Цена облигации — что это, виды, формулы расчета

Другое название облигации — бонд (происходит от английского термина). При помощи облигаций предприятия имеют возможность брать деньги у инвесторов напрямую. При этом заранее оговаривается срок займа и проценты. Когда указанное время истекает, компания обязана выкупить ценную бумагу и обеспечить выплату купона — вознаграждения. Если этого не происходит, предприятию объявляется дефолт.

Понятие и терминология

 

Размер процентов по рублевым займам бывает несколько выше средней ставки по банковым вкладам и существенно ниже кредитного. В итоге инвестор выгодно вкладывает деньги, а компания получает заем под существенно более низкий процент. Существует несколько определений, имеющих отношение к выпуску и покупке облигаций:

1. Номинальная стоимость или номинал — это первоначальная цена при размещении. В день погашения эмитент обязан выкупить все облигации по этой цене. Большинство российских облигаций обладает номиналом 1 тыс. рублей или 100% на фондовых биржах.
2. Рыночная или чистая стоимость — цена на фондовой бирже. Выражается она в процентах по отношению к номинальной.
3. Купон — процент платежа по облигации. Выплаты доходов по инвестиции проводятся ежеквартально или раз в полугодие. Точная дата всегда известна заранее.
4. НКД или накопленный купонный доход — это сумма дохода, накопившаяся с момента предыдущей выплаты. Начисляется НКД ежедневно.
5. Оферта — возможность досрочного погашения ценной бумаги. Эмитент предлагает цену, за которую он готов выкупить, а инвестор имеет право согласиться или отказаться.
6. Дюрация — свойство привлекательности разных облигаций для инвесторов. С помощью этого критерия вычисляют, как быстро вернутся вложенные деньги. Чтобы рассчитать степень дюрации, используются специальные формулы. Чем она ниже, тем лучше. Номинальная стоимость при этом не учитывается.

Продать облигацию можно в любой момент. При этом прибыль по ней не будет утеряна. В этом заключается преимущество перед банковскими вкладами, которые нельзя снимать до истечения срока, чтобы не потерять свои проценты. Таким образом, владелец облигаций имеет возможность управлять капиталом по своему усмотрению.

Классификации облигаций

Существует несколько классификаций, основанных на разных критериях. По способам выплат облигации бывают:

• Дисконтные — продающиеся ниже номинальной стоимости. В конце срока компания выкупает их по номиналу. Разница между начальной и номинальной ценой (дисконт) и позволяет получить прибыль.
• Процентные с фиксированной ставкой — наиболее распространенные. По ним регулярно выплачиваются доходы в виде процентов.
• Процентные с плавающей ставкой.

Другая классификация построена по виду эмитента. Исходя из этого признака, выделяют:

1. Коммерческие или корпоративные облигации, выпущенные предприятиями и компаниями России — РЖД, Сбербанком, Газпромом и пр.
2. Муниципальные — выпущенные городами и областями. Этот вид не подлежит налогообложению.
3. Государственные или ОФЗ (облигации федерального займа) — выпускаются правительством Российской Федерации. В рейтинге бумаг считаются наиболее популярными, не облагаются налогом.
4. Еврооблигации — оцениваются в долларах.

Выделяют также подкатегории биржевых и субординированных облигаций, которые распространены менее всего. Еще один условный признак — срок погашения облигаций. Здесь принято выделять:

1. Краткосрочные облигации — выпускаются на срок до 1 года.
2. Среднесрочные — от 1 года до 5 лет.
3. Долгосрочные — более 5 лет.

Котировка и ее виды

Под котировкой облигации принято понимать установление ее курсовой стоимости, когда ценная бумага размещена на фондовом рынке. Она определяется в соответствии с действующим законодательством.

Справедливую стоимость осуществляет специальная котировальная комиссия, работающая при фондовой бирже. Результаты публикуются в биржевом бюллетене — специальном периодическом печатном издании.

Помимо биржевой котировки, существует еще и официальная. Она устанавливает стоимость облигации на текущую дату и используется при внебиржевых расчетах. Для официальной котировки 1 пункт приравнивается к 1% или 10 американским долларам.

Анализ доходности

Доходность облигаций оценивают в сравнении. Общепризнанным ориентиром для оценки доходности выступают гособлигации, выпущенные американским правительством (Treasure). Процент доходности по ним невысокий, однако для крупных инвесторов они считаются наиболее безопасным и выгодным вариантом. Исходя из этого критерия, сегодня хороший показатель доходности имеют иностранные национальные и коммерческие облигации.

На современном фондовом рынке размещено большое количество облигаций с высоким купонным доходом. Доход по бумагам с номинальной стоимостью в валюте составляет 12−13%, в рублях — несколько больше. Вне зависимости от величины дохода условия взаимодействия эмитента и инвестора остаются одинаковыми.

Во время обращения на фондовой бирже цена может существенно меняться, поэтому нет смысла хранить подобные вложения долго. Улучшить положение может гарантированный выкуп по стартовой цене с выплатой процентов.

Именно этим высокодоходные облигации так привлекательны для инвесторов. Таким способом можно защитить свои деньги от инфляции и одновременно заработать. Увеличить доходность можно, если прикупить одновременно несколько видов облигаций и акций.

Эта процедура называется диверсификацией.

Эмиссия и эмитенты

Эмиссия облигаций — это выпуск их в обращение на рынке. Соответственно, выпускающая организация носит название эмитента.

• Выпуск и размещение ценных бумаг происходит в установленном законом порядке. Обязательно должны быть соблюдены следующие условия:

• Общая номинальная стоимость всех выпущенных бумаг не должна превышать величину уставного капитала предприятия или организации.
• Эмиссия может быть совершена не раньше, чем будет оплачен уставной капитал.
• Если облигационный заем не имеет обеспечения, полная эмиссия всего выпуска может быть проведена только через 3 года существования акционерного общества.
• К моменту эмиссии у предприятия должны быть утверждены в надлежащем порядке 2 годовых баланса.
• Если количество бумаг меньше числа акций, которые по ним можно купить, организация не имеет права выпускать их с возможностью конвертации.

При проведении процедуры эмиссии первым шагом является принятие решения о размещении. Далее руководством утверждается решение о выпуске. На следующем этапе проводится государственная регистрация бумаги, после чего ее допускают на фондовый рынок. По окончании обращения составляется полный отчет об итогах торговли.

Основные преимущества и недостатки

Чтобы наращивать обороты производства, любому предприятию необходимы дополнительные денежные вливания. В этом случае эмиссия — наиболее выигрышный вариант решения вопроса. Она дает возможность получить значительные денежные средства на длительный срок и под невысокий процент. Облигации имеют несколько преимуществ по сравнению с акциями:

1. Они относятся к внешним источникам инвестирования. Таким образом, у организации не возникает необходимости перераспределять акционерный капитал.
2. В отличие от эмиссии акций, они не влекут за собой частичной потери контроля за управлением капиталами АО.
3. Процентная ставка устанавливается самим эмитентом. Она бывает ниже таковой по кредиту, но при этом выше, чем у банковского депозита. Это выгодно одновременно для инвестора и для эмитента.
4. Эмитент имеет возможность управлять сроками действия облигаций. Средняя продолжительность составляет от 3 до 5 лет, однако ее можно сократить до 1 — 1,5 лет. За это время предприятие может решить свои финансовые проблемы. Такие краткосрочные займы популярны среди инвесторов, желающих получить доход в короткие сроки.
5. Эмитент имеет возможность выбирать круг своих инвесторов.
6. По сравнению с банковским кредитованием, эмиссия облигаций позволяет получить больший приток денежных средств.

В число недостатков входят большие расходы на выпуск — они существенно превышают затраты на кредитование в банке. К тому же выпускать небольшое количество бумаг не имеет смысла. Средний объем, который целесообразно размещать, составляет около 300 млн.

Способы и правила покупки

Купить облигации можно 2 способами. Самый простой, доступный любому физическому лицу — это торговый терминал. Наиболее популярным считается Quik.

Для покупки нужно скачать торговый терминал на официальном сайте брокера, открыть счет и зарегистрироваться. Таким образом пользователь получает прямой доступ к фондовому рынку.

Программа дает возможность изучить действующие котировки в онлайн-режиме и совершить операцию по покупке или продаже бумаг.

Инвесторам, которые не готовы действовать самостоятельно, брокер предлагает услуги по телефону. Для этого достаточно дозвониться и сказать менеджеру, что и где нужно купить или продать и в каком количестве. Такая услуга удобна и тогда, когда у пользователя нет доступа к терминалу, а сделку нужно совершить очень быстро.

Придя на долговой рынок, потенциальный инвестор обнаруживает там несколько сотен разных ценных бумаг. Чтобы не растеряться, желательно проконсультироваться с опытным брокером. В результате можно выбрать несколько вариантов, наиболее подходящих к целям и возможностям предъявителя.

Самыми надежными считаются облигации федерального займа. Помимо гарантированной прибыли, они освобождаются от подоходного налога. Удачное решение — сформировать портфель из нескольких ценных бумаг с разным временем выплат и процентной ставкой. Это даст возможность уменьшить риски и получать прибыль не раз в году, а ежемесячно.

Полученные купоны можно вывести со счета и тратить по своему усмотрению, а можно реинвестировать, то есть купить на них дополнительные ценные бумаги и увеличить пассивные доходы.

Источник: https://nauka.club/ekonomika/obligatsiya.html

Доходность облигаций – их виды и формула расчета

Доходность облигаций бывает трех видов:

• купонная;
• текущая;
• полная (к погашению).

Облигация – это ценная бумага эмиссионного характера, которая предоставляет право на принятие от эмитента регулярного процента от номинальной цены облигации (купонная выплата), а также на полный возврат номинала облигации в момент окончания срока ее обращения.

Данная ценная бумага является аналогом банковского депозита, потому что денежные средства сюда вкладываются также на заранее известный срок и под единый процент. Другим сходством является то, что размер ставки или дохода примерно одинаков сразу для обоих инструментов.

Разница заключается в том, что доходность по облигации может меняться, потому что изменяется рыночная цена данного инструмента, а размер доходной процентной ставки может достигать десятки, а иногда и сотни процентов годовых в моменты экономической нестабильности.

Параметры облигации

1. Цена, которая может быть номинальной, эмиссионной и рыночной
2. Дата выкупа – это число, когда компания-эмитент обязуется вернуть полный размер долга (или номинал)
3. Выкупная цена или порядок ее установления, обычно такая цена равна номиналу
4. Купонная %-ная ставка, выраженная в процентах к номинальной цене. Например, 5% годовых от номинала в 1000 руб. или 50 руб. за год.
5. Даты выплаты купонов – обычно купоны погашаются ежегодно, по полугодиям или ежеквартально.

Купонная доходность облигаций

Текущая доходность

Полная доходность

Доходность облигаций к погашению отражает весь размер прибыли, на которую может рассчитывать инвестор, в случае если купит ее по текущей цене и будет держать до конца срока ее обращения.

Справедливая стоимость (или полная доходность) купонной облигации рассчитывается нижеследующим образом:

% ставка – это ставка альтернативного вложения
n – срок до погашения

Справедливая цена бескупонной или дисконтной облигации:

Источник: http://stock-list.ru/bond.html

Все о ценообразовании облигаций

Почему инвесторы выбирают облигации?

В финансовой сфере облигациями принято называть ценные бумаги, представляющие собой род долговых обязательств компании, которая их выпустила (эмитента), взятых на определённый период, который именуется сроком погашения.

На протяжении этого периода эмитент выплачивает владельцу бумаг определённый доход, а в конце срока погашения перечисляет их номинальную стоимость.

Облигации необходимы эмитенту для получения дополнительных средств, а для покупателей они служат надёжным инструментом сохранения своих накоплений и даже получения небольшого, но стабильного дохода. Основными показателями для них являются:

• номинальная стоимость — сумма, которую получит владелец после погашения;
• рыночная цена — сумма, которую покупатель платит продавцу;
• эмиссионная цена — сумма, по которой эмитент размещает свои облигации на бирже;
• срок обращения — период, в течение которого покупатель не сможет забрать свои средства от эмитента;
• купон — ставка дохода, которую эмитент выплачивает держателям (существуют и бескупонные облигации, доход по которым выплачивается разово в момент погашения);
• периодичность выплат — устанавливается эмитентом произвольно, наиболее распространённая периодичность — раз в полугодие или раз в год;
• доходность — размер дохода, получаемого держателем;
• дюрация — срок полного возвращения вложенных в покупку средств, выраженный в днях.

Далее рассмотрим влияние этих параметров на стоимость облигаций в разные периоды времени.

Такие разные цены

Очень важно понимать разницу между номинальной, эмиссионной и рыночной ценами облигаций. Номинал — это фиксированная цена, которую эмитент назначил за свои бумаги и которую он вернёт держателю бумаг в момент погашения. Большинство российских облигаций выпускаются с номинальной ценой в 1000 рублей.

Эмиссионная цена важна для бескупонных, или дисконтных облигаций. В этом случае эмитент предлагает свои облигации покупателям по существенно сниженной по отношению к номиналу цене, предполагая, что доход держатели бумаг получат в момент погашения в виде полного номинала.

Если же предполагается выплата процентного дохода, то эмиссионная цена, как правило, незначительно отличается от номинальной и фактически представляет собой оплату услуг посредника, разместившего бумаги на бирже.

Рыночная стоимость ценной бумаги постоянно меняется в зависимости от спроса покупателей: чем выше спрос, тем выше поднимается её текущая цена. Кроме того, на рыночную цену влияют и другие факторы. Необходимо запомнить, что рыночная цена на бирже выражается не в денежных единицах, а в процентах к номинальной стоимости. Она может превышать номинал или опускаться ниже него. Этот процентный показатель принято называть «чистой ценой» облигации. Цена и доходность облигаций — наиболее важные показатели на рынке ценных бумаг.

Что такое НКД и для чего он нужен

Понятие накопленного купонного дохода чрезвычайно важно для понимания принципов ценообразования облигаций. Предположим, что вы купили облигацию номиналом в 1000 рублей и купоном 12% годовых, который выплачивается дважды в год. Это означает, что регулярно раз в полгода вы получаете купонный доход в размере 6% от 1000 рублей, т. е. 60 рублей.

В нашем случае размер купона составляет 6% за полгода, т. е. каждый месяц НКД возрастает на 1%. Если прошёл месяц с момента обнуления купона, то НКД равен 1%, спустя три месяца его величина достигает 3% и т. д.

Если вы решите продать облигацию спустя 5 месяцев после получения выплаты, то получите 1000 рублей и возмещение НКД в размере 5%, т. е. 50 рублей.

Через месяц покупатель получит от эмитента выплату купона в размере 60 рублей, что покроет его платёж 50 рублей и принесёт прибыль в 10 рублей.

Таким образом, вложив деньги в облигации, а затем решив продать их по какой-то причине, вы не потеряете своего дохода. Это одно из основных преимуществ облигаций перед другими ценными бумагами и срочными банковскими вкладами.

«Чистая» и «грязная» цена

В финансовой сфере для облигаций используют понятия «чистой» и «грязной» цены. Чистой считается рыночная цена, по которой облигации продаются в текущий момент, и которая определяется колебаниями биржевых котировок, спросом и другими факторами. Она выражается в процентах от номинальной стоимости ценной бумаги.

Грязная цена — это та сумма, которую покупатель выплачивает продавцу облигаций с учётом НКД, т. е. она складывается из двух частей — текущей цены и размера НКД. Рассчитать цену облигации можно по формуле:

Цг = Цт + НКД, где:

• Цг — грязная цена облигации;
• Цт — рыночная цена облигации по текущей котировке;
• НКД — размер накопленного купонного дохода на день продажи.

Фактически грязная цена — это конечная сумма, выплачиваемая при покупке или продаже облигации на рынке ценных бумаг. Она напрямую зависит не только от размера НКД, но и от чистой цены бумаги.

Расчёт текущей цены облигации

В зависимости от того, насколько велик уровень доходности облигации, изменяется её текущая цена. На её размер оказывает влияние величина рыночной ставки, т. е.

процент дохода, который можно получить, вкладывая средства в альтернативные источники дохода.

Если рыночные ставки возрастают выше купонного дохода, цена облигации падает ниже номинала, при снижении рыночных ставок текущая цена облигации возрастает, так как растёт её доходность.

В случае, когда рыночная ставка оказывается выше купона, облигации продаются с дисконтом, размер которого вычисляется по формуле:

Д = (К — Рс) × Н / Н + Рс, где:

• Д — дисконт по облигациям;
• К — купон по облигациям;
• Рс — текущая величина рыночной ставки;
• Н — номинальная цена облигации.

• Допустим, номинальная цена облигации составляет 1000 рублей, купон К = 8%, а текущая рыночная ставка равна Рс = 12%. Тогда дисконт будет равен:
• Д = (8 — 12) × 1000 / (1000 + 80) = -35,7
• Текущая цена, соответственно, составит:
• 1000 — 35,7 = 964,3 рубля

Это означает, что при покупке текущая цена облигации не должна быть выше 964,3 рубля, иначе вы потеряете свой доход, который при более высокой цене покупки превратится в убыток. Используя эту простую формулу, вы в любой момент можете проверять, соответствует ли текущая доходность облигаций к погашению вашим ожиданиям.

В случае, когда размер купона превышает текущую рыночную ставку, текущая цена облигаций возрастает и становится больше номинала. Рассмотрим это на обратном примере, взяв облигации с номиналом 1000 рублей, размером купона К = 12% и текущей рыночной ставкой Рс = 8%. В этом случае размер дисконта, или, скорее, премии составит:

1. Д = (12 — 8) × 1000 / (1000 + 12) = 37
2. Текущая цена облигации по формуле при таком размере дисконта составляет:
3. 1000 + 37 = 1037 рублей.
4. Если вам посчастливится купить облигации ниже этой цены, значит, вы заключите выгодную сделку.

Расчёт доходности облигаций

Важной характеристикой любой облигации служит её доходность, которая рассчитывается, исходя из разницы между текущей ценой и размером дисконта. Её определяют, используя формулу:

ДО = (К — Д) / (Н + Д), где:

• ДО — доходность облигации;
• К — размер купона в рублях;
• Д — размер дисконта;
• Н — номинальная цена.

Если вы подставите числа, использованные в предыдущих вычислениях, то получите размер доходности, совпадающий с текущей рыночной ставкой. Это означает, что текущая доходность облигаций позволяет вам не нести потери из-за недополученной прибыли. Зная доходность облигаций и цену на текущий момент, вы обладаете информацией, достаточной для принятия решения о покупке ценной бумаги.

Расчёт текущей цены для бескупонной облигации

Для облигаций, не предполагающих выплат по купонам, текущая цена рассчитывается по другой формуле. Здесь важно учесть, как повлияет размер текущей рыночной ставки на доходность, т. е. по какой цене выгодно покупать облигации, чтобы получить в момент погашения её номинальную цену и не оказаться в убытке. Для вычислений используются формулы:

Цо (1 + Рс) = Н, или Цо = Н / (1 + Рс), где:

• Цо — текущая цена облигации, т. е. сумма, которую вы предполагаете инвестировать;
• Рс — текущая рыночная ставка;
• Н — номинальная цена бескупонной облигации.
• Для определения текущей цены всегда используется текущая рыночная ставка, поскольку мы не знаем, какой размер ставки будет действовать на рынке в момент погашения облигаций.
• Допустим, рыночная ставка Рс равна 12%, а номинал облигации составляет 1000 рублей. Тогда текущая цена составит при условии погашения через год:
• Цо = 1000 / (1 + 0,12) = 892,60 рублей
• Если же погашение произойдёт через полгода, то текущая цена будет определяться как:
• Цо = 1000 / (1 + 0,12 / 12 × 6) = 943,40 рублей
• Чем больше период, остающийся до погашения ценной бумаги, тем более рискованным является вложение, что компенсируется снижением рыночной цены облигации.

В одном из своих обзорных вебинаров Андрей Ванин очень подробно рассказал о ценообразовании облигация. Рекомендую к просмотру. Видео ниже начнется ровно с того момента, как Андрей приступит к теме. Но все же советую посмотреть вебинар полностью т.к. в нем рассказываются все основные моменты для начинающих инвесторов по облигациям.

Источник: https://bond-invest.ru/cenoobrazovanie-obligacij/

Считаем стоимость облигаций

Что нужно знать про стоимость облигаций на фондовом рынке

При покупке облигации на фондовом рынке инвестору необходимо знать, сколько он за нее заплатит и сколько получит в итоге при погашении.

Для этого нужно рассчитать стоимость облигаций в текущий момент времени с учетом всех комиссий и накопленного купонного дохода.

Также инвестору необходимо знать номинальную цену бумаги, чтобы понять, выгодна ли покупка и есть ли смысл держать облигацию до погашения.

Виды стоимости облигации

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Стоимость облигации можно посчитать разными способами. Инвестору, работающему на фондовом рынке, необходимо знать три основные «разновидности» стоимости – номинальную, эмиссионную и рыночную.

Номинальная

Номинальная стоимость облигации – это цена, по которой эмитент обязуется погасить ценную бумагу в дату, указанную в проспекте. Это базовая стоимость, исходя из которой рассчитываются все прочие виды цен.

Обычно номинальная цена облигаций на российском рынке равна 1000 рублей. Но некоторые эмитенты выпускают бонды с номиналами в 500 и 700 рублей, 10 тысяч, 50 тысяч, 100 тысяч, 1 млн или даже 25 млн рублей. Всё зависит от целей размещения. Но самые популярные бумаги, в том числе облигации федерального займа, имеют номинал в 1000 рублей.

Если говорить о евробондах, то обычно номинальная цена равна 100 000 – 200 000 единицам валюты. Номинальная стоимость обязательно объявляется при размещении бонда, и на нее ориентируются инвесторы при покупках и продажах. Она будет выплачена при погашении облигации вне зависимости от того, за какую цену купил бумагу инвестор.

Например, если инвестор приобрел бонд за 900 рублей при номинале в 1000, то при погашении он заработает 100 рублей. Если же покупка обошлась в 1100 рублей при том же номинале, то инвестор потерял 100 рублей.

Эмиссионная

Это начальная цена размещения. Обычно эмитенты, чтобы подстегнуть интерес инвесторов, при первой продаже устанавливают дисконт – т. е., реализуют облигацию ниже номинала. За счет этого образуется «разгон» цены.

Но в некоторых случаях облигация может сразу продаваться дороже номинала, то есть, уже не с дисконтом, а с премией. Обычно это происходит, если купонная доходность облигации очень привлекательна, а размещение производит авторитетный эмитент.

Рыночная (курсовая)

Сразу после начала торгов цена облигации начинает меняться в зависимости от спроса и предложения, и эмиссионная стоимость бонда преобразуется в рыночную. Именно рыночная цена и является основной для облигации. Это та стоимость, за которую инвесторы приобретают ценные бумаги друг у друга.

Для облигаций рыночная цена обозначается не в абсолютных цифрах, а в процентах. Например, стоимость облигации Сбербанк-001-03R составляет 99,98% от номинала – то есть, 999 рублей 80 копеек. Но, как видно на графике, были периоды, когда цена была выше номинала – например, 101,6%. Значит, в такие моменты облигацию можно было купить за 1016 рублей.

Рыночная цена постоянно меняется. Ее можно отслеживать на специализированных сервисах типа Rusbonds.ru или ru.investing.com, на сайте Мосбиржи или самого эмитента. Если у вас уже открыт брокерский счет, то проще и удобнее посмотреть рыночную стоимость бумаги в торговом терминале.

Почему меняется рыночная цена облигации

Рыночная стоимость облигации зависит от двух факторов:

• спроса – чем больше желающих купить облигацию, тем дороже ее станут продавать нынешние держатели;
• предложения – если продавцов много, то они будут продавливать цену вниз.

Спрос и предложение зависят от следующих моментов:

• риска – если эмитент надежен, то цена бонда будет расти, если возникнут какие-то проблемы, то все начнут продавать бумагу;
• срока до погашения – чем меньше остается дней до выплаты номинала облигации, тем ближе к начальной будет рыночная цена;
• ликвидности – если заявок покупателей-продавцов мало, то цена станет двигаться «рывками»;
• новостного фона;
• доходности – чем она выше, тем больше спрос.

Доходность облигации обычно либо определена, либо зависит от каких-то показателей, например, уровня инфляции. В случае облигаций с постоянным купоном работает следующая закономерность:

• если Центробанк повышает ключевую ставку, то стоимость облигации падает;
• если ЦБ понижает ставку, то цены на бонды растут.

Допустим, есть облигация номиналом в 1000 рублей и постоянной доходностью в 7% годовых. Сейчас ключевая ставка ЦБ РФ установлена на уровне 7,75%. Такая бумага чуть менее доходна, чем депозиты, поэтому при прочих равных торгуется дешевле номинала – примерно на 0,75%, т.е. за 99,25% от номинала.

Представим, что ЦБ РФ установил ключевую ставку на уровне 4%. Облигация становится выгоднее, чем вклады, и ее охотнее покупают. Рыночная стоимость бонда растет, пока доходность не делается равной 4% – т. е., примерно до 103% от номинала.

Затем ЦБ РФ резко повышает ставку до 10%. Теперь депозит выгоднее облигации. Инвесторы начинают ее продавать. Рыночная стоимость падает до 97% от номинала, чтобы итоговая доходность стала равна 10% (7% – купон + 3% – разница между рыночной ценой и номиналом).

Конечно, пример условный, и факторов, влияющих на стоимость бонда, много, но общий принцип такой. Как видно, рыночная цена сильно привязана к номинальной, но меняется относительно нее, откликаясь на новости.

Если же облигация обладает переменным или плавающим купоном, то ее цена станет колебаться незначительно, поскольку размер выплаты будет скорректирован в зависимости от экономической ситуации.

«Чистая» и «грязная» цена

Если посмотреть анкету выпуска, то видно, что в графе ЦЕНА указываются две позиции: «грязная», которая несколько выше, и «чистая», которая ниже. Например, по выпуску Сбербанк-001-03R указана грязная цена 102,939%, а чистая – 99,98%. Что это значит?

Чистая – это рыночная стоимость самой облигации. Но по этой цене она реализована не будет, так как по бонду платится купон.

Продавец имеет право на получение купонного дохода за те дни, когда он являлся обладателем бумаги. Эта сумма, которая накоплена на облигации, но не выплачена, называется «накопленный купонный доход».

Покупатель должен будет возместить продавцу НКД. Поэтому он приобретет облигацию не по чистой, а по грязной цене. Формула расчета проста:

• грязная цена = чистая цена (рыночная) + НКД.

Так, чистая цена облигации Сбербанк-001-03R 999,8 рублей, НКД – 29,59, следовательно, покупателю она обойдется в 1029,39 рублей. Учитывать грязную цену необходимо, так как именно ее потребуется уплатить.

При больших объемах разница между рыночной и фактической стоимостью облигации может оказаться очень крупной.

В некоторых случаях имеет смысл дождаться погашения купона, чтобы приобрести на эти же деньги большее количество облигаций.

Как рассчитать актуальную цену облигации

Таким образом, актуальная цена облигации складывается за счет следующих составляющих:

• чистая цена;
• накопленный купонный доход;
• комиссия брокера.

По такой несложной формуле цену облигации можно установить самостоятельно. Если хочется еще сильнее упростить расчеты, то достаточно взять за основу чистую цену и прибавить к ней НКД.

Посмотреть размер НКД можно с помощью разных сервисов. Самый простой вариант – заглянуть на карточку облигации на http://www.rusbonds.ru. Вся нужная вам информация находится на вкладке «Доходность» на строке «Цена».

Останется только взять цену из терминала Quik, прибавить к ней НКД и комиссию брокера из тарифной сетки. Например, инвестор решил купить облигацию Банк ВТБ-30-боб. Пусть чистая цена у брокера соответствует средневзвешенной и составляет 995,44 рубля.

НКД равен 13,8 рубля, а брокер берет комиссию в 0,04% от суммы сделки. Покупка одной бумаги обойдется в 995,44*1,0004 + 13,8 = 1009,63р. У инвестора 100 000 рублей. На эти деньги он сможет купить лишь 99 облигаций.

Если бы он за расчет брал только чистую стоимость бонда без учета НКД и комиссий, то ошибся бы ровно на 1 облигацию.

Таким образом, при работе на фондовом рынке инвестору нужно учитывать реальную стоимость облигаций. Формула проста: чистая цена + НКД + комиссия.

Если покупатель рассчитывает держать бонд до погашения, то ему нужно знать номинальную стоимость бумаги – именно эту сумму выплатит эмитент. Если облигация стоит дешевле номинала, то это может оказаться выгодной покупкой.

Однако покупка по цене ниже номинала рисковая. Нужно следить за состоянием эмитента – он вполне может оказаться на грани банкротства. В итоге цена облигации способна упасть буквально до нуля. Есть, конечно, рисковые стратегии покупки «мусорных» облигаций, но начинающему инвестору увлекаться ими не стоит.

Источник: https://smfanton.ru/obligacii/stoimost-obligacii.html

Калькулятор доходности облигаций. Ничего кроме пользы

Всем привет.

Решил систематизировать материал по расчету доходности облигаций, чтобы другим проще было считать.

Итак начнем.

Первое что нам может пригодится, это калькулятор на сайте мосбиржи, лично мне он не особо помогает, но общие цифры для быстрого анализа дает: https://www.moex.com/ru/bondization/calc

Второе, это сайт финама, на котором можно посмотреть в очень удобном виде всю информацию по выпуску. Обращайте внимание на проспект эмиссии, особенно в части возможных оферт: bonds.finam.ru/issue/info/

Третье, это опять сайт мосбиржи, и несколько калькуляторов в екселе: https://www.moex.com/s606

Четвертое, это формулы по которым мосбиржа транслирует данные, все формулы можно достаточно легко посчитать при помощи программы Mathcad, и перевести в ексель (файл PDF начнет загружаться автоматически): http://fs.moex.com/files/6908/

Пятое, это замечательный автор Буренин А.Н. и его книга: Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Автор коротко дает характеристику инструмента на бирже и формулы. Или этот задачник: Буренин А.Н. — Задачи с решениями по рынку ценных бумаг (Теория и практика финансового рынка) — 2008

Я для себя сделал калькулятор в екселе, который решает мои узкие задачи, он привязан к квику, данные подтягиваются автоматом через DDE, потом результат перетекает в сводную таблицу, где я могу построить кривые доходности, сравнить движение денежных средств, рассчитать NPV, IRR и т.д.

Аргументы в пользу ручных расчетов по каждой бумаге:

1. Мосбиржа транслирует данные без учета издержек на покупку/продажу, для некоторых бумаг это существенно сокращает доходность. 2. НДФЛ также сокращает доходность и не отображается в данных мосбиржи. 3. По некоторым бумагам биржа транслирует ошибочные данные. 4. Изучить бумагу можно только прочитав проспект эмиссии и руками сделав по ней расчеты. 5. Показывать бумажные убытки для целей расчета НДФЛ по разнице НКД можно только при помощи ручного планирования. 6. Строить кривые доходности и сравнивать различные выпуски и спреды по ним значительно точнее после ручных расчетов по каждой бумаге.

Что вы думаете, стоит ли заморачиваться с расчетами, или проще смотреть на данные в квике и не парится? Какие будут аргументы?

Источник: https://smart-lab.ru/blog/563664.php

Доходность облигации к погашению: формула

В России основным инструментом формирования накоплений у частных лиц были и остаются вклады. Но в последние несколько лет граждане также стали проявлять интерес к ценным бумагам, в частности, к облигациям различных компаний.

Но если предполагаемый доход по вкладу посчитать довольно просто, то чтобы прикинуть прибыль от облигаций, нужно обладать базовыми знаниями об этом инвестиционном инструменте.

Разберем, как высчитать доходность облигации к погашению и какие виды доходности вообще возможны для этой ценной бумаги.

Облигация, как важный инструмент инвестирования

Облигация – это ценная бумага с фиксированным доходом. Такие бумаги могут выпускать как государства, так и отдельные их регионы, а также различные торговые, производственные и прочие компании.

Выпуск облигации накладывает на ее эмитента обязательство возместить покупателю стоимость этой бумаги (установленную заранее), а также определенный процент от этой стоимости. Сроки возмещения также устанавливаются заранее.

Корпоративные облигации считаются более доходными, тогда как государственные избавляют своего владельца от риска потери вложенных средств.

Доход от облигаций можно получать несколькими способами. А именно:

• по купонам – регулярные выплаты процентов от стоимости;
• при продаже ЦБ за счет разницы с ценой покупки;
• при погашении ЦБ эмитентом.

На современном рынке большую часть ассортимента составляют именно купонные облигации. Даты выплат по ним известны заранее, зато стоимость купона может меняться с течением времени.

Что предпочесть: банковский депозит или облигации

На начальных этапах инвестирования лучше выбрать депозитный счет в надежном банке. По нему достаточно просто определить доход, используя данные о процентной ставке из договора или веб-калькулятор на сайте банка. А перед тем как рассчитать доходность облигации, придется основательно разобраться с особенностями этих ценных бумаг.

Однако, после приобретения некоторого опыта, а также накопления первоначального капитала, можно попробовать инвестирование в облигации. У них есть пара преимуществ перед банковскими депозитами.

1. Средняя доходность ЦБ колеблется от 8 до 18%, тогда как у депозитов она обычно заканчивается на 7,5.
2. Вложенные деньги инвестор может изъять в любое время без потери доходов. На депозите же такого не получится.

Но в отличие от вкладов, доходы, полученные от ЦБ, облагаются налогом. Этот момент также стоит учитывать при подсчетах объема будущей прибыли.

Как правильно выбрать облигации для инвестирования

При выборе инвестиционного инструмента, необходимо оценить параметры конкретных облигаций. А именно:

• уровень доходности;
• степень надежности эмитента;
• ликвидность ценной бумаги.

Также стоит учесть дату погашения ЦБ и соотнести ее со своими планами на время инвестирования. Кстати, доходность этих инвестиционных инструментов указывается в процентах годовых. Если заявлено 18%, а покупатель приобретает ее за полгода до окончания срока, он получит доход только в 9%.

В целом же, специалисты рекомендуют не вкладывать все деньги в ЦБ одного эмитента, а приобрести облигации нескольких компаний. Пусть часть из них будет более доходными, но с меньшей надежностью, а другая, наоборот, с чуть меньшим доходом, но от проверенных, хорошо зарекомендовавших себя эмитентов.

Как получить доходность от облигаций

Говоря об облигациях, можно выделить 4 типа их доходности. Для каждого из них существует специальная формула расчетов.

Разновидности вложений

Выделяют 4 типа доходности облигаций. Перечислим их:

1. Купонная – доход от регулярных выплат эмитента покупателю.
2. Текущая – показатель объема денежного потока, предоставляемого ценной бумагой.
3. Простая доходность к погашению – учитывает разницу между покупной и продажной ценой и купонные выплаты.
4. Эффективная доходность к погашению облигации – это своеобразный аналог вклада с капитализацией, расчет ведется на основании предположения, что полученные купоны были обращены на покупку новых ЦБ.

Просчитав каждый из этих вариантов, инвестор сможет более точно определить, каким образом получить максимальную выгоду от своих вложений. Стоит внимательно отнестись к расчетам.

Расчет доходности

Купонная доходность выражается в процентах годовых. Для ее расчета необходимо разделить годовой объем купонных выплат на номинальную стоимость ЦБ и умножить результат на 100%.

Важно! Следует помнить, что продажа рассматриваемых нами ценных бумаг далеко не всегда ведется по номиналу. С течением времени их цена может меняться, а значит, что расчет купонной доходности может быть очень примерным показателем прибыли инвестора.

Формула текущей доходности облигации дает более точные представления о прибыли. Здесь для расчетов используется не номинал ЦБ, а ее чистая цена, без учетов накопленного купонного дохода. Предположим, что купоны здесь еще не были выплачены, а ее владелец продает ее. При покупке необходимо выплатить ему накопленный купонный доход на дату сделки. Формула будет выглядеть так:

КД/ЧЦ*100%

Здесь КД – это купонный доход за год, а ЧЦ – чистая цена ценной бумаги.

Рассчитать заранее объем полной доходности облигаций к погашению нельзя. Для подсчетов необходимо знать размер всех купонов, а он, как уже было сказано, имеет свойство меняться. Формула полной доходности облигации выглядит так:

((Н-ПЦ+ОК)/ПЦ)*(365/КДП)*100%

• Н – это номинал ценной бумаги;
• ПЦ – полная стоимость ее покупки;
• ОК – полный объему купонов за весь срок владения;
• КДП – число дней до даты погашения ЦБ.

И о расчете эффективной доходности, которая возникает при реинвестировании прибыли, полученной от купонов. Формула здесь будет довольно сложной, поскольку в ней необходимо учесть слишком много параметров. При планировании реинвестирования лучше воспользоваться для определения вероятной прибыли специальным калькулятором на сайте Центробанка.

Пример расчета доходности по облигациям

Рассмотрим расчет доходности ЦБ на примере облигации федерального займа 26217. Дата ее погашения – 18.08.2021, стоимость – 993 рубля, или 99,3% от номинала. Номинал – 1000 рублей, купоны по ЦБ выплачиваются каждые 6 месяцев, объем выплат составляет 37,4 рубля.

1. Купонная доходность будет равна: ((37,4*2)/1000)*100% = 7,48% в год.
2. Текущая доходность: ((37,4*2)/993)*100% = 7,53% в год.
3. Простая доходность к погашению будет такой:  ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365 / 1051) × 100% = 7,74% в год.

Досрочное погашение облигаций

Погашение облигаций раньше установленного срока возможно как по желанию их эмитента, так и по заявлению их держателей. Данный процесс регламентирован ФЗ «О рынке ценных бумаг», статьей 17.1. Дополнительные условия досрочного погашения эмитент может прописать в решении о выпуске ЦБ. Погашение облигаций по требованию их держателей может быть проведено по таким причинам, как:

• нарушение эмитентом порядка купонных выплат;
• несоблюдение условий обеспечения ЦБ (если таковое предполагалось).

Причины погашения владельцы облигаций должны привести в письменном требовании. Далее эмитент сообщает им о возникновении права на погашение раньше срока, которым владельцы ЦБ могут воспользоваться в течение 15 дней. Что касается досрочки по инициативе самого эмитента, ему не нужно соблюдать для этого никаких особых условий. Достаточно только опубликовать свое решение перед держателями ЦБ.

Порядок получения прибыли при досрочном погашении будет зависеть от типа облигации (купонная или нет), а также от того, какой способ погашения выберет инвестор – денежный или имущественный. Но в любом случае, если эмитент начнет уклоняться от выплат, с него можно взыскать обещанную сумму принудительно.

Надежен ли такой метод инвестирования

Вложения в облигации даже в нашей стране практикуются уже не первую сотню лет. Это означает, что в законодательстве механизм их реализации прописан до мелочей, а в судебной практике созданы все возможные прецеденты. Такое положение дел означает полную юридическую безопасность как для инвесторов, так и для эмитентов, и делает практически невозможными какие-либо махинации в этой сфере.

Трейдеры считают данные ценные бумаги наиболее надежным вариантом вложений. Однако следует помнить, что ЦБ наиболее надежных компаний стоят дороже прочих, хотя при этом обладают более низким показателем доходности. ЦБ из второго эшелона ниже по стоимости, дают большую доходность, но покупка их сопряжена с некоторым риском. Посоветуем начинающим инвесторам:

• распределить свои средства между несколькими эмитентами с разным уровнем доходности;
• заранее настроиться на то, что ценные бумаги – это инструмент долгосрочного инвестирования, а не быстрого получения прибыли;
• при небольшом снижении цены ЦБ не поддаваться всеобщей панике и не бросаться продавать подешевевшие облигации (как показывает практика, в долгосрочной перспективе ситуация обычно выравнивается).

И, конечно, для вложений в эти бумаги нужно иметь некоторый первоначальный капитал. От его величины зависит объем итоговой прибыли инвестора.

Связь доходности облигаций от состояния экономики в стране

Ни одна формула доходности облигации не покажет инвестору взаимосвязи между текущей экономической ситуацией в стране и стоимостью облигации. Тем не менее, эта связь существует. При подъеме ставки Центробанком инвесторы начинают массово продавать ценные бумаги с постоянным купоном для вложения средств в инструменты с более высокой доходностью. Соответственно, цена на них начнет падать.

При снижении Центробанком ставки происходит обратный процесс. Инвесторы начнут скупать более старые облигации, и те подорожают. С сокращением срока до даты погашения эти ЦБ становятся все более чувствительными к колебаниям ставок.

Выводы

Облигации – это очень интересный инвестиционный инструмент. Доходность от них можно получать разными способами, от обычной спекуляции до регулярного получения купонных выплат.

Все зависит только от того, какого результата хочет добиться инвестор. При выборе методики инвестирования рекомендуем просчитать вероятную доходность по выбранным ЦБ с помощью всех существующих формул.

Это позволит понять, каким образом от вложений можно получить максимальную прибыль.

Источник: https://BaikalInvestBank-24.ru/poleznye-stati/dohodnost-obligacii-k-pogasheniu-formyla.html