Маркет Мейкер — кто это, чем занимается, роль и функции

Важными участниками процедур обмена финансами являются трейдеры — торговцы ценными бумагами, и маркет мейкеры (ММ) — принимающие или создающие фондовый рынок профессионалы. Второе словосочетание пошло от дословного перевода с английского market maker.

Кто такой мейкер, как его определить и кого можно именовать мейкерами — об этом полезно узнать потенциальному игроку на бирже Форекс, если он хочет заработать на финансовых операциях.

Кто такой маркетмейкер и что он делает на рынке

В любой сфере деятельности есть создатели правил участия и те, кто соблюдает регламент. Порядок распространяется и на фондовый рынок — маркетмейкеры относятся к регуляторам работы биржи в пределах вида активов: облигаций, акций, фьючерсов.

Кто такие мейкеры — это те же трейдеры, но с обязанностями по договору об удержании уровня цен на один из инструментов торговли. Соглашение между биржей и физическим или юридическим лицом заключается по направлениям.

Один ММ курирует сделки с привилегированными акциями, другой — следит за ликвидностью в каждой торговой сессии.

Принцип работы и функции

Для понимания роли ММ нужно обратиться к задачам, которые он решает в процессе финансовых операций. Новичков интересует, маркет мейкер — это кто. Мейкер — это связующее звено между продающими актив участниками рынка и покупателями предмета торга.

Основные функции ММ:

• предоставление достоверной информации о ценах на бирже, их изменении;
• создание и официальное объявление котировок фондового рынка — без участия маркетмейкера ни одна сделка не происходит;
• установление цены при открытии торговой сессии;
• выравнивание баланса рынка при поступлении большого количества заявок на продажу акций, иных ценных бумаг за счет вовлечения в оборот и расходования собственных средств.

Кто такой маркет мейкер — это крупная фирма с персоналом высокой квалификации, выступающая на рынке с обеих сторон сделки: в роли продавца, покупателя. Главный доход ММ — от выполнения договора с биржей.

Какую роль они играют на рынках

ММ на бирже является поставщиком. В его обязанность входит удержание заявки в пределах зафиксированного ценового коридора с назначенным ранее спредом — разностью в стоимости актива для продажи и покупки в один момент времени.

Для понимания, кто такой мейкер, нужно знать, что ММ и торговая площадка — это разные юрлица с несовпадающими интересами. Их совместная деятельность ведется в соответствии с договором.

Мэйкерами могут быть:

• центральные и коммерческие банки разных стран;
• дилинговые центры, брокеры, крупные фонды;
• физлица на основании договора с биржей, частные инвесторы.

Маркет мейкинг делает доступной торговлю на финансовых рынках для трейдеров с небольшим капиталом, сглаживает сильное колебание цен. Если котировка идет стабильно ровно, это указывает на присутствие ММ.

Источник: https://strategy4you.ru/finansovaya-gramotnost/market-mejker.html

Маркет-мейкеры – незаметные создатели финансовых рынков

Движение котировок инвестиционных активов на бирже – это результат взаимодействия и столкновения интересов участников рынка. Одновременно выставляются тысячи разнонаправленных заявок на продажу и покупку акций (валюты, сырьевых товаров). При этом каждый игрок хочет получить прибыль.

Однако не все участники оказывают на рынок одинаковое воздействие. Существует «каста» игроков, которые определяют ход торгов – маркет-мейкеры.

Этот термин слышал практически каждый трейдер. При этом мало кто понимает реальные задачи и функции, стоящие перед подобными крупными участниками биржевой торговли.

Несколько значений рассматриваемого понятия

Маркет-мейкер – это термин, заимствованный из английского языка. Первоисточник – market maker или в точном переводе создатель рынка.

Принято различать 2 вида маркет-мейкеров:

• институциональные;
• спекулятивные.

Институциональные игроки – это юридические лица, заключившие договор с биржей, которые принимают обязательства поддерживать уровень котировок, спрос и предложение по инвестиционным активам, объем торгов.

Что это могут быть за компании?

Функции институционального маркет-мейкера может выполнять центральный или коммерческий банк, брокер, дилинговый центр, фонд.

Спекулятивные игроки – крупные участники финансового рынка, которые в состоянии создавать импульсы, определяющие движение котировок актива, совершающие подобные действия с целью извлечения прибыли.

Это официальная точка зрения на рассматриваемое понятие. Однако в трейдерской субкультуре культивируется и альтернативная концепция. Согласно этой версии маркет-мейкер – это кукловод (невидимая рука рынка, кукл или кукол), который всегда работает против толпы, провоцирует трейдеров на принятие необдуманных решений, сбивает стоп-лоссы. Этой теме посвящена отдельная статья.

В чем смысл деятельности?

Маркет-мейкеры выполняют одни и те же функции на всех финансовых площадках: фондовой, товарной, валютной биржах, срочном рынке и Форексе.

Выделяют ряд обязанностей подобных игроков.

Удержание котировок инвестиционных активов в ценовых диапазонах.

Дело в том, что биржа заинтересована в совершении как можно большего количества сделок. А как свидетельствует статистика, максимальный объем ликвидности проходит в узких ценовых коридорах.

Обеспечение двусторонних котировок.

Другими словами, институциональный маркет-мейкер торгует против рыночного тренда. Когда на бирже господствуют покупатели-быки, подобный игрок продает активы. И наоборот. При силе продавцов-медведей маркет-мейкер покупает.

Предоставление дополнительной ликвидности.

Работая по конкретному инструменту, продавцы и покупатели выставляют разное количество лотов. Задача маркет-мейкера состоит в том, чтобы доставлять необходимый объем для выравнивания спроса и предложения.

К примеру, в биржевом стакане привилегированных акций Транснефти возникает такая ситуация: выставлено 45 лотов на покупку и 50 на продажу. В этом случае маркет-мейкер обязан компенсировать разницу и доставить 5 лотов.

Обеспечение минимального спреда.

Эту задачу многие участники рынка считают главной. Спред – это разница между лучшими ценами на покупку и на продажу актива. Именно маркет-мейкеры обеспечивают ситуацию, при которой эта разница составляет один или несколько пипсов.

Работу маркет-мейкеров на финансовом рынке несложно заметить. Понаблюдайте за котировками в стакане по произвольно выбранному активу. Например, акциям Россетей. Вы сразу увидите большое количество крупных и ровных лотов как в верхней, так и нижней части стакана. К примеру, по 250, 500 или 800 штук. Чаще всего авторство подобных заявок не вызывает сомнений.

На чем зарабатывают?

Никто не станет заниматься какой-либо деятельностью только из добрых побуждений. Это правило распространяется и на маркет-мейкеров. Более того, у рассматриваемых участников рынка есть несколько источников заработка:

• получение фиксированного вознаграждения со стороны нанимателя – биржи;
• доход от части спреда;
• совершение спекулятивных сделок;
• совершение инвестиций;
• получение арбитражного дохода.

Три последние пункта приведенного выше списка – это дополнение. Главный доход маркет-мейкера образуют плата со стороны биржи и заработок на спреде.

Единовременно на финансовых площадках работают тысячи создателей рынка. Отталкиваясь от этого факта, логично предположить, что такая деятельность выгодна и приносит прибыль.

Давайте подробнее разберем главные источники доходов институциональных игроков.

1. За оказываемые услуги маркет-мейкер получает от биржи фиксированные комиссионные выплаты. Наниматель ставит перед такими игроками задачу – обеспечения спокойных торгов, когда котировки активов больше движутся в горизонтальной плоскости, нежели в вертикальной. Резкие просадки или взрывной рост акций не приносят бирже такого дохода, как движение цен в боковике.

Обеспечивая ликвидность, путем доставления в котировальный стакан заявок рассматриваемые игроки формируют предельно узкие спреды.

Дополнительная прибыль аккумулируется за счет разницы параллельно открываемых коротких и длинных позиций, а также проходящего через них объема денег.

Таким образом, зависимость прямая. Чем больше времени котировки конкретного актива проведут в узком ценовом диапазоне, тем больше заработает маркет-мейкер.

Нужны или нет?

Начинающие участники рынка, делающие первые шаги в трейдинге, зачастую не осознают, насколько важную роль играют на бирже маркет-мейкеры. Давайте предположим, что все подобные посредники пропали и торговая площадка предоставлена сама себе. Чем это грозит?

Торговля низколиквидными акциями будет парализована. Трейдинг же фишками первого и второго эшелона станет сильно затруднён. Почему?

Пропадет ликвидность, которую приносят на биржу маркет-мейкеры. Проще говоря, отныне каждый трейдер будет вынужден ждать пока на выставленную заявку найдется покупатель.

К примеру, российский фондовый рынок не отличается большой ликвидностью. Следовательно, время подобного ожидания может быть значительным. Если торговать акциями Сбербанка или Новатэка трейдеры по-прежнему смогут, то работать с бумагами даже уровня Башнефти, Уралкалия, Мостотреста, ОВК и им подобным станет крайне сложно.

Кроме того, без маркет-мейкеров сложности возникнут и в ситуации значительных ценовых колебаний актива. Предположим, что котировки акций Аэрофлота при выходе позитивной новости от руководства компании резко пошли вверх.

Купить эту фишку захочет большое количество трейдеров. А вот продавцов будет не хватать. Более того, текущие держатели акций Аэрофлота начнут демпинговать и откажутся расставаться с ценными бумагами по текущим рыночным ценам.

Подводя краткие итоги, заметим, что отсутствие на бирже маркет-мейкеров принесет очевидные сложности:

• трейдеры станут подолгу «зависать» в котировальных стаканах в ожидании возможности совершить сделку;
• придется переплачивать при покупке популярного актива;
• появится риск потери значительной части капитала на стремительных просадках котировок.

Таким образом, услуги, предоставляемые подобными участниками рынка важны и востребованы. Представить современные финансовые площадки без них невозможно.

Специфика работы на Московской Бирже

ПАО Московская Биржа дает возможность участникам торгов официально получить статус маркет-мейкера по отношению к акциям, которые допущены к обороту на ее финансовой площадке. Для этого необходимо подписать договор на оказание соответствующих услуг.

Действующие нормативные документы гласят, что требования к деятельности маркет-мейкеров устанавливает биржа. Работа этих участников рынка регламентирована.

На официальном сайте Московской Биржи в свободном доступе размещен перечень маркет-мейкеров, с которыми заключены договора. Этот список содержит информацию, по каким эмитентам и ценным бумагам они работают, а также какие функции осуществляют. Главными задачами, решаемыми подобными участниками являются: поддержание цены, объёма, спроса или предложения.

Источник: https://InvestorIQ.ru/trejding/market-maker.html

Кто такие маркет-мейкеры и их роль на бирже?

Маркет-мейкер — это крупный участник рынка, обладающий возможностью на этот рынок влиять. Маркет-мейкеры интересны обычным участникам в качестве локомотива — отгадав направление которого, можно заработать. Далее будет детально рассмотрено кто такие маркет-мейкеры, как они работают, в чем выгода маркет-мейкеру от работы на бирже.

Кто такие эти маркет-мейкеры?

Всех участники рынков делятся на две категории:

1. Маркет-мейкеры —крупные участники.
2. Маркет-юзеры — все остальные.

К маркет-мейкерам относятся крупные профессиональные участники рынка — брокеры и дилеры, которые берут перед биржей обязательство поддерживать на бирже необходимый уровень котировок активов.

За это участник получает от биржи некоторые преференции — например сниженные ставки комиссии на операции или увеличение разрешенного количества операций.

Говоря проще — крупный участник выступает регулятором курса и удерживает разницу между покупкой и продажей на уровне, который определила биржа.

На валютном рынке подобную же функцию выполняет национальный банк, который продает или скупает валюту, чем поддерживает курс национальной валюты.

Маркет-мейкером может быть любой участник рынка, обладающий достаточными возможностями для выполнения таких функций. А это под силу не каждому — для поддержания нужных курсов нужны миллионы или миллиарды денег, и большие пакеты финансовых инструментов — акций, облигаций и прочего.

Также, к маркет-мейкерам относят участников рынка, которые не несут перед биржей обязательств о поддержании котировок, но имеют финансовые возможности, чтобы на этот рынок влиять. Такие игроки способны скупить или продать большое количество активов и развернуть котировки в любом направлении.

Для функционирования любого рынка необходим маркет-мейкер. Именно он становится двигателем рынка.  Так, например, созданию рынка алмазов на Московской бирже мешает отсутствие маркет-мейкера. Биржа вела переговоры с АЛРОСА, о выступлении последней маркет-мейкером, но положительного результата достигнуто не было.

Как работают маркет-мейкеры?

К маркет-мейкерам стекается основная информация о заявках трейдеров и информация о состоянии финансовых инструментов. Имея такие данные, игроки могут делать свои прогнозы и ставки. Маркет-мейкеры сводят в одну заявку множество мелких, и заключают сделки.

По договоренности с биржей, для обеспечения ликвидности выбранных активов, маркет-мейкер открывает и удерживает заявки на покупку и продажу активов. Разница между ценами этих заявок соответствует максимальному спреду, установленному биржей. Такие заявки игрок удерживает до 90% всего времени торговой сессии.

Если же встречных ордеров не поступает, то маркет-мейкер закрывает открытую заявку за свой счет.

Непосредственно сама работа маркет-мейкера ведется через специальные программы-терминалы. Через них происходит общение маркет-мейкера и игроков второго уровня — крупных брокеров и дилеров, не обладающих статусом маркет-мейкеров. Через такой терминал собираются заявки от клиентов, и совершаются сделки.

Хотя деятельность маркет-мейкеров независима и не раскрывается, она контролируется организациями профессиональных дилеров и трейдеров.

Самые крупные маркет-мейкеры на мировых рынках.

Чтобы было чуть проще и понятнее разобраться в том, кто такие маркет-мейкеры и как они работают, вот несколько примеров операций крупных игроков.

На валютном рынке маркет-мейкерами выступают крупные банки:

• Deutsche Bank;
• UBS;
• Citi;
• Royal Bank of Scotland;
• Barclays Capital;
• Bank of America;
• Национальные банки стран.

Заключая между собой сделки о продаже/покупке валют, эти участники формируют котировки валют в мире.

Хорошим примером действий маркет-мейкера может служить знаменитая сделка Фонда Сороса по продаже 5 миллиардов фунтов-стерлингов в 1992 году. Эта операция ускорила наступление «Черной среды» — обвала стоимости фунта. По итогу этой продажи Фонд Сороса заработал около миллиарда долларов за одну ночь.

Вот и получается, что маркет-мейкеры крайне важны для рынка. Угадывая их действия можно успеть заработать на изменении ситуации на рынке.

Чтобы узнать больше про Школу и обучение трейдингу в ней, можно подписаться на блог школы, получить бесплатные уроки и изучить много новой информации о работе биржи и рынков.

Источник: https://blog.purnov.com/kto-takie-market-mejkery/

Маркетмейкер и его функции

Финансовая сфера представляет собой достаточно закрытый и сложный организм, в котором есть свои участники, действуют определенные правила и регулярно происходят взаимосвязанные между собой процессы.

Темой этой статьи будет такое понятие, как маркетмейкер. Попробуем выяснить, кто такой маркет-мейкер, в каких операциях он принимает участие и какие функции выполняет. Поскольку маркетмейкеры действуют «в тени» других участников, возможности их влияния на рынок в глазах трейдеров и инвесторов обычно преувеличены. Думаю, что предложенная ниже версия недалека от реальной картины рынка.

Кто такой маркетмейкер?

Говоря простыми словами, маркет-мейкер на фондовом рынке — это как правило юридическое лицо (от небольшой брокерской или инвестиционной компании до крупного банка), которое заключило с биржей договор о поддержании цен на биржевые активы — акции, облигации и т.д.

При этом с каждым маркет-мейкером может быть свой договор — например, только на обыкновенные или только на привилегированные акции. Иногда могут быть разграничения и внутри сессии  — например, маркет-мейкер обязуется поддерживать ликвидность определенных активов не ниже определенного спреда в течение 80% торговой сессии.

Ликвидность — очень важный параметр, который является причиной популярности срочного рынка, где торгуют производными инструментами (например фьючерсами).

Принципы работы и функции маркетмейкера

Маркет-мейкеры ежедневно производят огромное количество сделок, являясь важным посредником при купле-продаже. Вы купили или продали акцию Лукойла за считанные секунды — скорее всего контрагентом по сделке выступил один из маркетмейкеров.

Они есть как на валютном, так и фондовом рынке — в первом случае объем торгов по валютным парам гораздо выше, но фондовый рынок берет количеством ликвидных ценных бумаг. Топовых валютных пар не больше десятка, а на Московской бирже только ликвидных акций первого эшелона не менее 30.

На американских биржах ликвидных американских акций больше как минимум на порядок.

Главным заработком маркет-мейкера является «зарплата» от биржи. Это происходит несмотря на то, что маркет-мейкеры получают все поступающие от остальных участников заявки на покупку и продажу ценных бумаг.

Лимитные заявки видят и обычные участники торгов в биржевом стакане, но маркет-мейкер видит рынок глубже — включая отложенные ордера стоп-лосс и тейк-профит.

В результате у него получается «книга специалиста», которая и становится основой для проведения торгов.

Из сказанного выше (а также исходя из названия) некоторые считают, что маркетмейкеры «делают» рынок, т.е. каждый маркетмейкер знает, куда направится цена. Но во-первых маркетмейкеров на рынке много и для управления ценой хотя бы одного актива необходим глобальный сговор.

Только самые крупные маркетмейкеры теоретически способны влиять на цену, задействовав большой объем активов. Во-вторых главная функция маркетмейкера препятствовать разрывам цен, противодействуя рынку — т.е.

к примеру обеспечивать продажу акций (покупку другим участникам) при сильном движении цены вверх, когда все хотят покупать.

При объявлении котировок маркет-мейкер не может открывать торговые счета и изменять параметры уже проданной котировки.

Потенциальный убыток от таких действий порой может быть заметно выше прибыли, полученной от спреда, когда купленный актив перепродается другому участнику. Но как уже отмечалось, цель маркетмейкера — в поддержании ликвидности актива, а не в заработке на его движении.

Теоретическое отсутствие маркетмейкеров на рынке

В отсутствии посредников на бирже, инвестор должен напрямую состыковываться с таким же частным инвестором/фондом, как он. Следовательно, один инвестор должен хотеть купить бумаги определенного объема, и одновременно другой — хотеть в не меньшем объеме их продать. И наоборот. Такой вариант при больших объемах на не самом ликвидном рынке (например российском) уже может стать проблемой.

Проблемы будут и при резком изменении цен на нужный актив. Допустим, акции X начали быстро расти. В этот период на них образуется большое число покупателей и практически не будет продавцов. Значит, если вы захотите купить акцию в таких условиях, вы вряд ли станете это сделать — нынешние держатели предложат за нее очень дорогую цену.

А теперь представим обратную ситуацию — пройдя свой максимум, цена развернулась и начала падать.

Пугливый покупатель начал сбрасывать акции, ненадолго наступило равновесие спроса и предложения — теперь вы можете купить акцию по «справедливой» стоимости, но цена летит вниз. Теперь вам предлагают за акцию очень мало и вы оказываетесь в значительном убытке.

В конце концов цена достигает дна, актив становится дешевым. Начинается рост — и цикл повторяется. Таким образом, без маркет-мейкера у вас появляются следующие риски:

• вы будете вынуждены долго «висеть» в стакане в ожидании обратной сделки
• вы сильно переплатите за популярный актив
• вы рискуете потерять больше средств на резких движениях цены в целом

Понятно одно — маркетмейкер дает вам возможность купить актив в любой точке рыночной кривой по адекватной цене.

Примеры маркетмейкеров в России и в мире

Если обратиться к российскому фондовому рынку, то здесь маркетмейкерами являются организации, оформившие специальную лицензию и наделенные полномочиями дилера.

По официальным данным Московской биржи на ней действует почти 1000 маркетмейкеров! Это сравнимо с общим количеством акций и облигаций (чуть менее 1600), многие из которых совершенно неликвидны.

Но при этом по крупнейшим российским акциям спред благодаря маркетмейкерам очень узкий:

В отношении валютного рынка основными маркет-мейкерами выступают крупнейшие мировые банки, которые кроме того сотрудничают с поставщиками ликвидности (маркетмейкерами) более низкого уровня — цепочка продолжается дальше вниз до форекс-клубов, где можно открыть счет с минимальным депозитом. Таким образом схема немного другая, чем на фондовом рынке, поскольку валютный рынок децентрализован и тут нет списка бирж с фиксированными ценами на активы.

• Кажется, что маркетмейкер таким образом лишен биржевой зарплаты — но на рынке форекс ввиду гораздо большей ликвидности маркетмейкер практически гарантированно получит обратную сделку, что делает заработок со спреда определяющим в его деятельности. Список наиболее крупных валютных маркетмейкеров:
• • Deutsche Bank – 19,3%
• • UBS – 14,85%
• • Citi – 9%
• • Royal Bank of Scotland – 8,9%
• • Barclays Capital – 8,8%
• • Bank of America – 5,29%
• • HSBC – 4,36%
• • Goldman Sachs – 4,14%
• • JP Morgan – 3,33%
• • Morgan Stanley – 2,86%

Через эти банки в совокупности прокручиваются колоссальнейшие объемы валют с более чем десятью нулями в течение суток. Основные валютные пары должны таким образом иметь минимальный спред вплоть до пятого знака после запятой котировки, что и происходит на самом деле. Самой ликвидной парой является евро-доллар. В России ликвидность валютного рынка обеспечивают в основном ЮниКредит и Росбанк.

Заключение

Маркетмейкеры являются необходимыми элементами финансовой индустрии. Они как правило не зарабатывают на движениях цен, а просто обеспечивают минимально возможный спред по каким-то активам в рамках своей договоренности с биржей.

Валютные маркетмейкеры имеют ту же задачу, имея договора с крупнейшими банками или посредниками более низкого уровня.

Именно благодаря им вы совершаете комфортную сделку в терминале в течение считанных секунд, хотя вряд ли знаете, какой именно маркетмейкер выступил контрагентом для вашей сделки.

Источник: https://investprofit.info/market-maker/

Кто такие маркетмейкеры на биржевом и внебиржевом рынках

Все, что нужно знать о маркетмейкерах

С появлением маркетмейкеров сформировался рынок в его современном понимании. Однако многие считают их «серыми кардиналами», которые способны манипулировать котировками. Трейдеры также иногда говорят, что крупные игроки целенаправленно сражаются против них. Так ли это, и что на самом деле делают маркетмейкеры на рынке, разберем подробно в этом обзоре.

Кто такой маркетмейкер и что он делает на рынке

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Маркетмейкер (другое название – поставщик ликвидности или котировок). История термина «Market Maker» начинается в середине 1980-х годов.

Раньше сделки производились телефонным звонком, сейчас все происходит через интернет–платформы. Сегодняшний маркетмейкер – это, скорее, математический алгоритм на основе искусственного интеллекта.

К маркетмейкерам относятся не только большие банки. На цены активов могут оказывать влияние некоторые крупные брокеры, выполняющие роль дилинговых центров.

Они имеют достаточные торговые объемы и запасы ликвидности для самостоятельного удовлетворения спроса со стороны своих клиентов. Они – не единственные источники средств на рынке, к ним относятся все игроки, в том числе и частные лица.

Но предоставлять почти неограниченные объемы и ощутимо влиять на котировки могут только самые крупные участники.

Среди поставщиков ликвидности выделяют игроков первого и второго уровня. Первичными маркетмейкерами принято считать крупнейшие коммерческие банки, входящие в сеть под названием Tier 1, их логотипы – на картинке:

Вторичными провайдерами являются агрегаторы ликвидности – посредники, без которых частный трейдер или мелкий брокер не выйдут напрямую на рынок. Примеры – Currenex, Integral, Hotspot и др.

Почти все из них сегодня работают по схеме ECN (Electronic Communication Network). Агрегаторы могут оперировать своей ликвидностью, а если клиентам необходимы большие объемы, одалживают их у первичных поставщиков – крупных банков.

Именно с агрегаторами работает большинство российских форекс–брокеров.

Как работают маркетмейкеры на биржевом рынке

Комиссия по ценным бумагам и биржам США определяет маркетмейкера как компанию, которая готова от своего имени покупать или продавать акции на постоянной основе и по публично оговоренной цене. Она берет на себя риски приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг того или иного эмитента. Цель – организация торговли этими активами за вознаграждение в виде разницы между ценой покупки и продажи. Эта разница (дилинговый спред) – плата, которую взимает маркетмейкер за предоставление ликвидности.

Биржевая площадка и маркетмейкер – разные юридические лица с несовпадающими интересами, состоящие между собой в договорных отношениях.

Что дает бирже поставщик–маркетмейкер: обязуется держать у себя заявки в пределах определенного ценового коридора с заранее оговоренными границами спреда. Что дает биржа взамен: место на площадке и льготы по оплате комиссионного сбора.

Биржа заинтересована в ликвидности, которая питает торговлю на площадке. Но также она заинтересована в конкуренции между поставщиками, поэтому на бирже работает несколько маркетмейкеров.

Чем больше их на рынке, тем прозрачнее ценообразование, меньше стоимость и выше скорость транзакций для клиентов. Это гарантия, что на любую сделку у трейдера будет контрагент. Биржевая сделка признается законной, только если она проведена через маркетмейкера.

Основные функции:

• Поддерживает достаточный уровень ликвидности по заявленному инструменту в течение торговой сессии;
• Аккумулирует заявки в рамках торгуемого инструмента;
• Находит лучшие ценовые предложения и сводит их вместе;
• Фиксирует предложения в учетной книге (open book), чаще называемой стаканом котировок.

В роли маркетмейкера на биржевых площадках выступают специализированные дилеры. Они берут на себя хранение ценных бумаг для их перепродажи в нужный момент по выгодной для себя и для клиента цене, в пределах торговой сессии. Таким образом, это непосредственный участник торгов, продавец и покупатель активов.

Статус маркетмейкера не возникает сам собой: резидент биржи должен его официально запросить, указав, по каким инструментам он планирует работать. Эта информация носит публичный характер. Условия договора с маркетмейкерами Мосбиржи можно посмотреть здесь. Список маркетмейкеров для фондового рынка – здесь, для срочного – здесь.

Какую роль маркетмейкеры играют на внебиржевом рынке

На внебиржевом рынке сделки заключаются напрямую через сеть дилеров, на основании обоюдного согласия. Примеры торгуемых инструментов: не прошедшие листинг акции, нестандартные долговые деривативы. Торги проводятся без посредничества биржевых площадок, исключительно в электронном виде.

Но самый заметный пример внебиржевого рынка – Forex, где курсы валют определяются уже по результату сделок, когда участники рынка видят сформированные котировки.

Возникают вопросы: кто проводит эти сделки, откуда у них ликвидность для покупки, как формируется курс? В отличие от биржи, на форексе нет единой цены, как у акций.

На внебиржевом рынке маркетмейкеры – это непосредственные участники сделки, продавцы и покупатели. Как правило, это крупнейшие банки, которые в любой момент готовы продать клиенту либо собственную валюту, либо валюту другого клиента, подавшего противоположную заявку на продажу.

Таким образом, маркетмейкеры поддерживают на рынке определенный уровень ликвидности. Конечно, они тем самым берут на себя риски курсовой волатильности. Но за счет даже малого торгового спреда и огромных объемов (более 7 триллионов долларов в день), они в большинстве случаев покрывают эти риски доходностью сделок.

Для ясности можно сравнить маркетмейкеров на форексе с гигантскими обменными пунктами.

Но вторую часть заявок (на продажу EUR) он использует для хеджирования своих рисков по этой паре. Тем самым, установив стоп-лоссы в обратном покупке направлении, он не даст цене неуправляемо пробить канал. При этом покупается не сам актив или валюта, а контракты.

В момент исполнения (экспирации) валюта передается не в полном объеме, в только сальдо. Но контракты влияют на котировки так же, как и реальные поставки.

Маркетмейкеры, как и любой другой игрок, могут нести убытки из-за неудачно занятой позиции. Но эти убытки с лихвой покрываются благодаря большим объемам и многочисленности клиентов. Маркетмейкеры зарабатывают на том, что миллионы заявок от розничных трейдеров, других банков, фондов и даже правительств стекаются к ним.

Если вы покупаете одну валюту, другую они в ту же секунду продают второму трейдеру. Если открытая валютная позиция поставщика ликвидности перетекает на следующий день, он получает дополнительно небольшой своп из-за разницы в процентных ставках. На обороте в миллиарды долларов эта «мелочь» тоже приносит неплохой профит.

Одновременно с этим, работа маркетмейкеров позволяет трейдерам получать гарантийное обеспечение для торговли, и количество транзакций растет.

У российских форекс–брокеров нет прямого выхода на банки из списка Tier 1, они работают, в основном, через агрегаторы и, в большинстве случаев, предпочитают не раскрывать поставщиков ликвидности. В отличие от фондового рынка, сами форекс–брокеры не могут оказывать услуги предоставления ликвидности самостоятельно по двум причинам:

• Объем сделок на рынке Forex кратно больше, чем на биржах;
• Кредитное плечо может достигать 1:1000 против 1:4 в среднем на фондовом рынке.

 Существует ли сговор между маркетмейкерами

Из самого названия «маркетмейкер» (то есть, тот, кто делает рынок), напрашивается мысль о том, что он может диктовать участникам торговли свои условия. Кажется, у него в руках все: денежная ликвидность, определение момента совершения и параметров сделки.

А значит, маркетмейкеры обладают инсайдерской информацией и обмениваются ей между собой. Это, по идее, позволяет им организовать массовые «проскальзывания» ордеров, несвоевременное срабатывание выставленных стопов и прочие гадости.

Особенно такие подозрения характерны для неуспешных форекс–трейдеров, которые склонны винить в убыточной сделке некую третью силу. Как известно, до 95% трейдеров на форексе торгуют себе в убыток.

Однако подобные обвинения правильнее адресовать «кухонным» брокерам, не выводящим сделки на реальный рынок ликвидности, «рисующих» график доходности и играющих против позиций клиента. Такие примеры на российском рынке действительно есть.

Маркетмейкер – настолько крупный игрок, обслуживающий одновременно миллионы заявок, что ему просто неинтересно вставать в противоположную позицию по каждой отдельной сделке. Это только увеличивает его курсовые и репутационные риски.

Вместо того чтобы каждый раз просчитывать эти риски, ему проще получать небольшой, но стабильный профит со спреда. Любой, построенный на инсайде, сговор или незаконный арбитраж рано или поздно будут вскрыты участниками рынка и этим воспользуются конкуренты.

Поставщик потеряет постоянных клиентов и будет оштрафован финансовым регулятором, вплоть до лишения лицензии.

Многие могут подумать, что маркетмейкер способен расширять спред к своей выгоде. Но здесь вступают в силу законы спроса и предложения. Величина спреда находится под давлением многочисленных заявок на покупку и продажу.

Тем самым маркетмейкеры, заботясь о своей прибыли, поддерживают функционирование рынка по понятным правилам. Конечно, кто-то может сказать, что межбанковский рынок – тоже своего рода «кухня»: ведь деньги за пределы банковской системы никуда не уходят.

Но это большой рынок, где миллионы трейдеров и дилеров своими разнонаправленными ордерами балансируют справедливый курс.

Также маркетмейкеров иногда обвиняют в том, что они «двигают» котировки в ту сторону, где намечаются наибольшие объемы покупок и продаж. Чем больше обороты, тем больше профит. Да, маркетмейкеры не занимаются благотворительностью.

Но на больших движениях котировок зарабатывают все участники, в том числе и трейдеры. А вот маркетмейкер имеет максимальный доход именно при спокойном и равновесном состоянии рынка.

Частое пробитие уровней поддержки и сопротивления для него нежелательно, так как это создает на балансе слишком большую однонаправленную позицию. Он предпочитает иметь дело с понятной и прогнозируемой величиной спреда.

Источник: https://smfanton.ru/nuzhno-znat/marketmejkery.html

Маркет-мейкеры (кто это) — когда трейдеры бессильны

Участников международного финансового рынка можно условно разделить на две группы, которые связаны между собой:

• маркет-мейкеры (от англ. market-maker) — это создатели рынков или крупные участники финансовых рынков, как например, дилинговые учреждения, большие банки и фонды.
• маркет-юзеры (market-user) — это например, частные инвесторы или мелкие банки.

Крупные учреждения (их тысячи и у каждого сотни миллионов долларов в активах) являются активными участниками рынка, они, в отличие от пассивных маркет-юзеров, могут выставить свои цены, подтолкнуть их к нужным уровням, тем самым сильно влияя на рынок ценных бумаг. Они в силах им манипулировать, так как имеют внушительное количество активов и вливают в процесс много денежных средств.

• Так, например, Стенли Фримен Дракенмиллер выбросил на рынок около 5 млрд. фунтов стерлингов и принес фонду Сороса около миллиарда долларов прибыли за один день.
• Или Энди Кригер, который опционами на 40 млн долларов (компании Bankers Trust) изменил курс Новозеландского доллара на 5% и заработал 300 млн. долларов за день.

Анализ происходит вертикально

то есть, у них имеется информация о поручениях трейдеров закрыть определенную позицию при благоприятном или неблагоприятном исходе.

Остальные участники рынка обычно анализируют рынок горизонтально — по графикам (с помощью индикаторов, уровней, фигур), не представляя, по сути, как на самом деле происходит движение цены.

Маркетмейкеры ежедневно совершают колоссальное количество сделок и обеспечивают ликвидность торговых инструментов. Банки больше всего влияют на рынок, проводя торги между собой. Это свободные биржевые игроки.

Маркет-мейкеры против толпы

Являясь крупными фирмами и имея высокую квалификацию, маркет-мейкеры выступают как в качестве продавцов, так и в качестве покупателей, имея обязанность и покупать, и продавать. Цена покупок и продаж выставляется на публичный обзор, самые выгодные выставляются в начало списка.

Маркет-мейкеры могут оценить тенденции на рынке ценных бумаг, их надежность и ожидаемый доход, позже информируя о них более мелкие учреждения. Лучшие предложения сводятся вместе, и совершается сделка. У разных маркет мейкеров курсы могут различаться.

На биржемаркет-мейкер заключает договор, в котором прописано обязательство о том, что на определенное время он должен держать разницу между ценой, по которой покупается базовая валюта и той, по которой она продается. За это ему даются определенные льготы.

Также крупные конторы занимаются исполнением заявок своих клиентов и выступают посредниками между покупателем и продавцом.

Минимальный спред на валюты устанавливается маркет-мейкером и постепенно увеличивается с течением времени.

В случае если нет определенного ордера, этот участник рынка обязан исполнить поступающий ордер за свой счет. На каждом рынке имеется свой маркетмейкер, проводящий операции на фондовом рынке.

Как работает маркет-мейкер

Сначала маркет-мейкер устанавливает связь с маркет-юзерами посредством особой программы, затем с помощью программы NASDAQ, которая доступна лишь контингенту очереди заявок (игрокам второгоуровня), имеющих лучшие цены спроса и предложения. Плюсы этого уровня содержатся в льготах на комиссионный сбор и возможности автоматизированно совершать крупные сделки.

Его в состоянии приобрести любая брокерская организация, обязывающаяся зафиксировать цену между покупкой и продажей на оговоренное время.

Их деятельность отслеживается организацией профессиональных дилеров акций и организацией, контролирующей финансовые рынки и ценные бумаги. Таким образом, мы видим, что маркет-мейкеры предпочитают работать с более-менее крупными брокерами.

Далее маркет-мейкер проводит необходимые манипуляции по анализу рынка и исполняют заявку клиента своего брокера. Они почти не занимаются арбитражными операциями, так как они несут определенный риск.

Есть два типа маркет-мейкеров: ордер-тейкеры и ордер-мейкеры. Первые исполняют заявки трейдеров, как это было описано выше, снимая дополнительную прибыль, вторые —  следят за определенной акцией и занимаются прогнозированием.

В мире тысячи маркетмейкеров — банки, компании, фонды, информация о будущих сделках которых строго конфиденциальна, даже если предположить что вы знаете о двух предстоящих движениях, то вы не сможете знать все остальные 99,98%. Трейдеры бессильны (субъективное мнение). Что говорить о трейдерах, если другие маркет-мейкеры могут оказаться в положении что и трейдеры перед другими маркет мейкерами!

Источник: https://equity.today/market-mejkery-trejdery-bessilny.html

Кто такой маркет мейкер простым языком

Маркет мейкер это профессиональный участник фондового рынка, без которого биржевые торги просто невозможны. Его важность заключается в том, что он фактически «делает» рынок (дословный перевод от англ. Market Maker «создатель рынка»).

Маркет мейкер формирует и поддерживает ликвидность биржевого рынка, благодаря чему участники торгов имеют возможность довольно быстро совершать сделки.

Для полного понимания сущности и необходимости ММ нужно представить, как бы выглядел рынок без него, т.е. можно привести аналогию с обычным вещевым рынком, где продаются, например, рубашки. На рынке есть торговец, который продает рубашки по цене 700р.

за штуку, но вы не готовы платить больше 600р. за этот товар. В такой ситуации существует вероятность, что вы и продавец никогда не договоритесь о цене, в результате чего сделка не состоится, вы останетесь при своих деньгах, а продавец – при своих рубашках.

Теперь введем в вышеописанную ситуацию ММ. По законам вещевого рынка только маркет мейкер имеет право торговать рубашками на этом рынке, только он и никто другой.

В таком случае вы и продавец рубашек, желая совершить сделку, придете к ММ и сообщите ему о своем намерении соответственно купить и продать, на что он вам ответит, что самая лучшая на данный момент цена, по которой можно купить рубашку составляет 675р., а наилучшая цена для продажи равна 630р.

В том случае, если обе стороны соглашаются на предложенные условия, то произойдет следующее – маркет мейкер купит рубашку у торговца по 630р. и тут же продаст ее вам за 675р. Разницу или спрэд 45р. он заберет себе – это будет его доход за посредничество.

Точно так же и на бирже – совершать сделки с ценными бумагами можно только через ММ и никак иначе. Market Maker играет важную роль в моменты, когда на рынке преобладают исключительно продавцы или только покупатели. Такое случается во время выхода позитивных новостей, или, наоборот, в период панического сброса ввиду какого-нибудь негатива.

Так вот, когда на рынке слишком много продавцов маркет мейкер обязан покупать даже несмотря на то, что это для него убыточно. А когда преобладают покупатели – ММ вынужден продавать, т.к. его главная цель заключается не в том, чтобы заработать деньги, а в том, чтобы нивелировать спрос и предложение, а также поддерживать рыночную ликвидность.

Вот и получается, что когда цена растет – ММ продает, а когда цена падает – ММ покупает.

Дилер, маркет мейкер, специалист

В биржевом слэнге помимо понятия маркет мейкер встречаются слова дилер и специалист – по сути все эти три слова между собой являются синонимами, т.е. обозначают одно и то же лицо, разница только в территориальном делении – дилерами называют ММ в России, специалистами называют ММ в США на бирже NYSE, ну и понятие ММ как оно есть применяется на американской бирже NASDAQ.

Источник: http://stock-list.ru/market-maker.html

Маркетмейкеры — кто это?

Что они делают на рынке и зачем они вообще нужны

Финансовый рынок — сложная система из множества структур, работающая по своим законам и правилам. Значимым её элементом стали маркетмейкеры. Распространено мнение, что именно они направляют цены. Но на самом деле это не соответствует реальности.

Маркетмейкер: понятие и типы

Так кто такой маркетмейкер на бирже? Market maker (ММ) с английского дословно переводится как «участник рынка». Это юридическое или физическое лицо, заключившее договор с биржей о поддержании уровня цен торгуемых активов.

Причём условия соглашения определят направление деятельности: один ММ отвечает за привилегированные акции, другой — за сохранение ликвидности и необходимого спреда в конкретный период торговой сессии.

Простыми словами, это те же трейдеры, но с определёнными обязанностями.

Как определить маркетмейкера? К ним относятся центральные и коммерческие банки, крупные фонды, брокеры и частные инвесторы. По уровню воздействия на рынок их делят на два типа.

• Институциональные. Организации, поддерживающие баланс между спросом и предложением, ценами и объёмами торгов в рамках договора с биржей.
• Спекулятивные. Участники, способные единолично влиять на колебания стоимости при помощи больших объёмов торгуемых активов.

Основные функции маркетмейкеров

Какими бы акулами рынка ни были маркетмейкеры в глазах новичков, главной целью их деятельности является сохранение ликвидности биржевых инструментов и поддержание возможности торгов для трейдеров со скромными депозитами. Именно они позволяют совершать сделки по адекватной цене в разумные временные промежутки. Таким образом, можно выделить следующие основные обязанности ММ:

• удержание котировок в определённом диапазоне;
• предоставление дополнительной ликвидности по мере необходимости;
• предотвращение разрывов цен.

Для достижения поставленных целей маркетмейкеры выполняют договорные обязательства: проводят операции купли-продажи акций, фьючерсов или валюты, прогнозируют колебания цен, регулируют объёмы лотов для поддержания ликвидности. По виду выполняемого функционала ММ можно разделить на два типа.

• Ордер-тейкеры. Торгуют по заказу клиента в качестве посредника.
• Ордер-мейкеры. Составляют прогнозы для конкретных акций, наблюдая за рынком.

Как работает маркетмейкер

Ежедневно маркермейкеры совершают огромное количество сделок, поддерживая высокую ликвидность биржевых активов. Непрерывная работа включает в себя множество операций:

• покупка и продажа активов по заявке клиента;
• посредничество для заработка на спреде;
• торговля валютой;
• противостояние рынку — продажа акций при росте цен и, наоборот, для поддержания баланса спроса и предложения.

При этом анализ ситуации на бирже идёт не в привычном для трейдера горизонтальном варианте, а в вертикальном. Маркетмейкерам доступен стакан заявок, где обозначены не только операции купли-продажи, но и отложенные ордеры, стоп-лоссы и тейк-профиты.

Они оценивают тенденции на рынке, потенциальный доход и надёжность акций, извещая о выводах менее крупных дилеров. Предложения собираются вместе, и заключается сделка, максимально выгодная для всех сторон.

Если на бирже нет подходящего покупателя или продавца, компания, имеющая договор с биржей, обязана выступить в его роли.

Заработок маркетмейкеров складывается из нескольких составляющих:

• выплаты от биржи;
• часть спреда от выполнения заявок инвесторов;
• спекуляции;
• инвестиции.

Основная часть дохода — это биржевые выплаты по договору, потому что цель ММ состоит в поддержании устойчивого ликвидного рынка. FOREX позволяет заработать и на спреде, где вероятность обратной сделки велика.

Примеры крупнейших маркетмейкеров

Для деятельности ММ на российском фондовом рынке необходима лицензия и дилерские полномочия. По официальным данным, на Московской бирже таких компаний зарегистрировано почти тысяча. Благодаря их работе спред на востребованные акции совсем небольшой.

Схема работы валютного рынка несколько иная: отсутствует централизованность. Основные игроки — крупнейшие банки со всего мира. Именно они стоят во главе цепочки, доходящей до частных трейдеров.

С июля 2014 года на Московской бирже проходит программа ранжирования маркетмейкеров. Качество выполнения функций оценивается по двум параметрам — времени поддержания спрэда и объёму торгов. Результаты публикуются на сайте биржи ежемесячно.

По данным 40-го ежегодного валютного рейтинга журнала Euromoney в 2018 году крупнейшие обороты произошли у следующих трейдеров:

• JPMorgan — 12,13%;
• UBS — 8,25%;
• XTX Markets — 7,36%;
• Bank of America Merrill Lynch — 6,20%;
• Citi — 6,16%;
• HSBC — 5,58%;
• Goldman Sachs — 5,53%;
• Deutsche Bank — 5,41%;
• Standard Chartered — 4,49%;
• State Street — 4,37%.

Маркетмейкеры — неотъемлемая и необходимая часть рынка. Они далеко не всегда зарабатывают на движении цен, но обеспечивают комфорт сделок, даже когда трейдеры не знают, с кем именно имеют дело с ответной стороны.

Источник: https://zen.yandex.ru/media/id/5b07ddfd799d9d0c5f4d5ff7/5d565d5be4f39f00b190c112