Эмиссия ценных бумаг — что это, цели и этапы, правовое значение

Разделение на эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги проводится в соответствии со способом выпуска. К инвестиционным инструментам и средствам получения прибыли относится преимущественно первый актив. Второй, за редким исключением, может служить исключительно средством расчетов или гарантией платежеспособности.

Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги: что это такое, виды, что к ним относится

Эмиссия ценных бумаг - что это, цели и этапы, правовое значение

Понятие ценных бумаг

Ценная бумага (ЦБ) — это документ, удостоверяющий права своего обладателя как имущественные, так и неимущественные. При его создании должны быть соблюдены установленная форма и порядок представления реквизитов.

Это понятие определяется законодательством РФ.

Эмиссия ценных бумаг - что это, цели и этапы, правовое значениеДля данной категории документов характерны следующие свойства:

  • обращаемость;
  • признание государством;
  • ликвидность;
  • риск;
  • доходность;
  • обязательность исполнения.

Классификация ЦБ

В список признаков, по которым производится классификация ЦБ, входят:

  • эмитент, в роли которого может выступать государство или частные компании;
  • уровень риска;
  • способ получения прибыли;
  • рынок обращения.

Также бумаги принято делить на 2 больших класса: эмиссионные и неэмиссионные. Принадлежность к одному из них определяет ключевые свойства актива.

Эмиссия ценных бумаг - что это, цели и этапы, правовое значение

Ценные бумаги: эмиссионные и неэмиссионные

Эмиссионной называется та ЦБ, которая имеет следующие признаки:

  • размещается на бирже выпусками;
  • удостоверяет совокупность прав, в том числе и неимущественных;
  • наделяет своих владельцев правами, равными по объему и срокам реализации вне зависимости от того, в какой момент произошло их приобретение.

Их главные отличия от неэмиссионных ЦБ сводятся к 3 пунктам:

  • массовый выпуск;
  • активное обращение;
  • строгий учет государством.

Из этого следует, что к категории неэмиссионных относятся документы, не подлежащие массовому выпуску и обязательной регистрации.

Эмиссия ценных бумаг - что это, цели и этапы, правовое значение

Правовое регулирование рынка

Порядок выпуска и обращения бумаг, относящихся к категории ценных, в России регламентируется 4 нормативными документами:

  • ГК РФ;
  • ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
  • ФЗ «Об акционерных обществах»;
  • ФЗ “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг”.

Разновидности и свойства

Среди эмиссионных бумаг выделяют:

Эмиссия ценных бумаг - что это, цели и этапы, правовое значение

  • именные, требующие идентификации владельца и занесения сведений о нем в реестр эмитента;
  • на предъявителя, переход прав на них может производиться без установления личности владельца.

Также принята классификация на документарные и бездокументарные ЦБ. К первой категории относятся те, хозяин которых определяется фактом предъявления сертификата. Ко второй — те, принадлежность которых тому или иному лицу устанавливается на основании записи в реестре владельцев.

Неэмиссионный документ устанавливает индивидуальный размер прав и выпускается по мере необходимости.

Эмиссионная ЦБ

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы, депозитарные расписки. Все они служат инструментами для извлечения прибыли за счет вложения капитала.

Акция

Акция представляет собой документ, подтверждающий право своего владельца на долю в бизнесе.

Эмиссия ценных бумаг - что это, цели и этапы, правовое значениеОно реализуется за счет 2 аспектов:

  • получения части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;

Источник: https://strategy4you.ru/finansovaya-gramotnost/emissionnye-i-neemissionnye-cennye-bumagi.html

Эмитент ценных бумаг — что это такое простыми словами

Слово «emittens» в переводе с латинского означает «выпускающий». В наше время этим финансовым термином обозначается выпуск в обращение каких-либо платёжных средств таких, как ценные бумаги, пластиковые карты, криптовалюта и т. д. Темой данной статьи являются эмитенты ценных бумаг, то есть те, кто выпускает подобные активы.

Ценные бумаги могут выпускаться в обращение исполнительными органами государственной и муниципальной власти, и любыми коммерческими структурами, как мелкими акционерными обществами, так и крупными корпорациями.

Суть понятия

Эмитенты ценных бумаг – это организации, выпускающие их в свободное обращение. Эмитенты являются основными участниками организованного рынка. Рассмотрим это понятие на примере банка.

Когда банку нужно привлечь финансирование, он выпускает облигации. Если цель банка заключается в увеличении собственного капитала, будет проведена эмиссия акций.

Банк может выпустить и другие виды активов, к примеру, векселя.

Более широкий смысл слова «эмитент» подразумевает юридическое лицо, выпускающее любое платёжное средство. Банки – эмитенты кредитных карт, так как осуществляют их выпуск в обращение, Центробанк – эмитент денежной массы. В соответствии с Конституцией РФ только ЦБ вправе выпускать деньги, никто кроме него не может заниматься изготовлением монет и банкнот.

Выпускаться в обращение могут помимо ценных бумаг (облигаций, акций, депозитарных расписок) и денег, дебетовые (кредитные) карты и дорожные чеки.

Эмитент не только выпускает бумаги, но и соблюдает обязательства по правам, которые предоставляют эти активы. Простыми словами, если эмитент что-то пообещал, он обязательно должен выполнить обещание.

Классическим примером может служить выпуск облигаций. Государством или компанией выпускаются долговые бумаги.

Купившие их фактически становятся кредиторами эмитента и могут рассчитывать на вознаграждение в виде купонного дохода.

Причём не имеет значение способ приобретения бумаги – продал ли их непосредственно эмитент или прежний держатель. Компания, которая выпустила облигации в обращение, выполняет обязательства перед нынешними владельцами долговых активов. Эмиссионные ценные бумаги обладают рядом признаков:

  • Их необходимо регистрировать в органах госконтроля;
  • Размещаются партиями в заранее установленном количестве;
  • Все активы одного выпуска наделяются одинаковыми правами;
  • Деятельность эмитента является полностью прозрачной (финансовая информация о компании общедоступна).

Кто может быть эмитентом

Физические лица или индивидуальные предприниматели ценные бумаги выпускать не могут. Эмитентами подобных активов могут выступать:

Эмитент Описание
Государство и Министерство финансов Являются наиболее надёжными эмитентами. Если произойдёт дефолт облигаций федерального займа (ОФЗ), подорвётся доверие к государственной экономике в целом, так как владеют государственными облигациями в основном зарубежные инвесторы. Государство рассчитывается по ОФЗ в любом случае, может эмитировать новый тираж для покрытия старых долгов.Чаще всего выпускает облигации Министерство финансов. Средства привлекаются на различные цели: покрываются социальные обязательства, запускается крупный проект, сдерживается инфляция.
Муниципальные органы власти Надёжны в такой же степени, как Министерство финансов. Государство не допускает дефолт муниципальных облигаций, так как дорожит престижем и безопасностью. Однако, технический дефолт, когда номинал облигации выплачивается позже срока, допускается. Поэтому такие эмитенты считаются более рисковыми.Деньги привлекаются муниципалитетами, чтобы выплачивать зарплату бюджетникам, развивать внутреннюю инфраструктуру региона, вложиться в крупный проект. Долги возвращаются из средств налогоплательщиков или субсидий Минфина
Корпорации Средства заимствуются, чтобы покрыть кассовый разрыв, увеличить уставный капитал, обновить оборудование и т. д. Самыми надёжными эмитентами являются крупные компании такие, как Сбербанк, Газпром и пр. Облигации неизвестных компаний, недавно включённых в листинг Московской биржи, являются наиболее рисковыми

Надёжными эмитентами предлагается меньшая доходность, находящаяся на уровне банковских ставок. Чем меньше надёжность эмитента, тем больший купонный доход он предлагает как премию за риск.

Если рассматривать акции, самыми надёжными эмитентами являются компании, которые находятся в первом котировальном списке Московской биржи и входят в её индекс. Компании с меньшей надёжностью находятся во втором и третьем эшелоне. Самыми ненадёжными считаются компании, которые не вышли на IPO и предлагают свои активы напрямую (к примеру, молодые стартапы).

Эмиссия ценных бумаг может осуществляться только юридическими лицами, имеющими разрешение на это, и могут быть:

  • Частными предприятиями;
  • Предприятиями, находящимися в государственной собственности;
  • Государственными или местными органами самоуправления.

Эмитентами облигаций могут быть все вышеперечисленные юридические лица, а выпускать акции и опционы имеют право только акционерные общества. Эмитенты могут различаться:

  1. Формой собственности.
  2. Направлением деятельности.
  3. Территориальным расположением.

Особенности процедуры эмиссии

Эмитент ценных бумаг является субъектом экономических отношений и имеет права и обязанности.

После эмиссии компания контролирует процесс продажи активов и обеспечивает условия, оговариваемые при приобретении ценных бумаг.

У эмитента есть определённые права: компания уполномочена действовать на рынке, получать доход и осуществлять собственную деятельность, соответствующую законодательству.

Эмитент обязан зарегистрировать первый выпуск в государственном органе, а также каждый последующий. Для этого многие обращаются к услугам андеррайтеров, выступающих профессиональными посредниками.

Они проводят регистрацию эмиссии и размещают активы на фондовых биржах. Ценные бумаги обычно выпускаются в виде облигаций и акций. Эмитентами акций выступают АО.

Акции дают право владельцу право на часть собственности компании и право участия в управлении.

Эмиссия может быть закрытой, когда акции реализуются определённому кругу лиц, и открытой. При открытой эмиссии акции продаются через фондовые биржи или по открытой подписке, акции могут быть приобретены любым желающим.

Доходность акций имеет прямую зависимость от итогов работы компании, обычно на дивиденды направляется 25% дохода предприятия. Эмиссии облигаций используются как средство привлечения займа.

Читайте также:  Все брокеры с лицензией ЦБ РФ: актуальный список 2020

Доходность облигаций не имеет зависимость от результатов деятельности эмитента, в качестве вознаграждения выплачивается определённая процентная ставка.

Для того, чтобы коммерческие компании имели возможность реализовывать свои ценные бумаги по выгодной стоимости или размещать их на торговых площадках, они должны соответствовать некоторым требованиям: юридическому статусу, уровню доходности, величине уставного фонда и другим показателям. Компании, реализующие свои активы через солидные фондовые биржи, приобретают дополнительную солидность, что подтверждает их успешную деятельность.

Эмитенты ценных бумаг в России являются крупными компаниями. После эмиссии и появления в открытой продаже, купля/продажа активов осуществляется в соответствии с курсом, формируемым спросом и предложением. Главный критерий, влияющий на курсовую стоимость – финансовое состояние эмитента. Если дела предприятия ведутся успешно, курс стоимости акций и облигаций растёт.

Сведения, предоставляемые эмитентами

В соответствии с российским законодательством, установлены определённые правила предоставления сведений о ведении деятельности юридическим лицом, выпускающим ценные бумаги. Компания должна регулярно и доступно предоставлять сведения о финансовом положении. Если эмитент находится в котировальных перечнях фондового рынка, он обязан представить полную информацию о своей деятельности.

Российским законодательством установлено, что эмитент должен раскрыть следующие сведения: бухгалтерские и годовые отчёты, перечень аффилированных лиц, и данные, которые влияют на котировку ценных бумаг. Кроме того, компания должна представить отчёты и решение об эмиссии. Когда государственные органы, акционеры или аудиторы подают запрос на получение сведений, предприятие обязано их предоставить.

Данные о выпуске государственных акций и облигаций могут предоставляться в разной форме. Раскрытие информации определяется законодательно и зависит от объёмов эмиссии и видов запросов.

Обязательные сведения для раскрытия опубликовываются в СМИ, интернете, новостях и разных изданиях.

Если фирме дорога собственная репутация, выпуск ценных бумаг будет способствовать укреплению соответствующего имиджа.

Несомненный плюс, когда эмитент добровольно подробно раскрывает информацию о финансовом положении и бухгалтерской отчётности. Когда публичная компания демонстрирует открытость и информационную прозрачность, это способствует успешному размещению ценных бумаг.

Типы эмитентов

Ценные бумаги отечественных эмитентов классифицируются на несколько видов. Это помогает инвесторам правильно выбрать наиболее подходящий вариант и своевременно купить или продать облигации и акции. Самые часто встречающиеся эмитенты:

Вид Комментарий
Голубые фишки Выпускаются самыми большими и ликвидными предприятиями, отличающимися стабильностью экономических показателей и выплачивающими высокие дивиденды. Подобные активы являются индикаторами финансового рынка. Когда растёт стоимость акций крупнейших компаний, наблюдается увеличение цены активов второго эшелона. У этих акций наибольшая кредитоспособность. На отечественном рынке они представляются такими компаниями, как Газпром, Сбербанк, Роснефть, ЕЭС РФ и пр.
Второй эшелон Таким активам доверяют немного меньше и спрос на них ниже по сравнению с голубыми фишками. Но многими параметрами они схожи. Выпускаются молодыми и не очень большими компаниями
Центровые Лидируют в сферах, влияющих на стоимость других акций в этой группе. Например:

  • Лукойл, Сургутнефтегаз и РАО «ЕЭС России»;
  • РАО «ЕЭС России» и Мосэнерго;
  • Московская городская телефонная сеть и Ростелеком.
Оборонительные Являются собственностью крупных компаний, которые выплачивают высокие дивиденды. При медвежьем рынке стоимость покупки и продажи не отличается. На отечественных фондовых рынках таких акций нет
Премиальные Это бумаги, занимающие ведущие позиции по росту курса. Имеют большую разницу купли/продажи
Гвоздь программы Имеют высокую ликвидность. Финансовые операции с ними способствуют получению высокой доходности, даже если стоимость меняется незначительно. Например, таким активом на российских фондовых рынках был ваучер
Обаятельные Такие активы по уровню доходности практически равны премиальным акциям, их стоимость быстро растёт. Обычно их выпускают молодые предприятия
Спящие Подобные акции отличает высокая перспективность, значительный потенциал роста, но они ещё не завоевали финансовый рынок. На российском рынке большое количество таких активов
Цикличные Выплата дивидендов таких акций напрямую зависит от активности деятельности эмитента
Спекулятивные Сравнительно недавно появились на финансовых рынках и не имеют сформированной репутации и истории. Прогнозировать дивиденды и динамику котировок этих акций достаточно сложно. Например, на российских фондовых рынках к таким активам относятся депозитарные свидетельства. Эмитентами формируются правила игры, что способствует получению максимальной прибыли
Дутые Подобные ценные бумаги считаются переоценёнными
Неактивные С точки зрения инвесторов такие акции не обладают ликвидностью и не представляют никакого интереса

Формы эмиссии

Существует несколько форм эмиссии ценных бумаг:

  1. Эмиссионная и неэмиссионная. Эмиссионный – это выпуск облигаций и акций, который разрешил уполномоченный регулирующий орган. Такие бумаги необходимо регистрировать в государственных органах. Неэмиссионный – выпуск депозитных сертификатов, векселей, производных ценных бумаг. Согласование и государственная регистрация в этом случае не предусматривается.
  2. Бездокументарная и документарная. Документарные активы характеризуются бумажной формой: переводные и простые векселя, сертификаты. Бездокументарные не имеют бумажного носителя, это запись на счетах депо.
  3. Предъявительская и именная. При именной сведения о собственнике заносятся в реестр государственного регистратора. Предъявительская не требует указывать владельца, реестра держателей нет.
  4. Открытая и закрытая. Открытая (публичная) характеризуется публичной офертой для любого потенциального инвестора. Закрытая (приватная, частная) реализует активы только определённым возможным инвесторам.

Цели эмиссии ценных бумаг

Компании выпускают ценные бумаги для получения финансовой выгоды. Кроме этого у эмиссии есть и другие цели:

  • увеличение собственного капитала;
  • формирование уставного капитала (если АО находится в процессе создания) или его увеличения (если АО в процессе развития);
  • привлечение инвестиций;
  • коррекция прав обладателей акций путём изменения их объёма;
  • реорганизация предприятия;
  • консолидация выпущенных ценных бумаг.

Источник: https://VFinansah.com/investment/emitent-tsennyh-bumag

Сущность и цели эмиссии ценных бумаг

Эмиссия (лат. emissio – выпуск) – выпуск в обращение денег и ценных бумаг (акций, облигаций и других долговых обязательств). Эмиссия осуществляется центральными банками и государственными казначействами. Первые эмитируют банкноты, вторые – казначейские билеты и разменную монету.

Кроме того, коммерческие банки осуществляют депозитно-чековую эмиссию, которая по своим масштабам значительно превышает банкнотную.

Депозитно-чековая эмиссия является основным каналом эмиссии денег, поскольку увеличение депозитов в коммерческих банках при открытии счетов приводит к увеличению чеков, обслуживающих безналичный оборот (владелец счета выписывает чеки, которые являются платежным средством). Этот вид эмиссии также возрастает в процессе банковского кредитования.

Во времена господства золотого стандарта эмиссия регулировалась потребностями обращения (законом обращения полноценных денег), в период демонетизации – законами обращения кредитно-бумажных денег. Однако даже в условиях господства полноценных денег государство прибегало к эмиссии необеспеченных золотом банкнот. Так, в Англии в 1844 г. объем непокрытой золотом эмиссии составил 14 млн. фунтов стерлингов, в Германии в 1875 г. он достиг 250 млн. марок для Рейхсбанка и 135 млн. марок для иных эмиссионных учреждений страны. В России в 1897 г. Госбанку разрешалось выпускать в обращение до 300 млн. непокрытых золотом банкнот.

Эти правила в некоторых странах нарушались при условии уплаты эмиссионного налога.

В начале XX в. возросла доля эмитированных банкнот, обеспечивались переучтенными и переводными векселями. В США в 1913 г. она составляла 60%. С крахом золотого стандарта в 1929-1933 гг. норма частичного золотого покрытия осталась лишь в отдельных странах: в Швейцарии – на уровне 40%, в Бельгии – 33%, в Португалии – 25%, в США в послевоенный период она была установлена на уровне 25% и просуществовала до 1968 г.

После прекращения существования Бреттон-Вудской системы денежная система развитых стран мира базируется на государственном кредите в форме государственных ценных бумаг и частно-хозяйственных кредитных обязательствах (переучтенных векселях промышленных и торговых корпораций, банковских акцептов и других обязательств). Так, в начале 90-х в США и Великобритании банкноты, находившиеся в обращении, примерно на 90% были обеспечены государственными облигациями.

Для контроля депозитно-чековой эмиссии центральные банки обязывают коммерческие банки хранить часть своих активов (до 15%) в виде кассового резерва. В этих условиях расширение кредита происходит в зависимости от прироста банковских пассивов и не должно превышать сумму такого прироста более чем в 5 раз.

Эмиссию ценных бумаг, прежде акций, осуществляют акционерные компании в сфере промышленности, торговли, финансов и кредита, коммунальных и бытовых услуг с целью мобилизации средств для долгосрочного инвестирования.

Различают открытую эмиссию ценных бумаг (размещение их среди всех желающих) и закрытую (размещения ценных бумаг среди ограниченного числа участников).

Читайте также:  Индекс MSCI Russia - что это, онлайн график и аналитика

Механизм эмиссии ценных бумаг предполагает принятие решения об их выпуске, разработку проспекта эмиссии, регистрацию, публикацию в случае открытой эмиссии, выпуск (продажу первый инвесторам). Регистрацию отчетности о выпуске эмиссии облигаций проводят центральные и государственные органы власти.

При этом все большая доля такой эмиссии размещается посредством покупки облигаций финансово-кредитными институтами. Значительные суммы вкладывают банки в акции промышленных, торговых и других компаний по линии трастовых операций.

Эмиссию облигаций осуществляют государственные органы в основном для покрытия дефицита бюджета.

На валютных рынках страны размещают свои выпуски ценных бумаг иностранные акционерные компании. Существует такой вид эмиссии ценных бумаг, как международная эмиссия, которая осуществляется в форме иностранных облигаций, еврооблигаций.

Итак, эмиссия ценных бумаг – выпуск акций, облигаций, депозитных сертификатов и др. долгосрочных и краткосрочных долговых обязательств. Эмиссия акций может осуществляться промышленными и торговыми компаниями, банками и др.

кредитно-финансовыми учреждениями, центральными и местными государственными органами.

Компании выпускают ценные бумаги для восполнения нехватки капитала, банки и иные кредитно-финансовые учреждения – в целях увеличения капитала и финансирования своей кредитной деятельности центральные и местные государственные органы – для покрытия бюджетного дефицита и финансирования государственного долга. Эмиссия ценных бумаг и их размещение осуществляется самим эмитентом или же через банки и др. кредитно-финансовые учреждения, которые для этой цели часто объединяются в эмиссионные консорциумы.

Ценные бумаги размещаются путем публичной подписки, или среди заранее определенного круга инвесторов (это типично для созданных в экономически развитых странах смешанных обществ), или на фондовой бирже и внебиржевом рынке ценных бумаг.

Эмиссионный курс, по которому осуществляется эмиссия ценных бумаг, устанавливается в зависимости от финансового положения эмитента и его перспектив, его позиции на рынке ссудных капиталов, уровня процентных ставок.

Курс размещенных государственных ценных бумаг поддерживается на национальных рынках государством, которое для этого через центральный банк покупает или продает свои ценные бумаги.

Объем национального рынка ценных бумаг зависит не только от экономической мощи страны, привлекательности этого рынка, но и от того на какие источники ссудного капитала традиционно ориентируются местные заемщики – выпуск ценных бумаг или банковские кредиты. Преобладание первого способа характерно для США, второго – для стран континентальной Европы.

Формирование целостного, высоколиквидного и эффективного рынка ценных бумаг в Украине невозможно без создания действенной системы его регулирования, основным звеном в которой является регулирование деятельности участников данного рынка.

Среди участников рынка – эмитентов ценных бумаг акционерные общества занимают одно из важнейших мест. Благодаря акционерным обществам в рыночных условиях преодолеваются противоречия между потребностями роста финансовых ресурсов для развития предприятий и ограниченными возможностями их удовлетворения.

Открытые акционерные общества (по сравнению с закрытыми) обладают большим потенциалом в процессе мобилизации финансовых ресурсов с помощью акций, главным образом, за счет расширения возможностей привлечения средств инвесторов в ходе открытой подписки на акции.

Однако такие возможности в настоящее время сдерживаются имеющимся риском того, что акционерное общество не сможет разместить, определенную законодательством, границу в 60% акций и подписка не будет реализована.

В связи с этим представляется целесообразным в законодательном порядке отменить указанную границу в целях стимулирования открытой подписки на акции.

Для эффективного регулятивного воздействия на функционирование акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, необходимо создание целевого внебюджетного фонда – Фонда послеприватизационной поддержки акционерных предприятий, финансовую основу деятельности которого должны составлять денежные поступления от продажи государственных пакетов акций в приватизируемых предприятиях, а средства данного фонда следовало бы целенаправленно использовать на развитие приватизированных предприятий путем конкурсного финансирования их инвестиционных проектов.

В процессе приватизации предприятий, имеющих стратегическое значение для экономики и безопасности государства, приемлемым является использование «золотой» акции в целях соблюдения государственных интересов.

Для наиболее полной реализации последних необходимо, чтобы в результате введения «золотой» акции контрольный или блокирующий пакет акций не продавался стратегическим инвесторам, а передавался им лишь во временное (на период действия данной акции) доверительное управление.

Эмиссию депозитных и сберегательных сертификатов могут осуществлять исключительно банковские учреждения, преследуя следующие цели:

Привлечение депозитных ресурсов для активных операций. Это достигается за счет:

  • преимуществ в налогообложении;
  • обеспечении ликвидности вложений;
  • максимально снизить риск вложений. Осуществляя эту операцию в различных банках, клиент может снизить и без того невысокий риск покупки депозитных сертификатов.

Расширение клиентуры банка путем диверсификации услуг, предоставляемых клиенту.

Снижение риска ликвидности. Эмитируя депозитные сертификаты, банк получает пассивы с фиксированным сроком, что позволяет ему снизить риск ликвидности.

Процедура выпуска депозитных и сберегательных сертификатов коммерческих банков менее формализована, чем оформление эмиссий акций и облигаций.

Право выдачи сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

  • осуществления банковской деятельности не менее 2 лет;
  • публикации годовой отчетности(баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;
  • соблюдения банковского законодательства;
  • выполнения обязательных экономических нормативов;
  • наличия резервного фонда в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного капитала;
  • выполнения обязательных резервных требований.

Эффективность проводимой операции, прежде всего, зависит от того, насколько банком изучена конъюнктура фондового рынка и в частности в секторе депозитных и сберегательных сертификатов. Важно правильно выбрать условия и время их эмиссии, а также предложить инвестору доход, адекватный состоянию фондового рынка.

При первичном размещении депозитных сертификатов эффективным способом зарекомендовал себя аукционный метод.

При его проведении банк предлагает инвесторам пределы процентных ставок, по которым предлагаются депозитные сертификаты к размещению.

В первую очередь, удовлетворяются заявки на приобретение сертификатов, в которых указываются лучшие с позиции банка условия – минимальный процент размещения.

Источник: http://topknowledge.ru/rcb/1263-sushchnost-i-tseli-emissii-tsennykh-bumag.html

Понятие эмиссии ценных бумаг, цели и классификация эмиссии

На первичном рынке ценных бумаг осуществляется эмиссия или выпуск ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг – это законодательно установленная последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Такая последовательность действий называется процедурой эмиссии, которая, в свою очередь, включает строго регламентированные законодательством этапы эмиссии.

Процедура эмиссии охватывает подготовку к размещению, непосредственно сам процесс размещения и реализацию ценных бумаг первым владельцам.

Таким образом, понятие «эмиссия» применимо только в отношении эмиссионных ценных бумаг, к которым, прежде всего, относят акции и облигации, в том числе, государственные облигации (к эмиссионным ценным бумагам законодательство также может относить опционы эмитента).

  • Эмиссионные ценные бумаги — ценные бумаги, размещаемые выпусками, имеющие равные объем и сроки осуществления прав в рамках одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги этого выпуска (Закон Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг»). Эмиссионные ценные бумаги одновременно характеризуются следующими признаками:
  •  в совокупности закрепляют имущественные и неимущественные права владельца с обязательным осуществлением этих прав в соответствии с действующим законодательством и эмиссионными документами эмитента (проспектом эмиссии, глобальным сертификатом и др.);
  •  размещаются выпусками или сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями размещения и погашения.

Другие ценные бумаги (такие как векселя, банковские сертификаты, фьючерсы, опционы и пр.) имеют индивидуальные характеристики и параметры реквизитов, они не подлежат государственной регистрации.

К примеру, хозяйствующий субъект — продавец товара может в один день выписать векселя двум своим покупателям, при этом каждый из векселей будет отличаться номинальной стоимостью, иметь разные сроки и условия погашения, процентный доход и т.д.

Данные ценные бумаги не соответствуют вышеперечисленным характеристикам и поэтому не относятся к эмиссионным, следовательно, в отношении них следует употреблять термин «выпуск», а не «эмиссия.

Эмиссия ценных бумаг регулируется государством.

Необходимость строгой регламентации процесса эмиссии со стороны государства обусловлена тем, что эмиссионные ценные бумаги являются основой фондового рынка, одним их главных инструментов привлечения инвестиций в экономику, к тому же процесс обращения акций и облигаций затрагивает интересы миллионов их владельцев, влияет на капитализацию эмитентов. Государственное регулирование в данной сфере направлено на исключение возможности появления на рынке различных суррогатов, которые по форме могут напоминать настоящие ценные бумаги, но не обладать их основными качествами.

Основными участниками процесса эмиссии выступают эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, также задействованы государственные органы регулирования фондового рынка, организаторы торговли ценными бумагами (биржи, внебиржевые торговые площадки), организации, оказывающие различного рода услуги, связанные с размещением (аудиторские компании, рекламные агентства, финансовые и юридические консультанты и др.).

Читайте также:  Как выбрать брокерскую компанию и не попасть на лохотрон

Эмитент ценных бумаг – юридическое лицо Республики Беларусь, осуществляющее эмиссию эмиссионных ценных бумаг и несущее от своего имени обязательства перед владельцами эмиссионных ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных этими эмиссионными ценными бумагами.

Общая цель эмиссии для всех без исключения эмитентов состоит в мобилизации финансовых ресурсов. Однако цели эмиссии могут конкретизироваться в зависимости от типа эмитента (государство, корпоративные эмитенты), организацинно-правовой формы предприятия (АО, ООО, ОДО), этапа функционирования (при создании АО или уже в процессе его деятельности).

Центральные органы государственной власти (Министерство финансов) выпускает исключительно долговые ценные бумаги – облигации, векселя, сертификаты и использует эмиссию для покрытия годового дефицита государственного бюджета, ликвидации временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов в рамках одного года), финансирования государственных программ, реструктуризации задолженности государства перед частными компаниями по поставленной продукции или перед банками по ранее взятым обязательствам, кредитам.

В качестве эмитентов также выступают местные органы власти, имеющие схожие цели. Посредством эмиссии муниципальных бумаг решаются бюджетные задачи, но уже на местном уровне (финансирование годового и текущего дефицита местных бюджетов, финансирование местных программ в области экономического и социального развития и т.д.).

  1. Центральный банк осуществляет эмиссию ценных бумаг в рамках реализации денежно-кредитной политики, мобилизуя финансовые ресурсы с целью изъятия излишней денежной массы из обращения.
  2. Для корпоративных эмитентов (юридических лиц) цели эмиссии и виды выпускаемых ценных бумаг более разнообразны.
  3. Акционерные обществаоткрытого и закрытого типав обязательном порядке проводят первичную эмиссию акций при учреждении предприятия (или реорганизации) при формировании уставного капитала. Дополнительная эмиссия акций позволяет увеличить собственные средства компании и может осуществляться со следующими целями:
  4.  развития предприятия, расширения его производственно-хозяйственной деятельности путем приобретения новых площадей оборудования, строительства дополнительных объектов;
  5.  финансирования проектов развития, пополнения оборотных средств;
  6.  осуществления поглощений других компаний;
  7.  изменения структуры капитала—увеличения доли собственных средств;
  8. ·конвертации ценных бумаг и др.

Акционерные общества выпускают как долевые эмиссионные ценные бумаги (акции), так и долговые (облигации). Юридические лица, не являющиеся акционерными обществами, имеют право выпускать только долговые бумаги.

С помощью эмиссии облигаций происходит формирование заемных средств, которые впоследствии направляются эмитентом на развитие компании. Цели эмиссии также определяются спецификой деятельности эмитента.

Так, банки привлекают средства для формирования собственного капитала или привлеченных ресурсов, увеличивая, таким образом, свою ресурсную базу и расширяя масштабы проведения активных операций.

Строительные организации, например, выпускают облигации и размещают их среди населения для финансирования строительства жилья. Торговые предприятия, розничные сети используют привлеченные средства для пополнения оборотных активов или строительства новых магазинов.

Эмиссия ценных бумаг классифицируется по следующим признакам:

По последовательности эмиссии:

  • Основной выпуск — совокупность ценных бумаг с определённым объемом прав, предоставляемых их владельцам, и определённой номинальной стоимостью, размещаемых эмитентом впервые;
  • Дополнительный выпуск—совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска с тем же объемом удостоверяемых прав и с той же номинальной стоимостью.

По форме осуществления:

Открытое размещение (public offering) — размещение ценных бумаг среди неограниченного круга лиц путем продажи на биржевом либо внебиржевом рынке. При таком способе эмиссии ценные бумаги имеет возможность приобрести любой желающий, а эмитент обязан раскрывать информацию о своей деятельности и о предстоящей эмиссии.

Закрытое (частное) размещение (private placement) – это размещение бумаг среди заранее определенного круга инвесторов по согласованной с ними цене.

В качестве первичных инвесторов, выкупающих эмиссию могут выступать различные структуры, аффилированные с эмитентом, либо институциональные инвесторы, с которыми достигнуты соответствующие договоренности.

Особенностью такого размещения бумаг, называемой является закрытый характер сделки и, как правило, отсутствие необходимости публичного раскрытия информации об эмитенте и проспекте эмиссии.

По способу размещения:

Подписка – способ размещения акций, предполагающий предварительный сбор заявок и последующее заключение договоров купли-продажи и оплату ценных бумаг, государственная регистрация которых еще не произошла.

Подписчик становится владельцем акций только после полного завершения процедуры и признания эмиссии состоявшейся. В Республике Беларусь проведение открытой подписки на акции осуществляется в два этапа.

На первом этапе эмитент от 7 до 15 календарных дней осуществляет сбор заявок от лиц, намеревающихся приобрести акции в ходе подписки. На втором этапе осуществляется заключение договоров подписки на акции.

В случае если общее количество акций, указанное в поступивших предложениях, превышает планируемый объем эмиссии, договоры подписки заключаются в порядке, определенном проспектом эмиссии (с инвесторами, предложившими наибольшую цену, пропорционально представленным предложениям, и др.).

Продажа – способ размещения ценных бумаг, при котором сначала происходит государственная регистрация (облигаций) или присвоение временного номера государственной регистрации (акций), а затем заключение договоров купли-продажи с инвесторами на внебиржевом рынке или сделок на бирже.

Законодательство Республики Беларусь предусматривает следующие способы размещения:

  1. открытая продажа акций — размещение дополнительных акций среди неограниченного круга лиц путем совершения сделок купли-продажи на биржевом рынке;
  2. открытая подписка на акции — размещение дополнительных акций среди неограниченного круга лиц путем проведения подписки на внебиржевом рынке;
  3. закрытая подписка на акции — размещение дополнительных акций среди акционеров, а в закрытом акционерном обществе также и среди ограниченного круга лиц, определенного уставом закрытого акционерного общества, путем проведения подписки на внебиржевом рынке;
  4. открытая продажа облигаций — размещение облигаций среди неограниченного круга лиц путем совершения сделок купли-продажи на внебиржевом рынке и (или) на биржевом рынке;
  5. закрытая продажа облигаций — размещение именных облигаций среди заранее индивидуально определенного круга лиц, число которых не превышает ста, путем заключения договоров купли-продажи на внебиржевом рынке.

Распределение – это способ размещения (только для акций), который используется в случае создания уставного фонда или его увеличения за счет источников собственных средств акционерного общества и (или) его акционеров.

Распределение всегда происходит в случае первичной эмиссии акций приучреждении акционерного общества или проведении реорганизации предприятия в различных формах (при преобразовании в АО, при слиянии, при присоединении, при разделении, при выделении).

Так, при учреждении АО вначале проводится учредительное собрание, учредители вносят свои средства в уставный фонд, акции проходят государственную регистрацию и затем распределяются между акционерами в соответствии с долей участи каждого из них в уставном фонде. Распределение акций также может происходить при последующих эмиссиях.

Например, акционерное общество по решению совета директоров может направить прибыль или ее часть не на выплату дивидендов, а на увеличение уставного фонда. В этом случае либо увеличивается номинальная стоимость акций (эмиссии вообще не происходит), либо осуществляется дополнительная эмиссия, а сами акции распределяются среди уже существующих акционеров.

Конвертация – операция, в результате которой происходит обмен ранее размещённых ценных бумаг эмитента на новые размещаемые ценные бумаги с погашением или аннулированием первых. Конвертацию различных ценных бумаг можно подразделить на несколько видов:

  •  конвертация облигаций в акции или наоборот;
  • конвертация простых акций в привилегированные или привилегированных в простые;
  •  конвертация облигаций в другие облигации с большим или меньшим объемом прав;
  • дробление акций — замена одной акции на несколько других с меньшей номинальной стоимостью;
  •  консолидация – укрупнение номинальной стоимости акций за счет замены нескольких акций с небольшим номиналом на одну в более крупным.

Белорусское законодательство допускает конвертацию в отношении облигаций и трактует данное понятие как: размещение облигаций одного выпуска среди владельцев облигаций предыдущего выпуска путем обмена на облигации предыдущего выпуска. Акционерные общества также могут осуществлять дробление или консолидацию акций.

По оформлению эмиссия может быть:

  1. Документарная;
  2. Бездокументарная.
  3. В Республике Беларусь акции выпускаются исключительно в бездокументарной форме, облигации же могут быть выпущены как в документарной, так и в бездокументарной формах.
  4. По видам ценных бумаг.
  5. Эмиссию акций;
  6. Эмиссию облигаций.

В зависимости от целей, которые преследует эмитент при эмиссии ценных бумаг, он может выпускать различные типы ценных бумаг: акции обыкновенные и привилегированные, облигации, номинированные в национальной или иностранной валюте, с различными сроками, порядком выплаты дохода и т.д.

Источник: https://lektsia.com/6x9a0c.html

Ссылка на основную публикацию