Хеджирование рисков — что это, простым языком

Термин пришел из английского языка и означает “ограждение, защита”. Если говорить про хеджирование простыми словами, то это подстраховка на случай изменения рыночной ситуации в худшую сторону. Стоит ясно понимать, что хеджирование это не стратегия для заработка, а лишь способ избежать возможного убытка. Хеджирование рисков можно описать на следующем наглядном примере.

Что такое хеджирование простыми словами?Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

 

Допустим, энергетическая компания продает определенное количество сырой нефти. Нефть загружается в цистерны и через какое-то время транспортируется покупателю. Соответственно, при оплате возникает два варианта: компания может получить рыночную стоимость нефти в момент заливки в цистерны или новую цену в будущем, когда продукт будет физически доставлен. Например через три недели.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

В первом варианте все понятно, а вот во втором случае возникает развилка. Предположим, текущая цена нефти до транспортировки равна 110 долларов за баррель.

Соответственно, если цена нефти после транспортировки станет, скажем, 115 долларов, компания относительно текущих условий окажется в прибыли, получив по 5 лишних долларов за каждый баррель.

И наоборот: при более низкой будущей цене выиграет покупатель. Например, заплатив 105 долларов.

Но какой будет цена нефти через три недели, никто не знает. Поэтому нефтяная компания принимает решение не рисковать и хочет получить в будущем не ниже текущей рыночной цены – т.е. подстраховаться от возможного падения. Что делает компания? Она осуществляет хеджирование рисков.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

На практике хеджирование как правило проводится на срочном рынке при помощи фьючерсов. Подробную статью о них читайте здесь, а кратко можно сказать, что фьючерсы позволяют отслеживать цену различных активов (нефти, металлов, акций). Главным свойством фьючерсов в данной ситуации является то, что с их помощью можно получать прибыль от падения цены актива. Для этого фьючерс продается.

Итак, что делает поставщик нефти? Он продает нефтяной фьючерс на ту сумму, которая стоит нефть в момент заливки в танкеры, т.е. проводит хеджирующую сделку. Теперь при любой будущей ситуации компания получит сумму не ниже текущей цены.

Если цена на нефть упадет, то компания получит прибыль от фьючерса (см. схему выше). Если же цена вырастет, то убыток фьючерса перекроет рост свыше 110$. А значит, нефть будет продана по цене 110 долларов за баррель при любом исходе.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

А что с точки зрения покупателя нефти? Ему выгодна более низкая будущая цена, а следовательно, страховаться он должен от ее роста. Т.е. для хеджирования сделки он должен купить фьючерс на нефть.

Если цена нефти действительно вырастет, то покупатель заплатит нефтяной компании больше — но разницу он возьмет в виде прибыли от фьючерса.

Если же цена нефти упадет, то фьючерс даст убыток, но и покупатель заплатит поставщику меньшую сумму.

Где еще популярны подобные контракты? Например, в сельском хозяйстве, когда поставщик зерна не знает будущей цены и хочет получить определенную сумму независимо от грядущих погодных или иных условий. Если он этого не сделает, то высокий урожай скорее всего собьет стомость его продукции, тогда как засуха или наводнение вызовут дефицит и поднимут цену.

Механизм хеджирования

Итак, механизм хеджирования включает в себя две разнонаправленные сделки на один и тот же актив.

В примере выше это сделки на двух разных рынках: реальная нефть покупается на спотовом рынке, фьючерсные контракты заключаются на срочном. Но активы можно купить и в нематериальном виде — например, акции на фондовом рынке.

Рассмотрим другой пример. Инвестор купил акции Газпрома, однако боится их временного падения: возможно, из-за событий в компании или же в ожидании глобального кризиса.

У него есть два пути: продать акции сейчас и позднее купить их снова, пересидев неблагоприятный период. Однако будущее неизвестно. Поэтому, как и ранее, инвестор может продать фьючерс на акции Газпрома, оставаясь их владельцем.

Начиная с этого момента результат по акциям уравновешивается фьючерсом: растут акции — падает фьючерс и наоборот. Итог нулевой.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

Чем этот вариант отличается от продажи акций? Тем, что инвестор может не опасаться убытков по акциям, сохраняя свое влияние на компанию — например, если является владельцем большого пакета бумаг.

Кроме того, есть возможность осуществить не полное, а частичное хеджирование, продав фьючерс на меньший объем акций, чем купленный на фондовом рынке. Примеры в цифрах будут ниже.

В этом случае убыток при падении акций будет возникать, но в меньшей степени, чем без хеджирования фьючерсом.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

Для того, чтобы завершить хеджирование фьючерсом, он закрывается так называемой обратной сделкой. Т.е. если использовался стандартный фьючерс на продажу (короткий хедж), то для выхода из хеджирующей сделки покупается фьючерс того же объема. Позиции уравновешиваются, фьючерсы закрываются.

Возникает вопрос, кто является второй стороной при хеджировании фьючерсами. Это может быть спекулянт или инвестор, убежденный, что цена будет двигаться в противоположную сторону. Фьючерсы на основные активы — золото, нефть, крупные акции, валюту — весьма ликвидны, т.е. обладают большим спросом и предложением на рынке.

Инструменты хеджирования

Всего насчитывается четыре инструмента хеджирования:

  • опцион — возможность заключения сделки на оговоренных условиях
  • фьючерс — обязательство по покупке или продаже, от которого нельзя отказаться
  • форварды — контакты, похожие на фьючерс, однако с индивидуальными договоренностями
  • свопы — договоренности между сторонами при частом посредничестве банка

Первые два инструмента доступны на биржах, которая контролирует, достаточно ли обеспечения у игроков рынка для поддержания позиций. Опционы сложнее в понимании и использовании, чем фьючерсы, статью о них смотрите здесь. Для проведения сделок с ними требуется внесение опционной премии, которой рискует покупатель опциона и которая одновременно является максимальной прибылью для продавца.

Пример. Инвестор становится собственником акций и ожидает их дальнейший рост. Но для исключения риска покупает опцион, по которому сможет продать бумаги по сегодняшней цене через 3 месяца. Если первоначальные ожидания оказались верны и по истечении этого времени актив торгуется дороже, инвестор не пользуется своим правом реализовать акции.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

Форварды и различные виды свопов это внебиржевые инструменты, которые также играют заметную роль в хеджирующих сделках. В случае процентных свопов одна сторона как правило предлагает фиксированную, а вторая плавающую ставку.

Недостатками такого решения являются повышенные риски отказа контрагента от своих обязательств и невозможность продать инструмент хеджирования другому игроку.

Очень часто хеджирование сделок используют крупные игроки со значительным капиталом, а именно хеджевые фонды.

Хедж-фонды появились в начале 1950-х годов и позволяли зарабатывать на открытии коротких позиций. Схема строится таким образом: участник рынка хочет заработать на падении актива. Он берет у брокера в долг 1 000 акций по цене 500$ каждая, а значит, располагает кредитной суммой в 500 тысяч долларов и долгом в 1 000 ценных бумаг. Акции превращаются в деньги.

Допустим, прогноз оправдывается и цена идет вниз. Через какое-то время акция стоит 400 долларов за штуку. На кредитные деньги акции покупаются по этой цене и возвращаются брокеру. Разница в 100 тысяч долларов — прибыль игрока, поставившего на падение.

Но если акции продолжат расти, то все не так радужно. Скажем, на счету игрока есть свои 100 тысяч долларов. Если акции растут и доходят до 600 долларов, то брокер просто автоматически закрывает позиции, выкупая ценные бумаги по этой цене и возвращая себе 1 000 штук. Игрок проиграл — ставка на падение не сыграла, выиграл классический инвестор.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

Классические хедж-фонды используют различные стратегии, многие из которых представляют сочетание коротких и длинных позиций.

Это не обязательно сделки на одни и те же активы, а часто на похожие — скажем, длинные позиции на голубые фишки и короткая на биржевой индекс.

Или короткая позиция на фундаментально переоцененные акции и длинная на недооцененные. Похожи на хеджирование арбитражные стратегии, которые, однако, ставят целью получение дохода.

Результаты хедж-фондов могут быть неплохими в периоды кризисов, но в среднем они не обгоняют биржевые индексы, хотя берут около 2% комиссии за управление и 20% с прибыли, если она возникла. Что подтверждает суть хеджирования — это инструмент страхования рисков, а не извлечения прибыли.

Виды хеджирования

  • Хеджирование рисков, как отмечалось выше, возможно при торговле практически любыми активами. В качестве примера можно привести:Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

При этом принято несколько классификаций хеджирующих контрактов. Их делят по таким признакам, как:

  1. Тип контрагента. Можно страховать риск продавца, связанный с падением цены, и риск покупателя, возникающий с ее ростом. Подробный пример с нефтью был приведен выше.
  2. Объем защиты. При таком виде хеджирования учитывают, покрывает ли сделка всю стоимость страхуемой позиции или только ее часть. Второй вариант используется, чтобы снизить издержки, если есть основания полагать, что риски невысоки.
  3. Момент заключения. Классическая версия — одновременное участие в двух сделках, например покупка акций и опциона на их продажу. Предвосхищающая схема — соглашение на срочном рынке заключается до непосредственного приобретения страхуемого актива.
  4. По распределению потенциальных убытков и прибыли. Они могут полностью ложиться на одного из участников или частично на обоих контрагентов. Второй вариант обычно используется при заключении форвардных соглашений между постоянными партнерами.
  5. По типу актива. При применении чистой стратегии хеджирования компенсирующая сделка проводится на том же объекте, что и базовая. При перекрестной — на аналогичном по смыслу активе. Например, приобретается фьючерс на индекс, а не на акции, падения цены которых опасается инвестор. Также возможно сочетание длинной позиции в активах золотодобывающих компаний и фьючерсов на этот металл.

Хеджирование валютных рисков

Валютное хеджирование на рынке форекс в целом аналогично примерам выше, но имеет свои особенности. Как было показано, обычно основная и хеджирующая сделка происходят на разных рынках, например на фондовом и на срочном. При хеджировании валютных рисков есть вариант сделать все внутри одного рынка.

Реализовать страховку можно с помощью метода хеджирования рисков, называемого замок. Его суть сводится к тому, что игрок открывает две позиции с одной парой, скажем EUR/USD, в противоположных направлениях: убыток первой сделки компенсируется за счет прибыли от второй. Когда характер изменения цены станет по мнению трейдера очевидным, одна из сделок закрывается.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

Для того, чтобы хеджировать валюту таким способом, требуется:

  1. Выбрать брокера, который разрешает использовать стратегию замков. Или открыть счет у двух разных брокеров
  2. Следует учитывать, что при открытии двух сделок в разных направлениях деньги будут заморожены в двойном объеме

В чем недостаток метода? На обычных валютных счетах есть так называемый валютный своп. Если по-простому, то работая с валютными парами, мы берем одну валюту в кредит, помещая другую на депозитный счет.

Читайте также:  Первичный рынок ценных бумаг - что это, простым языком

В зависимости от направления сделки, валютный своп может быть положительным или отрицательным, внося вклад в результат трейдера. Однако отрицательный своп практически всегда дает больший убыток, чем прибыль по положительному свопу.

А значит, при разнонаправленных сделках итог будет отрицательным и медленно убивать депозит.

Данный прием любят новички-трейдеры, однако ни к чему хорошему он как правило не приводит. Впрочем, некоторые брокеры имеют безсвоповые счета, что позволяет «сидеть в замке» очень долгое время. Есть целые стратегии, которые ставят главной целью прибыль не от изменения котировок валют, а от валютного свопа. Наиболее известной является керри трейд.

Хедж-фонды, которые обычно имеют валютные позиции, нередко решают проблему с хеджированием валют проще: у них просто есть активы в разных валютах – долларах, евро, фунтах.

При необходимости застраховаться от ненужного изменения по определенной валюте можно использовать хеджирующую сделку с валютным фьючерсом.

Например, открыли на валютном рынке длинную позицию по EUR/USD и одновременно продали валютный фьючерс по этой же паре на срочном рынке.

Замечание: валютные риски хеджирует большинство импортеров и экспортеров. Практически все хедж-фонды также хеджируют свои валютные риски, но почти никто не делает основной стратегией заработок на изменении курсов валют.

Хеджирование процентного риска

К защите от изменения процентных ставок стремятся банки и компании, заинтересованные в привлечении заемных средств. Для этого они могут применять:

  1. Процентный своп. Одна сторона обязуется в установленные даты перечислять другой фиксированную сумму. Вторая сторона будет производить выплаты, размер которых зависит от плавающей ставки, например LIBOR
  2. Опцион на ставку, регламентирующий верхнюю или нижнюю границы. Одна сторона выплачивает опционную премию, другая перечисляет сумму, которая вычисляется умножением номинала на разницу между зафиксированной и фактической ставками.
  3. Форвардные соглашения, оговаривающие условия предоставления ссуды. Работают по аналогии с фьючерсом на поставку. Базовый актив — наличные.

Тем, кто не хочет выходить за пределы биржи, доступны фьючерсы на ставки. Наибольшее распространение инструменты хеджирования процентного риска получили на Западе. На Московской бирже можно торговать только тремя позициями:

  • на ставку MosPrime
  • на ставку RUONIA
  • на ставку RUSFAR

Примеры хеджирования

Рассмотрим примеры в реальных цифрах для лучшего понимания хеджирования сделок.

Источник: https://investprofit.info/hedge-risk/

Что такое хеджирование рисков

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

В сегодняшней статье мы рассмотрим такой финансовый инструмент, как хеджирование. На самом деле, это не какой-то очень сложный термин из экономической теории, а всего-лишь механизм снижения финансовых рисков. Так что, давайте вместе разбираться, что такое хеджирование рисков и как это работает.

Никто не любит рисковать. Правда? Особенно, если речь идёт о риске потерять деньги.

Так или иначе, риски есть всегда: цена на любой товар может взлететь, а курс любой валюты может резко упасть. И это нормально, таков уж наш мир. Тем не менее, финансовые риски можно и нужно снижать.

Хеджирование — это один из самых действенных механизмов для снижения рисков при осуществлении финансовых операций. Вот и давайте узнаем как это работает.

Слово хеджирование произошло от английского «hedge», что буквально означает защита или страховка. Говоря простыми словами, хеджирование рисков — это и есть защита от рисков. А если говорить конкретнее — защита от финансовых рисков.

Объясню на реальном примере, как работает хеджирование.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языкомПо английски ёж называется hedgehog (хедж хог). Его инструмент защиты от рисков — это иголки

Допустим, у нас есть своя ферма и мы выращиваем пшеницу. Когда урожай созревает мы его собираем и продаём. Вырученные от продажи деньги будут нашим доходом.

Обычно, договоры на продажу пшеницы заключаются заранее. Фермеры ещё весной договариваются о продажах на осень. При этом, в договоре заранее фиксируются объёмы поставок.

Заранее договариваться о поставках удобно. Ведь не придётся потом искать покупателя своей продукции в самый последний момент.

Но, что будет, случись неурожай зерна? Ужас! Мы не сможем исполнить свои обязательства. И тут на помощь нам может прийти хеджирование.

Самый простой способ хеджирования — это заключение обратной сделки. То есть, мы можем заключить договор на покупку зерна.

Звучит несколько странно. Зачем нам покупать зерно, если мы сами его производим и продаём?

На самом деле, заключая сделку на покупку зерна мы обезопасим себя от рисков неурожая. А значит, мы выполним свои обязательства в любом случае. Ну, а если урожай всё-таки будет, то мы просто продадим и свой урожай и купленный. В любом случае, без денег не останемся. Вот такая вот подстраховочка.

Отмечу, что существует несколько видов хеджирования. Заключение обратной сделки — лишь один из вариантов.

В настоящее время хеджирование очень часто используется при торговле самыми разными ценностями. Мы можем хеджировать сделки на валюту, драгоценные металлы, нефть и другие товары.

При этом, совсем не обязательно реально покупать или продавать какие-то товары (типа зерна). Большинство сделок сегодня осуществляется без поставки товаров, только лишь ради получения выгоды. И, хеджировать беспоставочные сделки мы тоже можем.

Хеджирование валютных рисков

Каждая третья финансовая операция в мире связана с покупкой/продажей валют. В это сложно поверить, но по статистике, люди покупают валюту чаще чем хлеб.

Отчасти, это связано с действиями валютных трейдеров (спекулянтов, во всех смыслах этого слова), которые могут заключать по несколько валютных сделок в день. Во-многом, это связано с экспортными и импортными операциями компаний.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языкомФьючерсы и валютные оговорки спасут Ваши деньги от валютного риска

Так или иначе, где идут операции с валютой — там появляется валютный риск. То есть, говоря простыми словами, риск получения убытков из-за изменения курсов валют.

С помощью хеджирования мы можем полностью устранить или сильно ограничить этот риск.

На практике используется два способа хеджирования валютных рисков:

  • Использование фьючерсов на покупку валюты. То есть, мы можем заранее договориться о покупке нужной валюты по определенному курсу через определенное время в будущем. Таким образом, мы полностью обезопасим себя от колебаний курса валюты.
  • Использование защитных оговорок. То есть, при совершении сделок мы заранее можем договориться о минимальном и максимальном курсе. В этом случае, мы защитим себя от резкого изменения курса и ограничим потери если курс пойдёт в невыгодную для нас сторону. Правда, если курс пойдёт «куда надо», то сильно заработать на этом мы тоже не сможем.

Примеры хеджирования сделок

Пусть, мы живём в России и занимаемся добычей нефти. Добытую нефть, мы продаём в Германию за евро по фиксированной цене: 100 евро за баррель нефти. В конечном итоге, полученные от продажи нефти евро мы меняем на рубли. Пусть, актуальный курс рубля к евро составляет 1 к 70.

Однако, как мы понимаем, курс рубля — это не слишком стабильная штука. Он может достаточно резко падать. А может и расти. Поэтому, имеет смысл хеджировать валютный риск, чтобы не потерять свой доход за счёт изменения курса.

Допустим, мы заранее заключили фьючерсы на продажу евро за рубли по курсу 1 к 70. А реально курс упал до 1 к 60. В этом случае, мы полностью обезопасили себя от валютного риска. А если бы мы этого не сделали, то потеряли бы по 1000 рублей к каждого проданного барреля нефти.

Допустим, мы решили использовать валютную оговорку и ограничили курс в диапазоне от 68 до 72 рублей за евро. Тогда, благодаря валютной оговорке мы избежим значительных убытков. Фактически, мы потерям лишь 200 рублей с каждого барреля, а без валютной оговорки потеряли бы по 1 000 рублей.

В обоих случаях, благодаря хеджированию валютных рисков мы избежали крупных потерь.

Инструменты хеджирования рисков

Существует три основных инструмента хеджирования рисков: форварды, фьючерсы и опционы. Я помню, когда изучал это в университете, звучало это очень сложно и нудно. А в реальной работе, эти все три инструмента хеджирования достаточно удобны.

Постараюсь простыми словами рассказать Вам как работает каждый из них. Без лишней экономической теории. ????

Хеджирование форвардами

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языкомЕсли есть возможность — риски нужно снижать

Форвардами называют не только нападающих в футболе, но и специальные сделки купли-продажи, в которых дата совершения сделки и курс фиксируются заранее.

Вот пример:

Допустим, наша компания производит сталь и продаёт её в Японию. Наши покупатели-японцы — надёжные партнёры и мы вместе давно работаем. Поэтому, мы с ними решили договориться и заключить форвардный контракт.

В контракте, мы договорились что в конце года отгрузим им сто тысяч тонн стальных изделий, а они нам произведут оплату в долларах по конкретной цене. Таким образом, и мы и наши партнёры полностью обезопасили себя от риска потерь из-за изменения цен на сталь. Подорожает ли она или подешевеет к моменту отгрузки — это не важно. Ведь мы договорились о цене заранее.

В целом, форвард — это отличный инструмент хеджирования, который очень часто используется в жизни.

Хеджирование фьючерсами

Фьючерсный контракт, по-сути, очень похож на форвард. Мы точно также заранее заключаем сделку о купле/продаже чего-либо через определённый срок по определённой цене. Однако, есть важное отличие.

Фьючерсы — это биржевые контракты, а форварды — нет. То есть, форварды заключаются напрямую между продавцом и покупателем, а фьючерсы заключаются с помощью посредников: биржевых дилеров или брокеров.

Что нам даёт это посредничество?

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языкомФьючерсы — это самый простой и популярный инструмент хеджирования

Во-первых, все биржевые сделки, включая фьючерсы, стандартизированы по объёму. На бирже существуют так называемые лоты, то есть минимальные размеры заключения сделок. К примеру, если мы продаём доллары, то минимальный лот обычно составляет 10 000 долларов. Меньше продать нельзя!

Во-вторых, посредничество даёт нам определённые гарантии. То есть, шанс того, что наш партнёр не исполнит сделку стремиться к нулю. А при заключении форвардного контракта такой риск есть и он достаточно большой.

В-третьих, биржа помогает нам искать контрагентов. В ряде случаев, нам вообще не надо искать того, кому продать свой товар. Биржа это делает сама.

Но есть и минус. Биржа берёт комиссию за свои услуги. К счастью, обычно речь идёт об очень небольшой комиссии.

На самом деле, фьючерсы — это универсальный инструмент, который позволяет не только хеджировать риски, но и просто зарабатывать деньги. Иногда — практически из воздуха. Возможно, Вам будет интересно прочить отдельную статью о том, что такое фьючерсы и как с их помощью можно заработать.

Хеджирование опционами

Использование опционов — это один из самых популярных инструментов хеджирования. Давайте посмотрим что такое опционы и как они работают.

Читайте также:  Портфельные инвестиции - что это, виды, плюсы и минусы, риски

Опционы — это такие особые контракты, которые дают право купить или продать товар по определённой цене. Речь идёт именно о праве, но не об обязанности.

Простой бытовой пример.

Допустим, мы хотим поехать в отпуск в США и нам нужны доллары. Мы уже накопили на отпуск какую-то сумму в рублях. Однако, что будет с курсом к моменту нашего отпуска — непонятно. Поэтому, мы решили заключить опцион на покупку долларов по курсу 60 рублей за доллар.

Если курс пошёл в верх, то мы используем наш опцион и покупаем доллары по шестьдесят. А если курс вдруг сильно упал, то мы не используем опцион и покупаем доллары по фактической цене. Ведь это будет выгоднее.

Опционы — это очень удобный инструмент хеджирования. Однако, тут есть один неприятный нюанс.

При заключении опциона мы должны внести какой-то гарантийный депозит. Если мы воспользуемся опционом, то депозит мы получаем обратно. А если не воспользуемся, то депозит нам никто не вернёт. Это будет такая, своего рода, плата за то что мы решили не заключать сделку.

Поэтому, прежде чем отказаться от использования опциона, важно просчитать что выгоднее: совершить сделку по более высокому курсу или по более низкому, но потерять гарантийный депозит.

Отмечу, что размер гарантийного депозита обычно составляет 2%-10% от суммы сделки. Однако, процент бывает и выше.

Исторически, различают два типа опционов: «Put» и «Call». Разница между ними в том, что «Put» — это опционы на продажу, а «Call» — на покупку. По-сути, один даёт нам защиту от падения цены, а второй — от роста.

Что такое хеджирование на форекс

Сотни тысяч людей по всему миру зарабатывают или пытаются заработать на форексе. Дело это, безусловно, очень прибыльное. Но и очень рискованное.

Можно, буквально, в считанные дни зарабатывать десятки процентов прибыли благодаря кредитному плечу. А можно потерять свои деньги.

Потерять, конечно, не хотелось бы. С помощью хеджирования мы как-раз и можем обезопасить себя при торговле на форекс.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языкомНе знаете куда пойдет цена? Открывайте хеджирующую сделку и всё будет О`кей

А как это сделать? На форексе нет форвардов, фьючерсов и опционов. Но, можно использовать классическую схему хеджирования.

Допустим, мы открыли сделку на покупку нефти за доллары. Цена нефти несколько недель остаётся стабильной. И тут мы узнаём об готовящейся встрече стран-экспортёров нефти. По результатам этой встречи цена нефти может резко вырасти (если, например, они договорятся о снижении добычи). А может резко упасть. В общем, уверенности нет.

Мы можем просто взять и открыть обратную сделку (на продажу нефти за доллары) в той же сумме. Получается, у нас одновременно будут открыты две сделки, результат которых будет нулевой. Но, зато, мы обезопасим себя от возможных последствий, если по итогам встречи курс нефти пойдет не туда куда хотелось бы.

А дальше, просто смотрим на результат и закрываем одну из сделок.

Условно говоря, если договорились о сокращении добычи, то мы закрываем хеджирующую сделку и наблюдаем как нефть растёт в цене, принося нам прибыль. А если не договорились, то закрываем изначальную сделку (на покупку), и оставляем хеджирующую сделку (на продажу). Нефть падает в цене и сделка на продажу приносит нам прибыль.

На всякий случай напомню, что при торговле на форексе мы можем продавать любые товары, даже если мы перед этим их не покупали. По-сути, торгуем воздухом. Так можно. ????

В завершение статьи хочу ещё раз отметить, что суть хеджирования состоит не в получении прибыли, а в защите от рисков. Хеджирование уже спасло и продолжает спасает сотни тысяч трейдеров от убытков. Буду рад, если информация из этой статьи поможет и Вам.

Источник: https://kinvestor.ru/hedgirovaniye-riskov/

Хеджирование рисков. Что это простыми словами?

Что такое хеджирование рисков простыми словами? Какие инструменты, методы и стратегии существуют?

Торговля на бирже – всегда определённый риск, но профессионал может сделать этот риск прогнозируемым и управляемым. У инвестора достаточно поводов испытывать беспокойство из-за постоянного колебания стоимости приобретенных активов, но с этим беспокойством можно бороться.

Слово «хеджирование» произошло от английского hedge и означает «страховка» или «гарантия»

Иными словами, хеджирование – это попытка застраховаться от рисков, когда путем покупки определённого актива инвестор старается компенсировать изменение в цене другого.

Хеджирование рисков - что это? Объясню простым языком

Также, к примеру, действует обычная страховка имущества – за определенную стоимость приобретается страховой полис, который дает возможность получить выплаты, если что-то негативное произошло с застрахованным имуществом.

Во время биржевой торговли хеджирование сделок – это ситуации, когда открываются сделки на противоположных позициях рынка с целью компенсировать возможные потери

Хеджирование должно закрепить документально цену актива. При этом инвестор вынужден будет понести небольшие дополнительные расходы, дабы застраховать себя от больших убытков из-за колебания цены биржевого актива в негативную для него сторону.

Инструменты хеджирования позволяют в процессе биржевой торговли снизить вероятность потери средств.

Инструменты хеджирования

Такие контракты срочного рынка, как фьючерсы и опционы, признаются экспертами наиболее популярными инструментами хеджирования. В зависимости от выбора инструмента различаются стратегии хеджирования.

У инвестора могут возникнуть опасения, что приобретенный им актив может упасть в цене, и он понесет убытки. Фьючерсы и опционы дают возможность заранее установить стоимость. Причем применять методы хеджирования можно как в отношении коротких позиций, так и в отношении длинных.

Материалы по теме: Что такое длинные и короткие позиции на бирже?

Хеджирование фьючерсами

Фьючерс подразумевает двустороннее обязательство приобретения и реализации актива по зафиксированной документально стоимости в какую-то дату в будущем.

Исполнение этой сделки биржа обеспечивает тем, что удерживает с участников от 2 до 10% от стоимости базового актива.

Эти деньги являются гарантийным обеспечением, после исполнения фьючерсного контракта они возвращаются участникам сделки.

Фьючерсы могут заключаться на такие активы, как индекс (к примеру, РТС), валюту, акции, облигации, сырье и товары

  • Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает, что операции проводятся одномоментно на рынке реального товара (спотовом) и срочном рынке для того, чтобы застраховать владельца от невыгодного изменения цены актива.
  • Нужно отметить, что актив вполне может быть одним и тем же (например, акции какого-либо банка и фьючерсный контракт на акции этого же банка) или близкие, из одной отрасли (например, акции Газпрома и фьючерс на природные ресурсы).
  • Подробнее: Как работают фьючерсные контракты

Хеджирование опционами

Вторая категория инструментов срочного рынка — это опционы. На российском рынке опционы представлены именно на фьючерсные контракты.

Опцион — это право (но не обязанность) приобрести/продать некоторое количество базового актива (соответствующего фьючерса) до определенной даты в будущем. Так как опционы — это контракты на фьючерсы, то, следовательно, их группы активов совпадают.

Хеджирование опционами – это процесс приобретения или реализации фьючерса до установленной даты в будущем

Вкратце, инструмент действует по следующим правилам: чтобы застраховать актив от удешевления, нужно покупать опцион «пут» или продавать опцион «колл». Если же повышение цены актива нежелательно, тогда опцион «пут» необходимо продавать, либо покупать опцион «колл».

Однако нужно отметить, что операции хеджирования не ограничиваются работой с фьючерсами и опционами. Другие активы могут тоже использоваться для страхования инвестора от потерь.

Читайте подробнее: Срочный рынок FORTS Московской биржи. Как это работает?

Методы хеджирования

  1. Классическое. Самый старый вид инвестиционной страховки, им пользовались еще фермеры, желающие защитить свою прибыль в отложенных сделках (например, при договоренностях на поставку невыращенной пока сельскохозяйственной продукции). Заключался в том, что одномоментно с контрактом заключается опционный договор на то, что товар будет продан по конкретной, документально зафиксированной цене. Иными словами, это страхование стоимости актива.
  2. Прямое. Самый простой вид страхования. Если есть опасения, что у актива может измениться стоимость в невыгодную для инвестора сторону, заключается срочный контракт на продажу. Таким образом, цена актива фиксируется на время действия документа.
  3. Предвосхищающее. Используется для защиты от валютных рисков на этапе планирования сделки и задолго до ее фактического свершения. Если планируется в будущем купить актив, и сейчас его стоимость оптимальна, инвестор приобретает срочный контракт, в котором закрепляется текущая цена, которая будет действовать в момент подписания документов на сделку через какое-то время. Такой контракт можно заключить как на покупку, так и на продажу.
  4. Перекрестное. Метод традиционно применяется для того, чтобы застраховать ценные бумаги. Этот вид хеджирования заключается в том, что фьючерсный или опционный контракты заключаются не на те бумаги, которые уже находятся в собственности и колебания чьей стоимости вызывают опасение, а на другие, схожие поведением на рынке. В первом случае это будут акции какой-нибудь компании, а, к примеру, во втором – срочный контракт на биржевой индекс.
  5. Хеджирование направлением. Метод применим, если имеется некоторое количество длинных позиций и есть опасение уменьшения их цены. Инвестор может по ряду более слабых ценных бумаг приобрести короткие позиции. Таким образом, в случае реального снижения стоимости шорты принесут прибыль и скомпенсируют убытки по длинным позициям.
  6. Межотраслевое. Такой вид инвестиционного страхования применяется тогда, когда в портфеле есть ценные бумаги конкретной отрасли. С целью застраховать себя от возможных потерь, если снижаются позиции в целом по отрасли, можно приобрести активы из другой смежной отрасли, которая имеет тенденцию расти тогда, когда проседает первая. Например, ценные бумаги внутреннего национального рынка обычно снижаются в цене при росте американского доллара.

Возможные убытки можно компенсировать покупкой  ценных бумаг экспортеров, поскольку на их показатели укрепление доллара влияет положительно.

Кроме того,  инвесторы различают полное и неполное хеджирование. В первом случае цена актива обратно зависит от фьючерса и изменяется на те же показатели, что и стоимость фьючерса. Это гарантирует полную гарантию от убытков, однако и не дает возможность получить какую-либо прибыль. В случае неполного хеджирования стоимость актива и фьючерса оказывается разной: то есть инвестор либо получил прибыль, либо понес расходы.

Исследуйте инструменты хеджирования, изучайте стратегии и применяйте их на практике.Источник: https://investfuture.ru/edu/articles/hedzhirovanie-riskov-chto-eto-prostymi-slovami

Хэджирование

Инвестирование сопряжено с риском. Чем к большим доходам вы стремитесь, тем больший риск принимаете на себя. После некоторого предела дальнейшее инвестирование или ведение операционной деятельности без страховки становится неприемлемым.

Что делать? Обратитесь к хеджированию, которое предоставит вам необычайно широкий выбор инструментов защиты. Что это такое, чем отличается от чистого страхования, какие методы хеджирования используются, каковы преимущества и недостатки? Тема тяжело воспринимается начинающими инвесторами, поэтому разберем ее подробно.

Возможно вас заинтересует статья: что такое хэдж фонды и как они работают.

Читайте также:  Инвестиции в сельское хозяйство - плюсы и минусы, как инвестировать

Сущность

Что такое хеджирование простыми словами? В самом широком смысле представляет собой способ страхования актива от нежелательных рыночных трендов, заключающийся в том, что вы покупаете возможность продажи (или покупки) актива в будущем на заранее согласованных условиях. Происходит от английского hedge — «защита, страховка».

Звучит непросто, поэтому сразу поясним на примере.

Пример 1. Фермер надеется на хороший урожай через три месяца. Если урожай будет действительно хорошим у всех производителей, то цена пшеницы неизбежно упадет. Чтобы захеджировать риск, фермер покупает форвардный контракт, который позволяет через три месяца продать 100 тысяч бушелей зерна по цене 2 долл. Дальше возможны варианты:

  • если урожай действительно оказался хорошим, и цена на рынке упала до 1,5 долл. — фермер исполняет форвардный контракт, зарабатывает 200 тыс. долл. и остается в выигрыше;
  • если урожай, вопреки прогнозам, оказался плохим, и цена выросла до 2,5 долл. — при исполнении форвардного контракта фермер получает свои 200 тыс. долл., но теряет возможность заработать дополнительные 50 тыс. долл. При этом в выигрыше окажется покупатель.

По сути, при хеджировании вы открываете специальный срочный хеджирующий контракт, который сам по себе является финансовым активом и, в свою очередь, может быть предметом купли/продажи.

Страхуемым базовым активом может являться любой актив, уже имеющийся в вашем портфеле или только планируемый к приобретению: денежные средства (хеджирование на валютном рынке), кредитные ставки, потребительские товары и имущество, сырьевые товары и энергоносители (нефть), драгоценные металлы, ценные бумаги (хеджирование на фондовом рынке).

Текущий рынок, дающий вам возможность реализовать или приобрести актив сегодня, называется спотовым.

Хеджирующие контракты формируют будущий или срочный рынок.

Участник, страхующий свои риски, называется хеджером.

Контрагентом в хеджирующем контракте может выступать:

  • ваш постоянный деловой партнер;
  • альтернативный хеджер (покупатель или продавец вашего базового актива, также страхующий свои риски, но в противоположном направлении);
  • финансовый спекулянт.

Принципиальная возможность и стратегии хеджирования для обоих участников базируются на однонаправленном параллельном изменении:

  • текущей рыночной стоимости базового актива — цены спот;
  • будущей «фьючерсной» цены.

Классический механизм хеджирования подразумевает открытие двух сделок одновременно:

  • сделки с базовым активом на спотовом рынке;
  • сделки на фьючерсном рынке того же актива.

Пример 2. Инвестор приобретает 1000 акций компании по цене 100 руб., рассчитывая на их рост. Опасаясь обрушения цен, инвестор приобретает опцион на продажу 1000 акций этой же фирмы по цене 100 руб. через полгода. Далее:

  • если ожидания оправдались и спотовые цены выросли, инвестор отказывается от опциона и остается в выигрыше;
  • если спотовые цены снизились, инвестор реализует опцион, реализует акции по 100 руб. и остается при своих (за минусом опционной премии).

Особенности

  1. Таким образом, экономическая суть хеджирования — частичная или полная оптимизация рисков в ущерб доходности. Хеджер сознательно отказывается от потенциальных дополнительных доходов, которые он мог бы получить при удачном изменении конъюнктуры, в обмен на защиту.
  2. Финансовый спекулянт использует, например, валютное хеджирование именно в целях получения сверхдоходов, осознано принимая на себя риск и рассчитывая, что изменения рынка пойдут по запланированному сценарию. Для финансовых спекулянтов производные инструменты (форварды, фьючерсы и опционы) являются самым высокодоходным и рисковым типом инвестиционных вложений.
  3. Хеджирование финансовых рисков всегда сопряжено с дополнительными накладными расходами на проведение сделок и временным отвлечением средств.
  4. Чистое страхование и хеджирование сделок отличаются принципиально: приобретая страховой полис, вы защищаете свои риски и не теряете вероятные дополнительные спотовые доходы (как при хеджировании). Правда, и цена такого решения будет выше.

Пример 3. Фермер из примера 1 вместо открытия форвардного контракта может приобрести страховой полис, гарантирующий ему нижний предел цены — 2 доллара. Услуга, например, стоит 10% (20 тыс. долл.). Тогда:

  • если урожай будет хорошим, и цены упадут — фермер воспользуется полисом, продаст пшеницу за 200 тыс. долл., но дополнительно потеряет 20 тыс. долл.;
  • если урожай окажется хорошим, и спотовые цены вырастут, фермер откажется от страховки и заработает дополнительную прибыль за минус страховой премии.

Хеджирующие инструменты полезно комбинировать.

Пример 4. Покупатель рассчитывает приобрести пшеницу, но опасается плохого урожая и взлета цен. Чтобы хеджировать риски, он открывает фьючерсный (обязательный) контракт на 100 тыс. бушелей по 2 долл. — хедж 1.

Но покупатель не намерен отказываться от вероятных дополнительных спотовых доходов в случае ценового спада. Поэтому одновременно приобретается опцион на продажу 100 тыс. бушелей по 2 долл. — хедж 2 от обязательств по хеджу 1.

Далее:

  • если цены вырастут, покупатель исполнит фьючерсный контракт, откажется от опциона и остается в выигрыше за минусом расходов по сделкам;
  • если цены упадут ниже 2 долл., покупатель исполнит фьючерс, тут же продаст пшеницу по праву опциона и приобретет зерно на спотовом рынке на привлекательных для себя условиях.

Виды

По типу хеджирующих инструментов

  • Биржевые (фьючерсы, опционы) — контракты открываются только на биржах, в сделке присутствует третья сторона (Расчетная Плата, выступающая гарантом исполнения сторонами своих обязательств), договоры являются самостоятельными производными финансовыми активами и предметом купли/продажи.
  • Плюсы: безопасность, свободный доступ к торгам, хорошая ликвидность рынка.
  • Минусы: стандартизированные активы, жесткие требования и ограничения по сделкам.
  • Фьючерс — биржевой договор, закрепляющий обязательство будущей продажи или покупки партии стандартизированного биржевого товара на согласованных между сторонами условиях: цена, сроки. Обязательное условие участия — внесение гарантийной маржи.
  • Опцион — право (но не обязанность) в будущем приобрести или реализовать партию стандартизированного биржевого товара на согласованных условиях. Различают опцион на покупку (call option) и опцион на продажу (put option). Обязательное условие открытия позиции — опционная премия.
  • Внебиржевые (форварды, опционы) — договоры заключаются за пределами биржи (прямо или через посредника), носят разовый характер, не обращаются на рынке, не являются самостоятельными торгуемыми активами.
  • Плюсы: максимальная гибкость при выборе типа актива и условий контракта (объемы, цены, сроки, параметры).
  • Минусы: низкая ликвидность (самостоятельный поиск контрагента), повышенные риски невыполнения обязательств, повышенные расходы по сделке.
  • Форвард — внебиржевой аналог фьючерса (отличия: нестандартизированный и разовый характер сделок). Интересный факт. В кризис конца 90-х ряд национальных банков отказался от своих валютных форвардных обязательств.
  • Внебиржевой опцион.

По типу контрагента

Хедж покупателя (инвестора) — страхование рисков покупателя, связанных с вероятным ценовым ростом или потенциальным ухудшением условий сделки (отсутствие или недостаточный объем предложения, неудобные условия и сроки поставки).

Какие именно операции хеджирования подойдут покупателю (инвестору)? Приобретение форварда, фьючерса, опциона колл, реализация опциона пут.

Хедж продавца — страхование рисков продавца, связанных с вероятным ценовым падением или ухудшением условий сделки (недостаточный спрос).

Какие операции хеджирования подойдут продавцу? Реализация форварда, фьючерса, опциона колл, приобретение опциона пут.

По величине страхуемых рисков

Полное — охватывает весь объем страхуемой сделки («скупой платит дважды»).

Частичное — этот метод хеджирования относится только к части объема сделки (целесообразно в случае низкой вероятности рисков, затраты на защиту снижены).

По отношению к времени заключения базовой сделки

Классическое — хеджирующая срочная сделка заключается после сделки с защищаемым активом (пример: покупка опциона на продажу имеющихся акций).

Предвосхищающее — хеджирующая срочная сделка заключается задолго до момента покупки или продажи защищаемого актива (пример: покупка фьючерса).

По типу актива

Чистое — хеджирующий контракт заключается на тот же (базовый) тип актива.

Перекрестное — контракт заключается на альтернативный тип актива (как правило, дополняющий или заменяющий базовый). Пример: потенциальный инвестор хочет защититься от роста цен, но заключает фьючерс не на акции, а на биржевой индекс.

По условиям хеджирующего контракта

  1. Одностороннее — потенциальные убытки (или прибыли) от изменения цены полностью ложатся на плечи только одного участника сделки (покупателя или продавца).
  2. Двухстороннее — потенциальные убытки (или прибыли) делятся между покупателем и продавцом.
  3. Имейте в виду, рассмотренные виды хеджирования дают вам возможность настроить свое, уникальное сочетание механизмов защиты.

Нужно ли это вам?

Потребители и производители реальных товаров стараются оптимизировать ценовой и валютный риск, заемщики и кредиторы страхуются от раскачивания процентных ставок, фондовые вкладчики — от обрушения биржевой котировочной стоимости. Так, хеджирование валютных рисков обязательно:

  • для экспортеров, осуществляющих продажу валютной выручки для финансирования рублевых расходов;
  • для импортеров, регулярно конвертирующих рублевую выручку для оплаты поставок;
  • для компаний или инвесторов, имеющих большую долю кредитных средств, номинированных в валюте.

Нужно ли это вам? Ответ кроется в достоверной оценке:

  1. Объема и доли высокорисковых операций в вашем бизнесе или инвестиционном портфеле — если она превышает 50%, то хеджирование обязательно вне зависимости от степени риска.
  2. Вероятностей и количественных последствий операционных и инвестиционных рисков — хеджированию подлежат все критические риски.

Правило. Соотнесите суммовое выражение страхуемых рисков и затраты на хедж (времени и денег). Если вероятные убытки невелики, выгоды от хеджа не покроют накладные расходы, с ним связанные.

Подведем итоги

Итак, что такое хеджирование рисков? Это — непременное условие безопасности деятельности любого корпоративного или индивидуального инвестора, имеющего в своем портфеле высокорисковые активы. Преимущества очевидны:

  • минимизируются ценовые риски;
  • снижаются операционные риски, связанные с деловым циклом (графики поставок, отгрузок и т. д.);
  • ликвидируется фактор неопределенности, растет информационная прозрачность и прогнозируемость;
  • повышается стабильность и финансовая устойчивость;
  • система принятия управленческих решений становится более гибкой за счет широкого диапазона контрагентов, инструментов и параметров сделки;
  • снижается стоимость привлечения капитального и долгового финансирования.

Вместе с тем, рассмотренный механизм страхования не является панацеей от всех бед, поскольку имеет ряд существенных недостатков:

  • осознанный отказ от вероятной бонусной прибыли спотового рынка;
  • лишние расходы на открытие и выполнение обязательств по хеджирующим сделкам;
  • базовый риск хеджирования — риск непараллельного изменения цен на срочном и спотовом рынках;
  • риск изменений в законодательстве в отношении экономической и налоговой политики (заградительные пошлины, сборы, акцизы) — в такой ситуации хедж не только не защитит, но и приведет к убыткам;
  • биржевые ограничения — например, суточное лимитирование верхнего и нижнего предела фьючерсной цены может привести к значительным потерям, если вы вынуждены закрыть срочный договор в момент резкого взлета или падения спотового рынка;
  • увеличение количества и усложнение структуры сделок.

Поэтому, прежде чем выйти на рынок производных инструментов:

  • достоверно оцените вероятность и величину собственных рисков;
  • сопоставьте данные с дополнительными затратами на хедж;
  • в деталях изучите рынок и механизм использования конкретного дериватива по вашему базовому активу;
  • разработайте эффективную стратегию хеджирования;
  • определитесь с подходящей вам торговой площадкой (они отличаются по условиям);
  • выберите надежную клиринговую компанию и биржевого брокера.

Источник: https://investim.guru/wiki/hedzhirovanie

Ссылка на основную публикацию