Прибыль на акцию — что это, формулы расчета с примерами

Коэффициент P/E (Price/Earnings или Цена/Прибыль) – один из самых популярных инвестиционных мультипликаторов, который показывает насколько недооценены или переоценены акции компании для инвестора.

Популярность этого показателя объясняется тем, что его достаточно просто посчитать и в то же самое время он сразу дает неплохую характеристику привлекательности акций. Однако, как и любой другой показатель мультипликатор P/E имеет свои плюсы и минусы.

В этой статье мы подробно разберем все аспекты данного показателя, начиная с методов расчета и заканчивая особенностями применения.

Как считать P/E

Для расчета мультипликатора P/E необходимо соотнести цену акций компании и прибыль компании. При этом есть 2 способа расчета P/E:

Расчет коэффициента P/E через цену и прибыль на одну акцию.

В данном случае формула расчета будет выглядеть следующим образом:

Где Price – цена одной акции компании.

EPS (Earnings per share) – прибыль компании в расчете на одну акцию.

Данный способ расчета обычно считается классическим и наиболее простым, т.к. все данные для расчета легко доступны: EPS присутствует в отчетности по МСФО отдельной строкой, а цену акций можно взять из биржевых котировок.

Рассмотрим пример расчет P/E за 2016 год по компании Алроса.

Цена акций на текущий момент равна 90,06 руб. и ее можно просто взять на любом сайте, транслирующем котировки или в биржевом терминале.

Прибыль на 1 акцию за 2016 год равна 17,85 руб. И ее мы берем из отчетности компании, в частности из отчета о прибылях и убытках.

В итоге P/E для компании Алроса = 90,06 / 17,85 = 5,04.

Это невысокий показатель, учитывая, что средний P/E по российским компаниям на текущий момент равен 8, а, например, по американским компаниям средний P/E сейчас равен 25.

Чем ниже показатель P/E – тем лучше. Низкое значение коэффициента говорит о том, что акции компании недооценены. Высокое значение, напротив, чаще всего говорит о том, что акции компании переоценены и возможно это финансовый пузырь.

Расчет P/E через общую стоимость компании и прибыль компании.

В данном случае формула P/E принимает вид:

Market Cap – рыночная капитализация компании или стоимость всех акций компании по рыночной цене. Рассчитывается как произведение количества акций компании на текущие котировки данных акций.

Earnings – прибыль компании за период (для расчетов желательно использовать годовую прибыль или приведенную к годовой).

Данный способ расчета в большинстве случаев также прост, как и первый, за исключением ситуаций, когда у компании есть и обыкновенные акции, и привилегированные и, например, депозитарные расписки.

В таких ситуациях для корректного самостоятельного расчета капитализации придется собрать немало информации и провести целую серию расчетов. Чаще всего в этом нет необходимости, поскольку есть ресурсы в сети, где можно посмотреть капитализацию компании.

Иногда данные о капитализации можно найти также на самом сайте компании.

Рассмотрим пример расчета коэффициента P/E за 2016 год по компании Алроса вторым способом.

Капитализация компании равна 660 млрд. руб. и данные об этом мы находим на сайте компании в разделе «Инвесторам и акционерам».

Прибыль компании за 2016 год равна 133 млрд. (Также берется из отчета о прибылях и убытках)

В итоге P/E = 660 121 / 133 471 = 4,94

Как мы видим между двумя методами расчета возникает небольшая погрешность. Она обусловлена сразу несколькими факторами:

• При расчетах капитализации на сайте компании даже в ту же самую дату могли быть использованы немного отличающиеся котировки от тех, что мы брали для расчета первым способом.
• При расчетах EPS в МСФО из общей консолидированной прибыли вычитается так называемся «неконтролируемая доля участия». Это часть консолидированной прибыли компании, полученной от дочерних предприятий и приходящаяся на других акционеров этих дочерних предприятий, никак не связанных с материнской компанией.

Небольшая погрешность при расчетах P/E никакой роли не играет, поскольку здесь не идет речь о каких-либо точных измерениях как в физике.

P/E это относительный показатель и нам важно понимать насколько он ниже или выше в сравнении с показателями аналогичных компаний или в сравнении со среднерыночными или отраслевыми значениями.

Далее мы более детально разберемся, как правильно интерпретировать и использовать P/E.

Что показывает P/E

Для того чтобы лучше понять экономический смысл коэффициента P/E, необходимо представить, что Вы покупаете не просто пакет акций или несколько акций компании, а покупаете предприятие целиком. Тогда цифры из расчетов P/E приобретают иной смысл.

Цена или капитализация – это та сумма, которую Вы уплатите за данное предприятие, а ежегодная прибыль – это доход от инвестиций в покупку данного бизнеса. В итоге соотношение Цена/Прибыль или P/E показывает инвестору за сколько лет окупятся его инвестиции в данный бизнес.

В случае с компанией Алроса – это 5 лет. И это очень привлекательный показатель.

В итоге, как мы уже говорили, чем ниже показатель P/E – тем лучше. Низкий P/E говорит нам о том, что компания недооценена и стоит ниже своей справедливой стоимости. Высокий P/E свидетельствует об обратном.

В итоге котировки акций вырастут, как и сам P/E.

На рынке также бывают компании, P/E по которым очень высокий, например, российская энергетическая компания ПАО «Юнипро» имеет P/E на текущий момент в районе 30, при том, что средний P/E для российской компании 8, а в энергетическом секторе и вовсе в районе 2-3.

Как правило, в таких ситуациях необходимо дополнительно разбираться и смотреть, за счет чего получился такой показатель. Например, это может быть разовая ситуация, связанная с резким падением прибыли в компании ввиду внешних обстоятельств (колебания валют и т.д.).

Или же это наоборот резкий рост котировок привел к росту P/E.

Также бывают ситуации, когда P/E могут расти или падать на всем рынке в целом. Так, например, в 2001 году на американском рынке был бум интернет компаний (бум «доткомов»), когда котировки акций росли сами по себе независимо от реальных финансовых показателей бизнеса.

P/E отдельных компаний достигали значений 300, 500, 700 и т.д. Исходя из экономического смысла данного показателя все адекватные инвесторы понимали, что это безумная переоценка и формирование очередного финансового пузыря.

Для сравнения среднерыночный P/E по американскому рынку на тот момент достигал 70.

В идеале проводить сравнение показателя P/E не только со среднерыночными и отраслевыми значениями показателя, но также с историческими значениями P/E по самой компании.

Для примера выведем на один график динамику котировок акций компании Новатек и P/E, рассчитанный по годам за несколько лет. В итоге мы видим, что как только P/E становился существенно ниже своих исторических максимумов, акции компании начинали расти (январь 2014 года, июль 2016 года).

Таким образом, для адекватной оценки P/E стоит провести сравнительный анализ данного показателя. В качестве базы сравнения могут выступать:

1. Среднерыночный уровень P/E.
2. Среднеотраслевой P/E.
3. P/E по компаниям-аналогам или конкурентам.
4. P/E по самой компании за предыдущие периоды.

Виды P/E

Стоит сказать, что в зависимости от особенностей расчета P/E и периода расчета существует несколько видов P/E.

Годовой P/E

В данном случае для расчетов используется текущее значение капитализации или цена и значение прибыли или EPS за прошедший календарный год. Это базовый вариант расчета P/E. Именно такие примеры мы приводили в начале статьи.

Данный способ расчета P/E обычно применяется в период, когда мы располагаем финансовыми данными по компании за прошлый год, но еще не вышли данные по прибыли за 1 квартал.

Как только появляется финансовая отчетность за 1 квартал или последующие периоды расчет P/E немного изменяется, и мы уже считаем скользящий P/E или приведенный P/E.

Trailing P/E (Скользящий P/E)

Еще данный показатель в иностранных источниках обозначается как TTM, что значит trailing twelve month или «скользящая за 12 месяцев». Данная методика применяется, когда у нас есть данные по прибыли за какую-то часть текущего года, например, за 1 квартал 2017 года. Тогда для расчета годовой прибыли будет использоваться формула:

• Прибыль = прибыль за 2 квартал 2016 года + прибыль за 3 квартал 2016 года + прибыль за 4 квартал 2016 года + прибыль за 1 квартал 2017 года
• В случае если такой расчет будет делаться с учетом данных еще и за второй квартал 2017 года формула примет вид:
• Прибыль = прибыль за 3 квартал 2016 года + прибыль за 4 квартал 2016 года + прибыль за 1 квартал 2017 года + прибыль за 2 квартал 2017 года

Таким образом формула расчета прибыли как бы «скользит» по периодам. Затем для расчета скользящего P/E используется данная прибыль и текущая капитализация. Отсюда и название – скользящий P/E.

Приведенный P/E

Есть еще один способ посчитать P/E в середине года, когда годовые данные за целый год брать уже не актуально, а использовать данные только за квартал или полугодие некорректно. Этот способ расчета основан на экстраполяции данных о прибыли за несколько кварталов на весь год.

Например, у нас есть прибыль за 3 квартала текущего года, мы можем сделать следующее: разделить эту прибыль на 3 и умножить на 4, таким образом «приводя» показатель прибыли к годовому значению. Это своеобразный прогноз.

Если прибыль за 3 квартала у нас была 75 млн. руб., то по этой формуле мы получаем годовую прибыль в 100 млн. рублей.

P/E, рассчитанный с использованием такой прибыли будет называться «приведенным» и также как и скользящий P/E он широко применяется для расчета годовых значений P/E в периоды, когда еще нет полных финансовых данных за текущий календарный год.

Forward P/E (прогнозный P/E)

Еще один вариант расчета P/E использует прогнозную прибыль. Прогнозную прибыль можно получить из данных аналитиков или построив свою собственную финансовую модель. Считается, что использование Forward P/E помогает раньше, чем обычный P/E выявлять недооцененные компании – в тот момент, когда их еще не заметили большинство инвесторов и котировки находятся на низком уровне.

Коэффициент PEG

Говоря о различных видах P/E, стоит упомянуть также о показателе PEG. Расшифровывается показатель как P/E to Growth Rate, т.е. это соотношение P/E к показателю роста прибыли компании.

Этот показатель применяют в тех случаях, когда компания имеет традиционно высокий P/E, например, для компаний из IT отрасли США, где P/E в районе 50 и более нормальное явление.

Такие высокие P/E обычно вызваны ожиданием инвесторов относительно будущих темпов роста компании.

Для того чтобы понять насколько все же оправданы такие ожидания, используется показатель PEG.

Если P/E компании равен 50, а темп прироста прибыли (Growth Rate) планируется на уровне 50% в текущем году, то PEG будет равен 1 и это будет означать, что акции компании имеют справедливую оценку.

Если же PEG менее 1 – это значит, что акции недооценены, а значения показателя более 1 говорит о том, что бумаги могут быть «перегреты».

Альтернативный пример – это компания Новатэк, у которой текущий P/E равен 7,7, а средний темп прироста прибыли за последние 5 лет составляет более 60%. Здесь PEG сильно меньше 1 и говорит о недооценки акций компании.

Применение P/E

Главными плюсами показателя P/E является простота его расчета и эффективность. Поэтому он приобрел широкую популярность среди инвесторов.

Есть даже целый вид инвестирования, который называется «стоимостное инвестирование» или value investing и основан на поиске недооцененных компаний.

Целый ряд академических исследований за 100 и даже за 200 лет на разных рынках подтвердили эффективность данной стратегии инвестирования в среднесрочных и долгосрочных периодах.

Этими преимуществами также определяется и широкое применение данного коэффициента для различных инвестиционных целей:

1. P/E широко применяется при поиске инвестиционных идей. Для быстрой фильтрации большого количества акций, чтобы дальнейший анализ проводить уже только по недооцененным компаниям.
2. P/E служит также для оценки инвестиционной привлекательности конкретной инвестиционной идеи. Лучше всего подходит для выбора хороших инвестиционных идей при использовании в сочетании с финансовым анализом показателей компании.
3. Для упрощенного расчета консенсус-прогноза по акциям компании. Например, текущий P/E для акции компании равен 6, а мы знаем, что для данной компании нормальным считается P/E равный 8, это означает, что у акций компании есть потенциал роста 33% (33%=8/6 х 100% — 100%) до своей справедливой стоимости.

Недостатки P/E

У данного мультипликатора также есть и свои недостатки:

1. P/E не подходит для оценки убыточных компаний, поскольку отрицательное значение показателя становится бессмысленным. В тоже самое время есть ряд компаний, для которых убытки – это нормально, например, если компания находится в инвестиционной фазе своего развития. Ярким примером здесь может быть компания Tesla. Обычно в таких случаях применяют другие мультипликаторы, отражающие соотношение цены и ценности для инвестора. Такие как — P / Ebitda, EV / Ebitda, P / Balance, P / Cash flow и т.д (см. статью «Что такое Ebitda. Как считать и зачем»).
2. P/E – это не абсолютный показатель. Всегда можно встретить хорошую инвест-идею с высоким P/E, а также плохую инвест-идею с низким P/E. Поэтому не стоит ограничиваться оценкой акций только с помощью данного коэффициента — необходимо использовать также другие показатели финансового и инвестиционного анализа.
3. P/E отражает лишь один источник роста акций компаний – а именно несоответствие ее справедливой стоимости и рыночной. Хотя на самом деле, источниками роста акций могут быть также и рост самого бизнеса, и дивиденды, и рост рынка в целом.

Выводы

Коэффициент P/E один из лучших показателей для инвесторов. Он может сразу же показать Вам  на какие акции обратить внимание и сконцентрировать свои усилия по их анализу.

Однако этот показатель имеет свои ограничения и не стоит забывать, что свой анализ необходимо делать разносторонним и дополнять его как подробным финансовым анализом компании, так и инвестиционным, а также не стоит пренебрегать и технической картиной по акциям компании.

Научиться грамотно применять все виды анализа, необходимые инвестору, и использовать правильные алгоритмы выбора акций Вы можете в нашей Школе разумного инвестирования. Для начала можно посетить первый бесплатный онлайн-урок.

Источник: https://fin-plan.org/blog/investitsii/koeffitsient-p-e/

Прибыль на акцию (EPS)

Показатель «прибыль на акцию» или «доходность акции» несомненно очень важен для инвестора. Для чего мы покупаем акцию? Чтобы заработать.

Некоторые пытаются спекулировать на акциях, намереваясь выиграть от разницы курса на короткой дистанции, другие терпеливо держат акции годами, получая прибыль как от курсового роста, так и от выплаченных дивидендов. Так или иначе — речь идет о прибыли на акцию.

Но если спекулянт как правило использует технический анализ, то для активного инвестора важны фундаментальные показатели, которые находятся в финансовой отчетности.

Формула и расчет EPS

Прибыль на акцию (EPS) = Чистая прибыль (Net Income) / Число акций компании (Shares Outstanding)

Если у компании есть привилегированные акции, то прибыль уменьшается на число выплаченных дивидендов. Акции в формуле — обыкновенные.

Различают четыре вида EPS:

• Primary EPS или базовая прибыль на акцию. Рассчитывается из общего числа акций, выпущенных компанией в обращение
• Diluted EPS или разводненная (пониженная) прибыль на акцию. Учитывает изменение числа акций, которое может происходить по разным причинам: например, перевод в акции конвертируемых облигаций или реализация опционов менеджерами компаний
• Forward EPS или ожидаемая прибыль на акцию. Исходит из ожидаемой чистой прибыли компании
• Cash EPS. Для его расчета в числителе ставится значение денежного потока от операционной деятельности

Рассчитаем для примера показатель EPS компании Газпром, обратившись к отчетности компании. Возьмем из него чистую прибыль за 2017 год (в миллионах рублей):

Число обыкновенных акций компании можно взять на сайте Московской биржи в разделе Листинг — Количественные показатели. Согласно ему, число а.о. Газпром на конец 2017 года составляло 23 673 512 900 штук. Расчет

• EPS = 766 879 / 23 673,5 = 32.39 рубля
• Этот же показатель можно найти и в той отчетности Газпрома:
• 

Совпадение почти полное. Обычно в российской отчетности базовая и разводненная прибыль не разделяется, указываясь в одной строке. При этом цена акции Газпрома на конец 2017 года была почти 130 рублей.

У зарубежных компаний расчет обычно ведется по разводненному показателю, как более точному. Можно также прибегнуть к отчетности, но при наличии надежных ресурсов вроде morningstar.com, которые сами собирают отчеты множества компаний, большой необходимости в этом нет. Пример отчетности оттуда для Apple:

Тут виден и разводненный EPS, и его составляющие: Net Income и Average Shares Outstanding. Разделив первое значение на второе, получим Diluted EPS.

Проблемы показателя EPS

Первая проблема данного коэффициента в его абсолютном значении, т.е. его нужно соотносить с рыночной ценой акции. В случае Газпрома рыночная цена на конец 2017 года была ровно в 4 раза выше показателя EPS, что выглядит очень неплохо. Т.е.

за один год мы «отбили» сразу четверть цены акции. А вот Apple к концу 2017 года стоил 167.5 $ за акцию при EPS = 9.21 $.

Что заметно хуже (разница в 18 раз), хотя стоит учесть, что бизнес у компаний совершенно разный — Газпром зависит от мировых цен на нефть.

Здесь же есть и другой подводный камень, поскольку цену акции можно брать на начало года, среднюю в течение года или на конец года. Инвестор также покупает акции в разные моменты времени. Во всяком случае при сравнении компаний мы должны смотреть цену на одну и ту же дату (в примере выше это конец 2017 года).

Другая проблема в том, что EPS использует данные по прибыли, которые подлежат манипулированию. Частично эту проблему решает Cash EPS, но он получил меньшее распространение.

Наконец, есть четыре разновидности коэффициента, что также нередко ведет к путанице в расчетах и пониманию результата. Однако коэффициент вполне можно использовать для сравнения компаний-конкурентов в одном экономическом секторе.

Источник: https://investprofit.info/earnings-per-share/

Что показывает финансовый показатель EPS – формула, примеры расчета

Прибыль на акцию — это важнейший фактор, позволяющий определить инвестиционную привлекательность компании. Одним из ключевых коэффициентов, связанных с чистой прибылью, является EPS. В текущей статье мы рассмотрим, что из себя представляет показатель EPS и особенности его расчёта.

Что такое EPS

EPS (с англ. «Earnings per share», перевод — «Прибыль на акцию») — это финансовый коэффициент, отражающий отношение чистой прибыли организации к количеству акций.

EPS имеет довольно большую популярность при сравнении инвестиционной привлекательности компаний на фондовом рынке. Он нередко представляет собой ключевой фундамент в инвестицонных стратегиях.

Подробнее о составных частях формулы:

• Чистая прибыль равняется одноименному показателю в отчёте (Net Income). В некоторых вариантах EPS, к примеру, во взвешенном показателе, из прибыли вычитают дивиденды по привелигированным акциям.
• При расчётах среднего числа обыкновенных акций учитываются абсолютно все изменения, произошедние за указанный период.

Таким образом, EPS показывает сколько прибыли приходится на акцию, при этом показатель может быть и отрицательным. В последнем случае речь уже будет идти не о прибыли, а об убытке на акцию.

Разновидности EPS

Кроме классического показателя, существует несколько уточнений к подсчётам EPS с использованием дополнительных данных в формуле. Обратим внимание на несколько вариаций коэффициента:

• Взвешенный — как уже упоминалось, подразумевает вычет привелигированных дивидендов из прибыли.
• Базовый (Primary EPS) — при подсчётах среднего числа акций включает в себя не только все акции в обращении в рамках календарного года, но также и дополнительные акции, которые выплатили в форме дивидендов.
• Разводненный (с англ. «Diluted» — «Пониженный») — учитывает изменения количества акций из-за конвертации различных ценных бумаг. К примеру, могут конвертироваться облигации.
• Ожидаемый (Forward EPS) — использует в расчёте ожидаемую чистую прибыль от финансовых аналитиков.

Общее число обычных акций можно считать как в качестве первичного (primary EPS), так и в качестве разводненного (diluted EPS). В первичное число входят те акции, которые уже были выпущены, на данный момент пребывают на рынке и могут быть выкуплены либо проданы.

Diluted EPS – это разводненный доход на акциях представляет собой  более трудоёмкий расчет, при котором будут учтены не только обычные акции, но и любые другие конвертируемые ценные бумаги. Разводненная прибыль на акции входит в число наиболее точных и консервативных расчётов.

В данное формуле значение знаменателя также может периодически меняться, но часто для облегчения выполнения расчётов берутся данные, находящиеся в отчетах компаний по формам 10Q и 10K. Руководители компаний обязаны докладывать текущие значения, как первичной прибыли на акции, так и разводненной.

Различные виды EPS способствуют поиску наиболее справедливого и точного коэффициента для анализа той или иной ситуации.

Пример расчёта EPS

Для наглядности посчитаем EPS для акций Apple. Сразу отметим, что для американского рынка получить посчитанный EPS можно на сервисе Morningstar, во вкладке Financials:

Чтобы посчитать показатель вручную, нам потребуется просмотреть годовой отчёт Apple и найти информацию о прибыли (Net Income). Эти данные есть на строку выше от EPS.

На 2017 год чистая прибыль составила 48,35 млрд. долларов США. Что касается количества акций, то их можно найти в любом скринере или аналитической платформе, в качестве примера возьмём профиль компании Apple на сайте биржи NASDAQ:

Количество акций Apple

• Таким образом, имеем следующие расчёты:
• EPS AAPL = 48,35/5,074 = 9,52
• Что примерно сходится с данными у Morningstar (ведь мы считали базовый EPS, а не разводненный).

Значение EPS показывает, какие  колебания прибыльности компании стоит ожидать в ближайшей перспективе. Если EPS был рассчитан лишь с учетом акций имеющихся в обращении на данный момент принято называть базовым.

Чтобы вычислить возможное воздействие разводнения капитала, нужно подсчитать разводненный EPS. При  расчете данного показателя все конвертируемые в акции ценные бумаги анализируют таким образом, будто бы их конвертация уже была произведена.

В данном случае учитываются как дополнительно появившиеся акции, так и дополнительную доходность компании.

К чему приводят разные подходы к расчетам размера доходов от акций?

Хотя процесс расчёта значений EPS как правило не вызывает затруднений на данный момент имеется несколько разных подвидов данного показателя. По этой причине, расчет прибыли на акции может выполняться по-разному.

К примеру, размер прибыли на акции, объявленный руководителями компании, может сильно разниться с тем значением, которое может быть опубликовано в финансовых отчетах. По этой причине, может произойти  недооценка либо переоценка акций в зависимости от того, какой показатель EPS будет  использоваться в расчётах.

Расчётов одного лишь EPS недостаточно для принятия инвестиционных решений.

EPS позволяет сформировать представление лишь о работе одной фирмы по отношению к работе другой фирмы либо по отношению к работе отдельно взятой сферы деятельности в целом.

Для принятия мудрого инвестиционного решения также следует рассчитать такие показатели, как рыночную капитализацию, стоимость акций, размер дивидендов, наличие либо отсутствие долгосрочных экономических перспектив и уровень ликвидности.

Как применять EPS на практике

Данный коэффициент служит исключительно сравнительным инструментом, работающим в совокупности с другими показателями. К примеру, для принятия решения о покупке акций двух отдельных компаний вы можете сравнить их EPS.

Важно: не существует фиксированных значений EPS выше или ниже которых следует покупать или продавать бумагу.

Заключение

EPS простыми словами — это отношение чистой прибыли к количеству акций, что даёт нам понимание того, сколько можно заработать на одной акции. Показатель используется исключительно в сравнительных целях между двумя и более компаниями, а не как фиксированное значение.

Существует несколько разновидностей EPS в зависимости от дополнительных элементов при расчёте. К примеру, разводненный, базовый, ожидаемый EPS. Каждый из них может использоваться при различных обстоятельствах в конкретной стратегии.

Из всего ранее сказанного следует, что сумма доходов по акциям  может находиться в числе важнейших расчётов  в процессе оценки экономического состояния компании. Однако нужно помнить о том, что не существует никакого единого значения  EPS, выше которого рекомендуется закупать акции фирмы, а ниже – распродавать.

Для принятия взвешенного нужно потратить время на сравнения значений EPS нескольких компаний-конкурентов между собою.

Такой подход поможет определить эффективность работы одной фирмы по отношению к другой аналогичной либо по отношению ко всей отрасли в целом.

Источник: https://InvestingNotes.trade/pokazatel-eps.html

Коэффициент Прибыль на акцию (EPS) — простыми словами

Значение EPS (Earnings Per Share) показывает, сколько прибыли генерирует одна акция. Без учета стоимости акции.

Как узнать значение EPS? Нужно чистую прибыль компании, за минусом выплаченных дивидендов, разделить на количество акций в обращении. Обычно рассчитывают коэффициент за календарный год.

Пример. Компания А заработала за прошлый год 1 миллион долларов. Акций в обращении — 50 000 штук. Дивиденды не выплачивались.

Получаем EPS= 1 000 000 / 50 000 = $20.

Почему из прибыли вычитаются дивиденды?

Казалось бы правильнее включить в EPS размер получаемых дивидендов. Это ведь тоже прибыль.

У компании есть 3 пути куда направить чистую прибыль.

1. Погасить долги (частично или полностью). В результате на следующий год расходов на обслуживание долга будет меньше. Это положительно отразится на чистой прибыли. И на увеличение EPS.
2. Вложиться в развитие. Это увеличит капитал, который может генерировать больше прибыли. И снова рост EPS.
3. Выплатить дивиденды. В этом случае рады будут акционеры. Кто-то купит себе баночку «Балтики девятки» (возможно не одну). А кто-то новый автомобиль. Для компании это будет считаться снижением капитала. Если всю прибыль отдавать на дивы, то капитала больше не станет. Долги не уменьшаются. С чего тогда компании расти в будущем? И нашему коэффициенту «прибыль на акцию».

В отличии от мультипликатора P/E (цена/прибыль), который является относительным, показатель прибыль на акцию (EPS) показывает абсолютное значение. То есть, сколько конкретно рублей или долларов зарабатывает компания на одну акцию.

Анализ компаний

Сравним коэффициенты EPS Сбербанка и Норильского Никеля.

• EPS Сбера за прошлый год — 38,4 рубля на акцию.
• EPS Норникеля — 1 037 рубля.

Прибыль на одну акцию Сбера в десятки раз ниже.

Значит ли это, что выгоднее брать в портфель Норникель?

Абсолютно ничего не значит. Здесь мы не учли рыночную стоимость акций. А она тоже различается в десятки раз.

Для примера значения EPS по российским компаниям.

Может ли вам как то помочь эта информация при выборе бумаг? Наверное нет.

Тогда зачем нужен этот бесполезный на первый взгляд коэффициент? Проку от него никакого.

Сравнивать показатели между компаниями нельзя. Отбирать акции по значению тоже. Высокий мультипликатор прибыль на акцию — это еще ничего не значит. Есть компании, с очень маленьким значение EPS, но по отношению к такой-же копеечной цене их же бумаг, вроде бы будет неплохая прибыль.

Как использовать EPS

Но если он есть, значит он несет какую-то пользу.

Самый простой. Отрицательный мультипликатор прибыль на акцию уже показывает, что компания получает убытки. И не генерирует прибыль.

АФК Система — финансовые показатели

EPS нужно обязательно сравнивать по годам. Так можно увидеть динамику прибыли на одну акцию. С учетом изменения количества акций этой компании.

Если компания в какой-то год провела дополнительный выпуск акций — это увеличило их количество в обороте.

Соответственно EPS станет меньше. Так как чистую прибыль мы будем делить на бОльшее количество акций.

Возможна и обратная ситуация. Если компания производит обратный выкуп своих акций, их количество сокращается.

Результат: акций меньше, прибыль на акцию (EPS) становится больше.

Может получится так, что чистая прибыль компании не изменяется из года в год. Держится примерно на одном и том же уровне.

Конкуренты же постоянно наращивают прибыли. И логически лучше инвестировать именно в них.

Но компания производит выкуп собственных акций. И если сравнивать по динамике роста «прибыли на акцию», то она может оказаться супер прибыльной. Оставляющая конкурентов далеко позади.

Пара слов про расчеты

В принципе самому рассчитывать все не обязательно. Необходимые «рассчитанные» данные уже есть на различных сайтах по анализу. Инфа для общего развития и понимания принципов.

Когда компания выкупает собственные акции или размещает дополнительный выпуск — общее количество меняется.

И как это все учитывать? Например в начале года, в обращение было 1 миллион бумаг. А в декабре компания выпустила еще 120 тысяч акций.

Описанный выше коэффициент расчета EPS является простым. И берет данные о фактическом количестве акций на момент расчета.

То есть, при расчете будет считаться сразу 1,12 миллиона акций. Хотя большую часть года в обращении было всего 1 млн. шт.

Для нивелирования такой неточности расчета, учитывают количество акций, пропорционально времени нахождения их в обращении. За рассматриваемый период. Иначе говоря берут средневзвешенное значение.

В нашем случае, 1 миллион бумаг учитываем полностью (находились в обращении полный календарный год). А из 120 тысяч «новых акций» выпущенный в начале декабря берется только 1/12 часть (1 месяц) или 10 тысяч штук.

Иногда можно еще встретить разводненную прибыль на акцию (Diluted EPS). Это что за зверь?

• Для того, чтобы учесть возможное влияние разводнения капитала, рассчитывается «разводненный EPS».
• В его расчете все конвертируемые в акции ценные бумаги (облигации, опционы) анализируются так, как будто их конвертация уже произведена (за исключением тех случаев, когда конвертация не понизит, а, наоборот, повысит EPS).
• Учитываются дополнительно появляющиеся акции и дополнительные доходы компании, полученные за счет исполнения опциона.

Источник: https://vse-dengy.ru/fondovyiy-ryinok/fundamentalnyiy-analiz/eps-pribyl-na-aktsiyu.html

Доходность акций — что это, виды, формула расчета с примером

Знаете, что самое привлекательное в акциях? Что одновременно притягивает инвесторов и спекулянтов всех мастей, но является проклятием для невезучих игроков?

Доходность акций — именно она вмещает всю эмоциональную гамму участников рынка и дает возможность преумножать вложенный капитал. Об этом показателе, его видах и способах расчета расскажу в сегодняшнем материале.

Что такое доходность акций

Доходность — это прибыль (полученная в результате инвестирования в акции), деленная на первоначальный капитал, вложенный в эти ценные бумаги. Показатель является соотношением, поэтому выражается в процентах и может принимать как положительные, так и отрицательные значения.

Виды доходности

Владея акциями, мы можем получать дивиденды. А также зафиксировать прибыль, купив акции ранее по более низкой цене. В первом случае ее называют дивидендной, во втором — рыночной.

Факторы, влияющие на доходность акций

Факторов множество. Перечислю лишь некоторые из них:

• общее состояние экономики в стране;
• изменившаяся дивидендная политика;
• политические риски (санкции, угроза национализации, торговые «войны»);
• психологические установки игроков;
• экономическая деятельность компании (выручка, прибыль, взятые обязательства, расходы на модернизацию и пр.);
• «самопрограммируемые» колебания (когда движение на графике зависит от предыдущей конфигурации, от определенной фигуры);
• деятельность крупных фондов;
• активные действия руководства компании (покупка или продажа большого количества ценных бумаг).

Как рассчитать доходность акций с примерами

Инвестор Петя Иванов по совету друга в 2015 году приобрел 100 акций компании «МТС» по цене 200 рублей за штуку. Его инвестиции в ценные бумаги составили 200*100=20 000 рублей. Каждый год телекоммуникационный гигант выплачивал дивиденды в размере 10 рублей на акцию. А в 2018 году Петя Иванов продал свой пакет по рыночной цене за 280 рублей.

Давайте посчитаем, что заработал в общей сложности наш инвестор-любитель.

Дивидендную

Петя Иванов получил дивиденды 3 раза. Каждый раз выплата от телекоммуникационной компании составляла 10*100=1000 рублей. Итого — 1000*3=3000 рублей.

Дивидендная доходность за все время владения ценными бумагами оказалась равной 15 %, так как 3 000/20 000=0,15.

Рыночную

Прибыль за 3 года составила 40%. Этот показатель мы рассчитываем так: (280-200)/200 = 0,4. В рублях инвестиционный портфель вырос на это же значение в процентах, составив 28 000 рублей.

В «живых деньгах» доход нашего Пети за 3 года составил 11000 рублей без вычета налогов.

Как определить общую доходность

Если сложить выплаты по дивидендам с прибылью, полученной за счет роста рыночной цены акций, мы получим общую доходность. Чаще трейдеры оперируют именно этим показателем — он позволяет сравнивать между собой разные торговые стратегии и оценивает эффективность управления ценными бумагами.

В моем примере общая доходность Пети Иванова по бумагам МТС составила 55%. Эту цифру мы получили, сложив 15 и 40.

В целом совет друга оказался очень удачным — прибыль превысила средний показатель по рынку.

Зачем считать годовую доходность

Годовая доходность — визитная карточка акции. Этот масштаб взят, чтобы сгладить сезонные, а также случайные колебания. В то же время год — большой временной промежуток, на основании которого можно сделать ясный вывод о направленности движения на графике.

Расчет доходности в Excel

Результаты торговли и открытых позиций удобно вести в таблицах Microsoft Excel. Типовые расчеты можно автоматизировать, забив формулы в ячейки.

Оптимальным вариантом для начинающего игрока может быть такой пример:

Дата покупки актива

Цена покупки актива

Количество лотов

Выплаченные дивиденды

Текущая цена (цена продажи)

Текущая (или зафиксированная) доходность

Дата закрытия сделки (продажи)

Эта табличка будет одновременно и дневником трейдера — полезным документом, позволяющим анализировать свою деятельность на фондовом рынке.

Как оценить привлекательность акций той или иной компании

Не существует однозначных способов, позволяющих заранее сказать, насколько привлекательна для торговли та или иная акция. Каждый трейдер проходит свой путь.

Но, безусловно, первые шаги начинаются с общепринятых видов анализа: фундаментального и технического. Фундаментальный анализ расскажет о текущем экономическом состоянии эмитента и поможет отобрать недооцененные акции. Технический, в свою очередь, поможет найти оптимальные точки входа в ценные бумаги.

Заключение

В заключение добавлю, что прибыль напрямую связана с риском. И никогда нельзя гнаться за высокой доходностью. Профессиональный трейдер отличается от любителя тем, что он стремится минимизировать риски.

Источник: https://fonda.pro/dokhodnost-aktsiy.html

Доходность акций: расчет и формулы

Инвестор может получить доход с акций двумя способами: за счет роста курсовой стоимости акций и за счет дивидендов.

Основным доходом инвестора по акциям является рост курсовой стоимости акций.

Если дела у компании идут хорошо, ее выручка и прибыль растет, компания развивается, выплачивает дивиденды, которые тоже растут, это положительно отражается на  цене акций, и она растет.

Инвестор, видя такое положение вещей и оценив перспективы, покупает акции компании. Если дела компании продолжают идти так же хорошо, цена акций вырастает, тогда инвестор может продать акции по цене дороже  и получить прибыль.

Второй источник дохода — дивиденды — это часть прибыли, которая компания выплачивает акционерам. Дивиденды могут выплачиваться раз в год, раз в полугодие или квартал. Размер дивидендов рекомендуется советом директоров и утверждается на общем собрании акционеров. Читайте, как получить дивиденды по акциям.

Доходность акций складывается из роста курсовой стоимости акций и дивидендов. Доходность акций показывает какой доход в процентом или номинальном выражении принесли акции.

Доходность в общем смысле рассчитывается как сумма прибыли, деленная на сумму вложенных средств.  Так как по акциям можно получить не только прибыль, но и убыток, то доходность может быть отрицательной.

Рассмотрим как определить доходность акций.

Дивидендная доходность акций

Дивидендная доходность акций характеризуется отношением размера дивиденда к цене акции. Дивидендная доходность рассчитывается по формуле:

d — размер дивиденда за год
p — рыночная цена акции

Например, дивиденды по акциям Газпрома за 2013 год были равны 7,2 рубля. Цена акции 130 рублей.

Дивидендная доходность равна 7,2/130*100%=5,53%

Рыночная (текущая) доходность акций

• Рыночная доходность акций, то есть за счет роста курсовой стоимости, рассчитывается по формуле:
• P1 — цена продажи акции
  P0 — цена покупки акции
• Текущая доходность акций рассчитывается также и показывает доходность, которую получит инвестор, если продаст акцию по текущей рыночной цене.
• Если цена покупки акций Газпрома 120 рублей, а цена продажи 135 рублей, то доходность равна (135-120)/120*100%=12,5%.

Полная доходность акций

Полная доходность складывается из дивидендов и роста курсовой стоимости

Возьмем те же цифры, что и в предыдущем примере: (7,2 + (135-120))/120*100% = 18,5%

Доходность акций в процентах годовых

Владеть акцией можно как меньше, так и больше года.

Поэтому, чтобы сравнить доходность акций с доходностью другого инструмента, например, депозита, ее нужно привести к равнозначному значению — доходности в процентах годовых.

Для этого доходность умножается на коэффициент k=365/количество дней владения акцией. Если акцией владели 250 дней, доходность в процентах годовых рассчитывается так:

(7,2 + (135-120))/120 * 365/250 * 100% = 27,01%

Источник: https://activeinvestor.pro/dohodnost-aktsij/

Как рассчитать прибыль на акцию

Значение показателя прибыли на акцию в отчете о прибылях и убытках — руководство к действию для потенциального инвестора: вкладывать или не стоит. Чтобы сравнивать по этому критерию различные компании, он должен быть объективным и рассчитанным по единым правилам. Они содержатся в МСФО 33.

ПРИБЫЛЬ на акцию является одним из основных показателей, используемых инвесторами для оценки эффективности произведенных вложений.

Эта информация в простой и понятной даже для неискушенного пользователя форме дает наглядное представление о том, хорошо или плохо функционирует компания, позволяя производить сопоставление с конкурентами или отслеживать динамику показателя от одного отчетного периода к другому.

Для расчета прибыли на акцию понадобится сначала определить размер прибыли, то есть числитель дроби, а затем — количество акций (ее знаменатель). Отметим, что МСФО 33 «Прибыль на акцию», несмотря на свое название, регулирует лишь порядок расчета знаменателя Размер самой прибыли регламентируют другие стандарты.

Так, расхождения в исчислении прибыли могут возникать из-за применения разных методов учета, поскольку МСФО допускают альтернативные варианты.

Вместе с тем их использование должно быть закреплено в учетной политике предприятия, основные положения которой раскрываются в финансовой отчетности Поэтому с показателем прибыли все относительно понятно.

А вот в отношении количества акций могут быть различные толкования, особенно если учесть, что сейчас многие компании стараются привлечь финансирование для развития путем дополнительного выпуска этих бумаг.

Чтобы избежать путаницы при подсчете количества акций в обращении, был разработан и в январе 1997 года утвержден правлением Комитета по международным стандартам финансовой отчетности (КМСФО) отдельный стандарт, который вступил в силу для финансовой отчетности начиная с 1 января 1998 года.

Позднее документ был пересмотрен: в него внесли изменения, касающиеся финансовых инструментов. Но поскольку сейчас в России они используются редко, останавливаться на этом мы не будем. Отметим лишь, что последняя редакция МСФО 33 действует с отчетных периодов, начинающихся с (или после) 1 января 2005 года.

Раннее применение стандарта приветствуется.

И еще один момент: зачастую в отчетах можно встретить показатель, рассчитываемый как отношение цены акции к прибыли на нее. При этом в качестве цены используется, как правило, рыночная стоимость.

Данное соотношение показывает, сколько инвестор готов платить за один рубль прибыли на акцию, демонстрируя доверие рынка эмитенту.

Однако этот показатель еще не регламентируется международными стандартами.

Сфера применения

Следует помнить, что даже если предприятие еще только планирует начать публичную торговлю акциями, то есть рассматривает возможность их выпуска и во всеуслышание об этом заявляет, то оно уже подпадает под действие данного стандарта.

В случае подготовки финансовой отчетности материнской компании как отдельного юридического лица и одновременно консолидированной отчетности холдинга прибыль на акцию рассчитывается по каждому виду отчетности отдельно.

В сводной нельзя использовать показатель, рассчитанный на основании индивидуальной, и наоборот. Соответственно для консолидированной отчетности в расчете участвуют прибыль группы в целом и акции материнской компании.

Определения

Под обыкновенной акцией в стандарте понимают долевой инструмент, имеющий более низкий статус по отношению ко всем другим классам долевых инструментов. Это любой договор, подтверждающий право на долю активов компании, оставшихся после вычета всех ее обязательств.

Помимо обыкновенных акций есть еще и привилегированные. Они в свою очередь могут быть кумулятивными и некумулятивными. Первое означает, что если дивиденды по акциям не объявлялись в этом периоде, их держатель аккумулирует свои права — имеет право на дивиденды в будущем. Обладатель некумулятивных акций такой возможности лишен.

МСФО 33 выделяет два вида прибыли на акцию: базовую и разводненную.

Первая рассчитывается как частное от деления чистой прибыли или убытка за период, причитающихся владельцам обыкновенных акций, на их средневзвешенное количество, находящееся в обращении в течение периода.

Разводнение — это уменьшение прибыли или увеличение убытка на акцию в результате предположения о том, что все потенциально обыкновенные акции будут конвертированы в обыкновенные.

Например, компания конвертирует опцион. В результате при том же объеме прибыли количество акций увеличивается и прибыль на каждую становится меньше.

Бывает и антиразводнение — увеличение прибыли или уменьшение убытка на акцию в результате указанной конвертации.

Допустим, мы обмениваем на обыкновенные акции облигации, выданные под очень высокий процент. Экономия от невыплаты дохода по облигациям увеличивает прибыль. И это увеличение не перекрывается эффектом от возросшего количества акций. В итоге прибыль на акцию становится больше базовой.

Здесь важно помнить, что если инструмент не обладает разводняющим эффектом (приводит к увеличению прибыли на акцию), то он и не учитывается при расчете показателя разводненной прибыли.

Расчет базовой прибыли на акцию

Сначала определим числитель.

Причитающиеся владельцам обыкновенных акций чистая прибыль или убыток за период равны чистой прибыли или убытку за период за вычетом дивидендов по привилегированным акциям с учетом всех налогов, связанных с их выплатой. Если у предприятия есть привилегированные кумулятивные акции, то чистая прибыль уменьшается на сумму дивидендов по ним независимо от того, объявлялись они или нет.

Переходим к знаменателю. Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение периода, равно их количеству в обращении на его начало, скорректированному с учетом выкупленных или размещенных за период бумаг и умноженному на временной коэффициент (то есть взвешенному по времени).

Последний определяется как частное от деления количества дней (месяцев), в течение которых акции находятся в обращении, на общее количество дней (месяцев) в отчетном периоде. При этом стандарт допускает достаточную степень округления.

Здесь важно правильно определить момент включения (исключения) обыкновенных и бесплатных или условно бесплатных ценных бумаг из расчета.

Во всех этих случаях акции (а также «бесплатный» элемент при размещении бумаг на льготных условиях) считаются выпущенными в начале самого раннего из представленных периодов. То есть для сопоставления мы должны скорректировать количество акций и за прошедшие периоды так, как если бы «бесплатная» эмиссия имела место в начале самого первого из них.

Все остальные акции включаются в расчет с момента возникновения обязательств по их оплате. Например, если бумаги выпускаются в обмен на деньги — то со дня возникновения дебиторской задолженности. В обмен на дополнительные акции (имеет место быть реинвестирование дивидендов) — в день выплаты дивидендов.

В результате конверсии облигаций — со дня прекращения выплаты процентов по ним. Бумаги, которые будут выпущены в случае выполнения определенных условий, — с момента их реализации. Допустим, мы эмитировали акции в обмен на погашение обязательств по оплате основных средств.

Включать их в расчет, очевидно, нужно с момента приобретения этих активов.

Пример 1

Компания выпустила в начале года 100 000 акций. В середине года было принято решение об их консолидации: за две старых — одну новую с увеличением номинала в два раза. Соответственно количество бумаг в обращении на начало периода мы корректируем до 50 000 шт.

Если бы мы уменьшили количество акций за счет их выкупа, то это привело бы к соответствующему изменению в активах компании. Значит, средневзвешенное количество акций в обращении нужно было бы корректировать с момента возникновения дебиторской задолженности перед акционерами.

Попробуем в деталях разобраться, как вычислять прибыль на акцию, постепенно переходя от простого к сложному.

Пример 2

Прибыль предприятия А, причитающаяся обыкновенным акционерам за 200Х год, составляет 300 000 000 руб. На начало года количество обыкновенных акций составляло 6 000 000 шт. 01.04.200Х была произведена дополнительная эмиссия акций в количестве 900 000 шт. Необходимо рассчитать базовую прибыль на акцию.

Источник: https://otchetonline.ru/art/finansy/5120-1517.html