Индекс волатильности (VIX ) — что это?

Индекс волатильности VIX – один из популярнейших методов для определения эмоций фондового рынка. Полностью он расшифровывается, как CBOE Volatility Index — индекс волатильности Чикагской опционной биржи CBOE.

Рынок — это эмоции, всегда были, всегда будут. Роботы? Замечательно, но их создают люди с эмоциями. И трейдеру нужен метод, позволяющий эти эмоции определять. Здесь-то и приходит на помощь индекс VIX. Он основан на волатильности опционов на индекс S&P 500. Да-да, это, фактически, индекс для индекса, такое на рынках случается. Индекс VIX также известен как индекса страха и жадности.

Поставить его на график элементарно. Тикер VIX и вот он на ваших экранах. Свечной график для него не нужен – смело ставьте линейный.

Индекс выражается в процентах и указывает на вероятность движения индекса S&P 500 в период 30 дней, где уровень вероятности составляет 68% (одно стандартное отклонение от нормальной кривой распределения, она же кривая Гаусса). Скажем, если VIX равен 15, следовательно, ожидаемое изменение индекса S&P 500 в течение года, с вероятностью 68%, составляет менее 15% вверх или вниз.

А причем тут эмоции? Для этого надо разобраться в силах, что лежат в основе любого сильного рыночного движения.

Жадность и страх

Это две базовые эмоции, что непосредственно влияют на финансовые рынки. То, что инвесторы испытывают такие замечательные чувства всегда связано со стрессом во время рыночных катаклизмов и рыночной неопределенности.

Допущение, что цена движется только этими двумя эмоциями кажется слишком упрощенным но, на самом деле, история подтвердила его полную обоснованность. Люди существа весьма примитивные, а рынок выступает лишь отражением их потаенных страстей.

Жадность

Жадность — это желание обладать и еще раз обладать, причем в больших объемах, чем это действительно нужно. Будь-то деньги, товары, услуги и любые материальные ценности.

Согласно ряду научных исследований жадность — это продукт химической реакции в нашем мозгу, которая заставляет отбрасывать здравый смысл и порой вызывает необратимые изменения как в мозговой структуре, так и в теле. Возможно, когда-нибудь придумают таблетку от жадности, но пока что все жадничают без каких-либо ограничений.

Жадность вызывает зависимость, подобно курению или употреблению алкоголя. «У него патологическая жадность», «он жадина, каких свет не видывал» — все это пострадавшие от весьма распространенной мании.

На рынок приходит среднестатистический трейдер, что подвержен сильнейшему эмоциональному влиянию, вызванному той самой мозговой «химией». Ему хочется еще, еще и еще, постоянно. Ему нужны цифры на депозите. Он не может остановиться, не контролирует себя. В результате, эту одержимость с удовольствием используют брокеры и разные околорыночники, эксплуатируя его душевную болезнь.

Аналогичные эффекты связываются с эмоциями «счастья» и эйфории. В результате, мозг таких трейдеров постоянно бомбардируется эмоциональными соблазнами, бесконечными финансовыми пряниками, подобно тому, как наркотические вещества дают эффект вовсе не кайфа — а временного облегчения.

Пузырь дот-комов

Это классический пример рыночной жадности. Интернет-пузырь привел к тому, что в период с 1995 по 2000 годы миллионы инвесторов непрерывно заливали интернет-компании деньгами несмотря на то, что никаких перспектив у большинства из них не было.

Доходило до абсурда. Некоторые компании получали сотни миллионов долларов просто за сайт “пупкин точка ком”. Жадность порождала жадность, приводила к колоссальной переоценке активов и их реальной стоимости. Инвесторы, одержимые желанием делать легкие деньги, вкладывали безумные средства в пустоту. Надувшийся пузырь, естественно, лопнул и унес все средства жадин с собой.

Финансовый кризис 2008 года

В книге «Большая игра на на понижение» Майкла Льюиса (и фильме “Игра на понижение”) рассказывается история, как несколько людей заработали на массовой жадности других. Такой инструмент, как CDS (Credit Default Swap) – кредитный дефолтный своп превратился в безумную финансовую пирамиду, оборот которой составил более 62 триллионов долларов.

В финансовый кризис 2007-2010 года объем этого рынка сократился втрое — очередной пузырь, движимый жадностью и одержимостью, лопнул по швам, а финансовый мир содрогнулся и резко похудел. Лишь несколько людей заработали на этом состояние, поскольку сработали против жадности толпы.

Страх

Некомфортное состояние постоянного стресса, ожидание худшей судьбы и постоянной угрозы. Пузырь дот-комов тоже хорошо продемонстрировал эту эмоцию.

Чтобы справится с ужасающими результатами лопнувшего пузыря дот-комов, ошалевшие от страха инвесторы выносили деньги с фондового рынка и вкладывали их в максимально надежные инструменты вроде стабильных инвестиционных фондов или фондов, защищенных государством. Эти фонды не приносили почти никакой прибыли, но их главным преимуществам в глазах инвесторов был минимальный риск.

Это пример того, как инвесторы разрушили все свои долгосрочные планы инвестирования, поскольку страх заставил их прятать деньги буквально под подушкой. Доходов эти активы не приносили, но оставались при этом в условной сохранности.

Жадность и надежда

Некоторые специалисты считают, что страх действительно важный фактор, однако не столько жадность, сколько надежда управляет рынками. Страх приводит к тому, что инвесторы бегут в неприбыльные, но надежные активы, а вот надежда делает ровно противоположный эффект. Возможно, надежда и страх — это те эмоции, что испытывают инвесторы при оценке новых возможностей.

Страх это «насколько все может быть плохо», а надежда — «насколько все может быть хорошо».

Как измерить страх и жадность

Вот теперь мы подходим к самому интересному. Как это не удивительно, но индекс волатильности CBOE – и есть общепризнанный инструмент определения страха и жадности. Именно в таком качестве VIX уже много лет рассматривается на Уолл Стрит.

Индекс страха — это VIX. Если индекс увеличивается, значит институциональные инвесторы ожидают повышенную волатильность рынка. А это, соответственно, повышенный риск для них.

Как читать VIX

Корреляция VIX и S&P 500 прослеживается вполне отчетливая. Сравним значения за третий квартал 2012 года, где голубая линия — S&P 500, а красная — VIX.

Как видим, снижение VIX (самодовольство) соответствует повышению S&P 500, а повышение VIX (страх), напротив, является сигналом на обвал S&P 500.

Как показывает статистика, между VIX и S&P 500 — обратная корреляция, поскольку за период в с 2000 по 2012 год VIX двигался в противоположную от S&P 500 в более чем 80% случаев.

Где пик VIX – там снижение S&P 500 и все связанные с этим эффекты, что влияют как на доллар, так и другие валюты.

Итак:

• если VIX меньше 20, инвесторы меньше беспокоятся, волатильность S&P 500 ожидается низкой;
• если VIX больше 30, страх инвесторов повышается, поскольку цены на опционы на S&P 500 выросли; следовательно, инвесторы платят больше за хеджирование своих активов.

Типичная картина, скажем, VIX на ультранизком значении 9.3, а S&P 500 бьет новые рекорды роста. Все это указание на предстоящий обвал S&P 500. Впрочем, если Центральные банки (за новостями которых надо следить) соответствующим образом изменяют монетарную политику, этот уровень VIX вполне может стать новым «нормальным» значением.

Один из сценариев использования — ожидание закрепления VIX выше 30 и входить в SPX на его понижении. Когда у инвесторов зашкаливает страх, это указание на паническую распродажу.

Посмотрим на реальных примерах. В августе 2015 года индекс VIX бил рекорды страха, достигнув максимального значения 28.02. В теории это означает падение индекса SPX.

А впрочем, почему в теории? На практике все отработало на 100%, индекс SPX действительно впечатляюще рухнул.

В уроке Корреляции индексов и валютных пар мы рассматривали, как использовать рыночные индексы в нашей работе. Поскольку VIX так любит S&P 500, его можно рассматривать как дополнительный трендовый индикатор для всего фондового рынка. Не забываем и фундаментальные последствия, скажем, индекс S&P 500 коррелирует со стоимостью доллара США.

Индекс страха и жадности от CNN

Компания CNN разработала свой вариант индекса страха и жадности, что находится по следующему адресу:

http://money.cnn.com/data/fear-and-greed/

В нем аж 7 составляющих:

• спрос на малорискованные активы;
• моментум движения цены акций;
• сила цены акций;
• торговый диапазон акций;
• опционы Call/Put;
• спрос на мусорные облигации;
• рыночная волатильность.

Все эти индикаторы оцениваются по отдельности (средневзвешенное среднее) и получается итоговое значение от 0 до 100. У CNN шкала другая, чем у VIX. Диапазон от 0 до 100, где:

• 0 – страх;
• 100 – жадность.

Заценим. Индекс CNN за последние 2 года несколько раз был ниже уровня 20.

Как видим, индекс прекрасно коррелировал с состоянием индекса S&P 500, указывая на обвал индекса до рыночного дна и его последующий подъем.

Страх и ненависть в Лас-Вегасе

Как известно, уже изученный нами индекс S&P 500 является “королевским” индексом. Он показывает не только состояние американской экономики и фондового рынка, но и косвенно отображает состояние массы других активов, от взаимосвязанных индексов до стоимости доллара.

Многие брокеры БО/форекса позволяют работать непосредственно с индексом S&P 500, что дает возможность использовать VIX и индикатор CNN для обнаружения как его обвалов, так и рыночного дна.

Это один из самых популярных фондовых индикаторов, уникальный в своем роде и активно применяется для долгосрочных рыночных прогнозов.

Источник: https://binguru.net/indeks-vix-4534

US VIX: Время для покупки волатильности (Тактическая идея)

Мы рекомендуем начать формировать позиции по покупке волатильности на фондовый индекс США (S&P 500) через ETF на US VIX (UVXY). Потенциал снижения до пятилетнего минимума небольшой – 2,4 п.п., или всего 16%, в то же время потенциал роста до максимальных уровней огромный и составляет 40 п.п. от текущего значения.Мы считаем, что вероятность коррекции достаточно высокая, особенно после подписания документов в рамках первой части американо-китайской торговой сделки.

Динамика и тренд

• US VIX — худший актив с начала года; т.е. если бы вы купили индекс волатильности или шорт S&P 500, вы бы потеряли 55% — за это время S&P 500 прибавил 24%
• Текущий уровень US VIX составляет 12,6%, что на 2,4 п.п. (16%) ниже пятилетнего среднего уровня — 15%. Минимальный уровень за пять лет составляет чуть ниже 9% (24 ноября 2017 г.), что на 3,6 п.п. (28%) ниже минимального уровня
• Максимальный уровень превысил 53% (24 августа 2015 г.) после продолжительного роста рынка, тем самым отклонение от текущего уровня составляет более 40 п.п (или более 400%)

Что покупаем?

Как и все остальные индексы, купить VIX напрямую нельзя. Вместо этого инвесторы могут занять позиции по VIX через фьючерсные контракты или опционы, или через биржевые продукты на основе VIX (ETP).

Разница между биржевыми продуктами заключается в размере плеча

Ключевые особенности и потенциальный доход

• Величина скачка волатильности зависит от двух факторов: 1) протяженность роста рынка до коррекции 2) скорость и величина коррекции
• В качестве примера можно привести ситуацию конца августа 2015 г., когда S&P 500 снизился более чем на 12% (худшее падение за четыре года, с конца 2011 г.); в октябре 2014 г. наблюдалось более умеренное снижение индекса. Следовательно, из-за того что рынок отвык от таких резких снижений, за очень короткий период (две недели) образовался колоссальный всплеск волатильности, в результате чего показатель превысил 50%, втрое превзойдя актуальный на тот момент уровень
• Другой хороший пример — всплеск волатильности с января по февраль 2018 г. — показатель вырос на 36 п.п., при том что за несколько недель рынок упал на 11%
• Поэтому, если мы увидим более серьезную коррекцию, когда рынок будет падать на 2-3% в день в течение короткого периода, всплеск будет максимальным. В любом случае вероятность коррекции в 2020 г. существенно выше, предпосылок для продолжительного роста волатильности больше, поэтому это хороший хедж против риска и ослабления локальной валюты
• Последнее серьезное падение S&P 500 наблюдалось в конце 2018 г., когда показатель потерял 15% за три месяца — с октября по декабрь. В условиях этой коррекции волатильность повысилась на 23 п.п.
• Основной триггер волатильности в конце этого года — срыв торговых переговоров. Пока риск такого сценария небольшой, но с нового года все поменяется, особенно если рынок продолжит расти под конец года вопреки традиционной динамике, учитывая что за истекшее время четвертого квартала рост рынка уже составил 4% против 30-тилетнего среднего за квартал в 4,2%. Если брать динамику за 30 лет, первый квартал — один из худших по динамике (кроме 1К19) — рост в этот период не превышает 2%; худший — третий квартал

Зачем покупать волатильность?

• Мы живем в удивительное время, когда число непредсказуемых событий, т.н. «черных лебедей» с 2018 г. по текущей момент достигло исторического пика (торговые войны между США и их ключевыми партнерами, глобальная рецессия, санкции против Русала, Турции), в то же время уровень волатильности согласно показателю VIX ниже пятилетнего среднего значения! Все это указывает на то, что волатильность не заложена в котировки, это еще произойдет — после продолжительного беспрецедентного роста рисковых активов на фоне геополитической нестабильности
• В следующим году нас ждут те же торговые войны, так как соглашения по первому этапу американо-китайской сделки будут носить временный характер

Другие риски:

• Риск импичмента президента США
• Президентская гонка и выборы президента США
• Угасающий эффект от политики снижения ставок, так как мы исчерпали все возможности, приблизившись ко дну
• Рецессия, так как глобальная экономика находится в позднем цикле экономического роста

Что такое VIX?

• Индекс волатильности, или VIX, созданный Чикагской биржей опционов (CBOE), представляет собой обновляющийся в режиме реального времени рыночный индекс, который отражает ожидания рынка по волатильности за 30 дней вперёд. Он получается из входных данных по ценам опционов индекса S&P 500 и даёт оценку рыночного риска и настроений инвесторов. Он также известен под таким названием, как «индекс страха»

Как VIX рассчитывается?

• Значения индекса VIX рассчитываются с использованием стандартных торгуемых на CBOE опционов SPX (срок действия которых истекает в третью пятницу каждого месяца) и недельных опционов SPX (срок действия которых истекает по пятницам). Рассматриваются только те опционы SPX, срок действия которых находится в диапазоне от 23 до 37 дней
• Формула в математическом плане довольно сложная, теоретически она работает следующим образом. В ней оценивается ожидаемая волатильность индекса S&P 500 путём агрегирования взвешенных цен опционов типа «пут» и «колл» SPX по широкому диапазону цен исполнения. Все входящие в индекс опционы должны иметь действительные цены спроса и предложения, которые отражают рыночное восприятие того, какие уровни цен будут достигнуты базовым активом в течение оставшегося до истечения срока действия времени

Где VIX торгуется?

• VIX был создан Чикагской биржей опционов (CBOE), которая называет себя «крупнейшей американской биржей опционов и создателем биржевых опционов». CBOE ведет коммерческую деятельность по продаже (помимо прочего) инвестиционных продуктов опытным инвесторам. В их числе хедж-фонды, профессиональные инвестиционные менеджеры и физические лица, вкладывающие средства с целью извлечения прибыли из волатильности рынка. Для облегчения и развития этих инвестиций CBOE разработала VIX, который отражает волатильность рынка в режиме реального времени

Как торговать VIX?

• Активные трейдеры, крупные институциональные инвесторы и менеджеры хедж-фондов используют связанные с VIX ценные бумаги для диверсификации портфелей, так как исторические данные показывают сильную отрицательную корреляцию волатильности с доходностью фондового рынка – то есть, когда доходность акций снижается, волатильность возрастает и наоборот
• Помимо стандартного индекса VIX, CBOE также предлагает несколько других вариантов измерения общей волатильности рынка. В число других аналогичных индексов входит индекс краткосрочной волатильности Cboe (ShortTerm Volatility Index, VXSTSM), который отражает ожидаемую волатильность индекса S&P 500 за девять дней, трёхмесячный индекс волатильности Cboe S&P 500 (VXVSM) и шестимесячный индекс волатильности Cboe S&P 500 (VXMTSM). В число продуктов, основанных на других рыночных индексах, входит индекс волатильности Nasdaq-100 (VXNSM), индекс волатильности Cboe DJIA (VXDSM) и индекс волатильности Cboe Russell 2000 (RVXSM). Опционы и фьючерсы на основе RVXSM доступны для торговли на платформах CBOE и CFE, соответственно
• Как и все остальные индексы, купить VIX напрямую нельзя. Вместо этого инвесторы могут занять позиции по VIX через фьючерсные контракты или опционы, или через биржевые продукты на основе VIX (ETP). Например, краткосрочные фьючерсные ETN iPath S&P 500 VIX (VXX), краткосрочные фьючерсные ETF ProShares VIX (VIXY), краткосрочные фьючерсные ETN iPath Series B S&P 500 VIX (VXXB) и краткосрочные ETN VelocityShares Daily Long VIX (VIIX) относятся к множеству предложений, которые отслеживают определенный вариант индекса VIX и занимают позиции в связанных фьючерсных контрактах.

Источник: https://smart-lab.ru/blog/575177.php

Индекс волатильности

Об индексе VIX простыми словами

Индекс волатильности (аббревиатура — Volatility Index VIX) представляет собой предположения инвесторов о будущей изменчивости (волатильности) фондового рынка; т.е. их прогноз размаха движений рыночной цены.

Волатильность повышается при росте нервозности биржевых игроков во время сильных движений рынка. Индекс VIX при этом показывает уровень их страха, связанного с динамикой цен. На основе его значений можно отследить начало паники или наоборот, возврат к спокойному поведению.

Для простоты понимания сущность индекса иногда представляют в виде страховки. Чем сильнее страхи рыночных игроков, тем больше они готовы платить за свою защиту (страховку) и тем выше значение индекса. И наоборот, когда на рынке все спокойно, направление движения цены очевидно, значение VIX низкое.

Создание индекса

Практически индекс был создан в 1993 году Чикагской биржей опционов СВОЕ, хотя задуман 7 годами ранее (в 1986 году). Сначала он рассчитывался на основе стоимости опционов на индекс S&P100, но после 2004 года — на S&P500, чтобы охватить больший сегмент рынка. Для непрерывности анализа данные, рассчитанные на основе S&P100, продолжают публиковаться, хотя уже под другим названием — VXO.

Из-за особенностей расчета индекс волатильности зеркально отражает биржевой индекс — минимальные значения VIX совпадают с максимальными пиками S&P500. Это обусловлено тем, что при росте волатильности рынка растет риск для инвесторов и цена бумаг снижается. При появлении признаков спокойствия и снижения изменчивости акции дорожают.

Значения индекса публикуются в специализированных изданиях, в том числе на сайте Чикагской биржи.

Аналоги индекса VIX

На других биржах есть свои аналоги VIX: на Nasdaq 100 — VXN, на Dow Jones — VXD. Имеются и аналогичные индексы волатильности для облигаций — это индексы MOVE, LBPX. Есть индексы волатильности и в России — например, привязанный к индексу РТС индекс RTSVX:

Практическая ценность VIX?

Индекс волатильности используется некоторыми трейдерами для анализа поведения участников биржевых торгов и определения момента входа на рынок.

Если текущее значение индекса VIX составляет, например, 20%, это означает, что ожидаемое изменение индекса S&P500 в годовом выражении с вероятностью 68% составит 20 процентов (либо увеличение, либо снижение).

Уровень конфиденциальности 68% является стандартным отклонением для нормальной кривой вероятности (одна сигма). Соответственно, с вероятностью около 95% ожидаемое годовое отклонение цены не будет выше двух сигм (т.е. не более 40%).

На основе индекса VIX можно также рассчитать и недельную волатильность. В данном примере 20% надо разделить на корень из 52 (количество недель в году) — ответ 2,77% означает, что рыночные ожидания таковы, что индекс S&P в течение недели упадет или вырастет в пределах 2,77%.

Профессиональные участники иногда рассчитывают индекс волатильности ежедневно. Он показывает ожидаемое изменение цены в период между закрытием и открытием рынка. Основные значения VIX, представляющие практический интерес для анализа — 15, 20-30, 40-50 процентов.

Рекомендации по применению индекса

Если индекс меньше или равен 15%, это значит, что инвесторы полны оптимизма. В этот момент рекомендуется продавать акции, так как

Оптимальная волатильность рынка формирует значения индекса в диапазоне между 20 и 30 процентами. Ниже 20% — низкая волатильность, выше 30% — высокая.

Значение индекса, равное 40 или 50 процентам (и выше), говорит о наличии на рынке паники. Все боятся, не имеют ясно выраженных представлений о будущем, начинают массово продавать свои ценные бумаги. В этот момент следует искать возможности входа на рынок для покупки. Как только индекс начнет снижаться, нужно скупать акции — цена с высокой вероятностью будет расти.

До 2008-2009 гг. VIX за свою историю с 1993 года только однажды превысил показатель 40%  — в 1998 году. Через 10 лет во время нового кризиса он подскочил до 81%, так как на рынке была сильнейшая паника. После этого его максимальное пороговое значение установилось на уровне 50%, и именно его трейдеры считают сейчас максимально опасным порогом.

Интересно отметить, что хотя максимальная глубина просадки индекса S&P500 (зеленая линия) после пузыря доткомов в 2000 году оказалась почти равна кризису 2008 года, индекс волатильности все это время принимал скорее умеренные — хотя и довольно высокие — значения.

Связано это с тем, что просадка S&P500 2000-2002 годов шла относительно плавно, поскольку там сильно проседала только одна отрасль — высоких технологий.

Тогда как значения индекса VXN, показывающего волатильность именно высокотехнологичного сектора, к началу 2001 года превышали 75%.

Критика индекса волатильности

Некоторые финансисты и управляющие портфелями негативно относятся и полностью игнорируют торговые модели, основанные на учете индекса волатильности. Например, Нассим Талеб (Nassim Taleb), автор нескольких книг на тему финансового рынка, назвал одну из своих работ «Мы не вполне себе знаем, о чем говорим, когда мы говорим о волатильности».

Еще один финансист, Майкл Харрис (Michael Harris), говорит о том, что VIX всего лишь отражает разброс цен на опционы в конкретный момент и не обладает возможностью предсказания движения рынка в будущем.

Роберт Шиллер (Robert J.Shiller) попробовал рассчитать индекс VIX за более ранний период, начиная с 1929 года — и выяснилось, что по значению этого индекса нельзя было предугадать наступления эпохи Великой Депрессии. Соответственно, если вдруг какие-либо аналогичные потрясения ожидают нас в будущем, по индексу VIX мы этого не поймем.

Выводы

Выше был рассмотрен инструмент, отражающий настроение основной массы игроков на бирже и их поведение.

Предсказательная способность индекса остается минимум спорной — низкое значение VIX не обязательно означает будущее снижение индекса S&P 500 (и наоборот), поскольку индекс оперирует лишь понятием отклонения, не уточняя, в какую сторону оно произойдет. Фактически низкие значения VIX скорее говорят только о застое рынка, т.е.

о ситуации, когда спекулянтам сложно извлекать из него прибыль. В дополнение следует отметить, что VIX используется не только для анализа. Для получения дохода спекулянты покупают фьючерсы и опционы на индекс волатильности, а также биржевые фонды VXZ, VXX, VIXM и VIXY.

Источник: https://investprofit.info/indeks-volatilynosti/

Что такое индекс волатильности VIX

Часто этот индекс называют еще индексом страха или манометром страха. Но не волнуйтесь, на самом деле ничего страшного в нём конечно нет. А вот определённую пользу трейдеру он принести, несомненно, может, поэтому предлагаю подробно рассмотреть, что же это за зверь такой – индекс волатильности VIX.

Вначале совсем чуть-чуть истории. Впервые VIX появился в 1986 году в качестве индекса волатильности разработанного специально для Chicago Board Options Exchange, CBOE (Чикагской биржи опционов). Авторами индекса являются Меннахем Бреннер и Дэн Галай.

Индекс волатильности VIX представляет ожидания инвесторов относительно будущего движения фондового индекса S&P 500. Здесь следует сделать ремарку, освежив в памяти читателя информацию о том, что такое фондовый индекс S&P 500.

Индекс S&P 500 включает в себя акции пятисот крупнейших американских компаний торгующихся на крупнейших биржах США (таких как Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ).

Таким образом, этот индекс позволяет судить о фондовом рынке США в целом. Когда на рынке господствуют быки и акции большинства компаний растут, растёт и индекс S&P 500.

Когда рынок захватывают медведи и акции большинства компаний снижаются в цене, падает и значение индекса S&P 500.

Теперь снова вернёмся к нашему индексу волатильности VIX. Его значение, как уже было сказано, привязано к S&P 500 (а это значит, к состоянию американского фондового рынка в целом).

Когда VIX растёт, инвесторы ожидают большой волатильности индекса S&P 500 (а, следовательно, и рынка в целом).

Когда инвесторы более уверенны в текущем положении вещей сложившемся на рынке и не ожидают большой волатильности, индекс VIX падает.

Можно перефразировать вышесказанное следующим образом:

• Когда инвесторы спокойны и расслаблены, значение VIX находится в своей низшей точке
• Когда инвесторы в панике, значение VIX зашкаливает вверх

Для большей наглядности давайте на простом примере рассмотрим, что означает, например значение VIX равное 14. Для начала следует заметить, что индекс VIX измеряется в процентах.

То есть значение VIX равное 14 предполагает возможность изменения индекса S&P 500 на 14% (как вверх, так и вниз) в течение всего следующего года. Также можно рассчитать и ожидаемую волатильность в течение ближайшего месяца, она будет составлять 14/√12=4,04%.

Тогда согласно вышеизложенным выкладкам в течение года его минимальное значение может составить 2681,47 – 14% = 2306,06, а его максимальное значение может составить 2681,47 + 14% = 3056,87. Аналогичный расчёт можно провести для ближайших месяца и недели.

Как использовать индекс волатильности VIX на практике

Как уже понятно из всего вышесказанного данный индекс применим только к фондовому рынку. Используют его следующим образом:

• Когда значения индекса находятся в пределах гораздо ниже среднего (15 и ниже), это может говорить о значительной расслабленности инвесторов и, как следствие этого, о грядущей встряске (в виде коррекции или даже разворота тенденции). Поэтому опытные инвесторы стараются продавать акции при значительном понижении VIX.
• Высокие значения VIX (выше 40) говорят нам о панических настроениях в среде профессиональных игроков рынка. А это идеальное время для поиска точек входа. Как только народ начнёт успокаиваться (VIX поползёт вниз) можно задуматься о покупке акций.

Разумеется, вышеописанные рекомендации о том, когда покупать и когда продавать акции – ничто, без использования других инструментов технического и (или) фундаментального анализа. Однако показания индикатора VIX могут послужить дополнительным сигналом к покупке или продаже акций.

Кроме всего вышесказанного следует упомянуть ещё и о том, что самим индексом VIX также можно торговать. Это стало возможно с 2004 года, когда появились фьючерсные контракты на него. Сегодня помимо них существуют также опционы и несколько видов краткосрочных и временных фьючерсов на этот индекс.

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/indeks-volatilnosti-vix.html

Как работают Индексы волатильности и как их применять

Одним из инструментов, используемых трейдерами для получения рыночных сигналов, является индекс волатильности или, как его ещё называют, индекс страха.

Данный индикатор используется во многих стратегиях торговли, однако далеко не каждый трейдер имеет о нём полноценное представление.

Ниже вы узнаете суть индексов волатильности, виды и от чего зависит их динамика, а также различные взгляды на их применение.

Что такое индекс волатильности (страха) простыми словами

Индекс волатильности отражает вероятный уровень колебаний цены инструмента, на основании которого он рассчитывается. Фактически это означает, что данный инструмент наглядно демонстрирует предположения трейдеров о будущей волатильности на рынке.

Рассчитывается индекс страха на основе ожиданий участников торгов об изменении котировок торгуемого инструмента. По значениям, превышающим пороговые, можно определить излишнюю уверенность инвесторов или же начинающуюся на рынке панику.

Простыми словами, индекс страха (волатильности) – это индикативный инструмент, выражающий прогнозы инвесторов по поводу изменчивости базисного актива на определённый период.

Ключевая особенность данного индекса в том, что его расчёт производится на основании прогнозных значений, а не фактических, что, с одной стороны, придаёт ему определенный функционал при прогнозировании, а с другой делает его объектом критики со стороны некоторых участников рынка.

Курс индекса волатильности VIX сейчас (онлайн) на CBOE

В настоящее время рассчитывается несколько основных индексов волатильности, имеющих различные инструменты в качестве базисных активов, однако прародителем данной группы индикаторов является Чикагская биржа CBOE, в 1993 создавшая индекс волатильности VIX (от английского Volatility Index).

Создание данного инструмента было задумано еще в 1986 году, однако расчёт его начался лишь через 7 лет после этого.

Первоначально базисным активом разработанного СВОЕ Volatility Index был опцион на один из ключевых американских индексов S&P 100, однако в 2004 году VIX стал рассчитываться на основании волатильности S&P 500, поскольку данный индекс включает в себя большее количество ценных бумаг различных компаний, что позволяет инструменту охватить более значительный сегмент рынка.

Необходимо отметить, что после этого расчёт индекса волатильности S&P 100 продолжился, однако уже под тикером VXO.

Индекс волатильности VXO — курс на графике онлайн

Интересным фактом является то, что S&P 500 и рассчитываемый на его основании индекс волатильности имеют обратную корреляционную зависимость, то есть наивысшие точки на графике цены S&P500 совпадают во времени с минимумами графика VIX.

Это обусловлено страхами участников рынка, вызванных значительными изменениями на рынке. Когда же изменения становятся минимальными, рынок становится более прогнозируемым, что ведёт к росту цены финансовых инструментов.

Разумеется, данная тенденция не является абсолютной, однако корреляция двух графиков является достаточно ярко выраженной.

Поскольку невозможно торговать непосредственно индексом VIX, для желающих заработать на динамике данного инструмента существует фьючерс на индекс волатильности VIX.

Однако в общем случае значениях данных инструментов не являются идентичными – несмотря на то, что их динамика приближена друг к другу, фьючерс имеет значительно более низкую волатильность.

Во время приближения срока экспирации цены на фьючерсы, как правило, снижаются независимо от динамики VIX.

От чего зависит индекс волатильности

Значение индексов волатильности зависит в первую очередь от ожиданий участников рынка. А вот ожидания, в свою очередь, строятся на различных факторах. Существенные изменения на рынке нередко влекут за собой цепную реакцию, увеличивая амплитуду колебания цены, что, в свою очередь, может привести к паническим настроениям в среде трейдеров.

Усилить динамику значений индексов волатильности способны выход важных новостей, переломы трендов и, конечно, кризисные явления. На прогнозируемую волатильность, в отличие от фактической, способны влиять долгосрочные тенденции рынка, как бы усыпляя бдительность трейдеров продолжительными трендами.

Известно, что низкое значение индекса волатильности наблюдается в периоды устойчивого трендового движения, когда участники ожидают его продолжения.

Как применяют индекс VIX

VIX — Индекс волатильности Американского фондового рынка

Индекс изменчивости VIX применяется при определении настроений участников рынка, а также при анализе динамики и поиске точки входа в позицию по финансовым инструментам, непосредственно связанным с бумагами, по которым рассчитывается индекс S&P 500.

Существуют некоторые критические значения, выход индекса за рамки которых можно считать определённым рыночным сигналом.

• Менее 20% — низкая волатильность говорит о высоком оптимизме рынка. Чем ниже опускается значение показателя в данном случае, тем больше вероятность того, что рынок в ближайшее время ожидает разворот тренда. Обычно подобное значение индекса VIX говорит о необходимости продавать акции и закрывать позиции, фиксировать прибыль до момента перелома.
• 20%-30% — среднее значение показателя. Как правило, движение значения индекса в данном диапазоне не способно дать каких-то конкретных сигналов.
• 30-40% — повышенный уровень волатильности может свидетельствовать о надвигающихся кризисных явлениях и серьёзных изменениях цены.
• Более 40% — на рынке паника. Как правило, такая волатильность сопровождается обвалом цен акций из списка S&P 500, однако есть в данном сигнале существенный плюс. Как только значение волатильности начинает снижаться после паники, цена, зачастую, вновь начинает двигаться вверх. Зная об этом, нередко можно предугадать локальный минимум движения и войти в позицию непосредственно перед началом восходящего движения.

Аналоги VIX — Список остальных Индексов волатильности

Получив своё начало на Чикагской бирже три десятилетия назад, к настоящему моменту появилось достаточно большое количество всевозможных индексов волатильности, рассчитываемых на основании различных базисных активов. Яркими примерами являются:

• VXST — VIX, рассчитываемый с девятидневным сроком волатильности;
• VIXY – краткосрочные фьючерсы на индекс на NYSE;
• VXD — DJIA Volatility Index — по индексу Dow Jones 30;
• VXN – индекс Nasdaq;
• RVX — Russell 2000 Volatility Index;
• VXEEM — Emerging Markets ETF Volatility Index;
• VXAZN – индекс волатильности акций Amazon;
• VXAPL – индекс волатильности акций Apple;
• VXGOG

Источник: https://equity.today/indeksy-volatilnosti.html

Индекс страха. Кто и как зарабатывает на нервозности инвесторов

Индекс страха действительно позволяет заработать на настроениях инвесторов. Пока одни начинают паниковать, другие пользуются суматохой. Вот как это устроено

Инвесторы всегда хотят предугадывать движение цен. Для этого они используют разные способы с той или иной степенью научности и полезности. Один из способов — использование опережающих индексов, к которым относятся индикаторы волатильности.

Самый известный из таких индикаторов — Индекс волатильности Чикагской биржи опционов VIX. Он также известен как индекс страха.

Как работает индекс страха VIX

Аналитики и инвесторы, использующие VIX, считают, что он измеряет настроение рынка относительно будущей волатильности. Иными словами, этот индекс демонстрирует уровень опасений инвесторов относительно будущих движений рынка.

Зная степень опасения инвесторов сейчас, можно предположить, в какую сторону совокупные настроения инвесторов направят котировки.

Каким же образом измеряются эти опасения? Главная идея, согласно которой используется индикатор волатильности, заключается в том, что в основе расчета индикатора лежат цены на опционы. Поэтому для понимания того, как это работает, нужно разобраться, как устроен опцион.

Опцион представляет собой специфический биржевой контракт, который наделяет купившего его инвестора правом купить или продать биржевой товар по определенной цене. В классической биржевой сделке речь идет об обязанности, а не праве.

Из-за этого свойства опцион часто используют для рыночной страховки инвестиций. Как это достигается? Рассмотрим, как используются опционы на примере нефти.

Опцион на нефть: пример расчета

Допустим, трейдер покупает нефть по цене $63,2, в то же самое время инвестор покупает опцион на право продажи нефти по $63,2 (цена исполнения опциона), заплатив за него определенную сумму — премию по опциону (ПО). Пусть ПО составит $1,5. Обладая таким правом, трейдер страхует свои вложения на случай, если цена упадет.

Если цена на нефть вырастет до $70, то трейдер получит $6,8 с каждого лота. После вычитания ПО в размере $1,5 чистая прибыль инвестора составит $5,3.

Но если цена на нефть упадет до $55, то трейдер может воспользоваться правом, которое дает ему опцион, и продать свою нефть по $63,2. Тогда инвестор потеряет только то, что он заплатил за опцион — ровно $1,5.

Понятно, что при приведенной в примере цене за нефть опцион-пут по $64 будет стоить дороже, чем по $63,2. Таким же ограничением рисков занимаются трейдеры, которые продают биржевые товары. Часть таких игроков при продаже открывает короткую позицию.

Эти трейдеры порождают спрос на опционы-кол. Соответственно, текущее соотношение продавцов и покупателей, а также их настроения и ожидания будущего движения цен проявятся в ценах на пут- и кол-опционы. Таким образом, соизмеряя цены опционов, можно численно определить настроения инвесторов относительного движения цен.

И при чем тут нервозность инвесторов?

На этой закономерности построен индикатор VIX. В нем для расчета используются цены опционов на индекс S&P 500. Благодаря индексным фондам ETF
и фьючерсам на индексы S&P 500 в какой-то степени сам стал биржевым товаром.

Чем больше инвесторов опасается падения рынка, тем больше вырастают премии на опционы-пут и снижаются премии на опционы-кол.

Напротив, если рынок уверен в росте, то премии на кол-опционы возрастут, на пут-опционы снизятся.

Но если рынок не уверен в направлении, тогда большинство участников опасаются непредвиденных движений и страхуются от них. Это проявится  рост премий всех опционов — как пут, так и кол.

Расчет индекса производится таким образом, что чем больше размеры премий, тем больше значение индекса VIX.

Если значение индикатора ниже 20 или 15, то опасения инвесторов относительно падения рынка невелики. Это значит, что рынки в среднесрочной и долгосрочной перспективе находятся в растущем тренде. Само снижение VIX ниже 20 можно воспринимать как повод задуматься о покупке американских ценных бумаг
на долгосрочную перспективу.

Если значение индикатора превышает уровень 70–80, то теоретически это должно означать, что трейдеры стремятся максимально застраховаться. Причем уже не только от колебаний, но и от глубокого падения рынка.

После того как в октябре 2008 года индикатор достиг максимальных значений, американские индексы продолжили снижение, достигнув дна в марте 2009 года.

Надо заметить, что на практике индикатор принимал значения выше 50 за всю свою историю только с октября 2008 года по март 2009-го включительно.

Поэтому на деле использовать его для предсказания вхождения в нисходящий тренд более не представилось возможным.

Чаще всего трейдеры предпочитают ориентироваться на верхний предел 45. Нахождение индикатора выше 45 означает, что уровень страха на рынке достаточно высок и пока стоит воздержаться от покупок. Правда, как сигнал к продажам преодоление этих уровней воспринимать все же не стоит.

Если вы держите в портфеле ликвидные
американские акции, то сигналом к началу продаж может служить превышение VIX значения 20. Кроме того, стоит следить за локальными минимумами индекса волатильности.

Когда очередной локальный минимум индекса оказался больше предыдущего значения и при этом соответствующие новые значения биржевых индексов (Dow Jones и NASDAQ) больше значений на дату предыдущего локального минимума VIX, то это так называемое расхождение — дивергенция. В таких случаях многие инвесторы закрывают часть своих длинных позиций.

Существует ли российский индекс страха

VIX может служить опережающим индикатором при торговле ценными бумагами, обращающимися на американских биржах. На российском рынке существует аналогичный индикатор RVI. Он мог бы служить измерительным ориентиром настроений инвесторов на российском фондовом рынке.

Индекс рассчитывается с 2014 года по методике, схожей с расчетом индекса страха VIX, но учитывает опционы на индекс РТС. Индекс РТС, в свою очередь, рассчитывается исходя из цен на российские акции в долларах США. Поскольку в расчет никак не принимается будущий курс рубля относительно доллара, то ориентироваться на RVI, торгуя ценными бумагами в рублях, все-таки не стоит.

Источник: https://quote.rbc.ru/news/training/5dd2c5f49a79479921d26cc9

О чем нам говорит «индекс страха» vix?

Этот показатель отражает ожидания трейдеров по индексу широкого рынка S&P 500 на предстоящие 30 дней, точнее его подразумеваемую волатильность. Рассчитывается индикатор на основании котировок спроса и предложения на индексные опционные контракты.

VIX показывает состояние рынка, его направление и настроение. Закономерность индикатора такова, что когда рынок падает, индекс волатильности растет, а когда рынок растет, индекс волатильности снижается. По этому поводу на рынке есть поговорка: «If the VIX is high, it’s time to buy. When the VIX is low, look out below!»

По базовой теории, если значение VIX находится выше 40-45, то это говорит о панике на рынке и бегстве инвесторов из рисковых активов.

Такие ситуации складываются тогда, когда цены находятся у минимумов и пора задумываться о долгосрочных покупках.

Впрочем, диапазон колебаний «индекса страха» может изменяться в различные исторические периоды. Более того, индикатор способен длительное время находиться в районе минимумов.

В последние годы VIX как правило низок во многом благодаря действиям мировых центробанков, накачавших финансовую систему деньгами. С 2012 года индекс большую часть времени находится ниже 20, в районе 11 на минимумах.

Выбросы наверх наблюдаются также редко, как и коррекции по фондовому рынку США.

График VIX онлайн

Что это может означать? Позиция быков — налицо «новая норма», сопровождающаяся страхом оказаться «вне рынка». По мнению оптимистов, VIX — это скорее не «мера страха», а «мера арбитража».

Отсутствие волатильности затрудняет работу трейдеров и снижает доходы банков, но в принципе может долгое время ничего не означать. Точка зрения медведей — налицо затишье перед бурей, и в перспективе ситуация может измениться.

Она получила подтверждение летом прошлого года, когда мировые рынки накрыл «черный понедельник».

Кроме того, существуют моменты, когда появляются расхождения между логичной обратной корреляцией индекса S&P500 и VIX. То есть обновление нового локального максимума по индексу широкого рынка может не совпадать с новым минимумом по VIX. Подобного рода дивергенции очень часто становятся предвестниками разворота основной тенденции на рынке.

Источник: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/o-chem-nam-govorit-indeks-strakha-vix