Дивиденды ПАО ФСК ЕЭС 2020: размер и дата ближайшей выплаты

ФСК ЕЭС – сетевая компания, оператор Единой национальной электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Основной акционер, контролирующий 80,13% капитала – Россети.

Мы повышаем целевую цену с 0,217 до 0,23 руб. и рекомендуем «покупать» акции ФСК ЕЭС. Потенциал роста составляет 15%, а предполагаемая полная доходность в перспективе года – 24%.

  • Компания отчиталась о росте прибыли акционеров на 7,5% г/г в 3К и на 19,1% за 9м2019. Драйверами роста выступили индексация тарифа на передачу электроэнергии на 5,5%, снижение операционных затрат, меньшее резервирование, а также единовременный доход 10,4млрд. руб. Эти факторы помогут компенсировать ожидаемое снижение доходов от техприсоединения в этом году.
  • Интер РАО завершит расчеты по выкупу своих акций у ФСК ЕЭС на сумму 35 млрд. руб. в конце 2019 года.
  • Ожидаются промежуточные дивиденды. По нашим оценкам, DPS за 9м2019 может составить 0,0094 руб. на акцию с DY 4,8%, а совокупный годовой платёж 0,0188руб. (+17%г/г) с DY6%.
  • В среднем по форвардным мультипликаторам бумаги оцениваются с дисконтом в 15% по отношению к российскому электросетевому комплексу. К собственным историческим мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (форвардные и LTM) наблюдается также дисконт в среднем 12%. Дивидендная доходность FEES 2019-2020П 9-10% превышает среднеотраслевой уровень 7,3%. Мы считаем покупку акций FEES выгодной.

Краткое описание эмитента

ФСК ЕЭС – оператор Единой национальной (общероссийской) электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Протяженность линий электропередач составляет 145,9 тыс.км., трансформаторная мощность 351,9 ГВА.

Структура капитала. Контрольный пакет акций, 80,13%, принадлежит госкомпании Россети. У Росимущества находится 0,59% акций. У компании выпущены обыкновенные акции и ГДР с листингом на Лондонской Фондовой Бирже. Free-float обыкновенных акций 21%.

Ключевым фактором привлекательности мы считаем дивидендный профиль эмитента. Дивидендная история транслирует тенденцию на повышение выплат. В последние 4 года доходность за дату закрытия реестра составляла в среднем 8,2%, что можно считать интересным уровнем для дивидендного портфеля.

В будущем мы ожидаем серию дивидендов с доходностью свыше 10%, несмотря на увеличение инвестиционной программы. ФСК ЕЭС формирует большую часть дивидендного пула материнской компании Россети, который далее в основном перенаправляется на поддержку «дочек» и выплаты по собственным акциям.

Мы видим тренд на увеличение их объема, что будет требовать дополнительной ликвидности со стороны ФСК ЕЭС и МРСК.

Дивиденды ПАО ФСК ЕЭС 2020: размер и дата ближайшей выплаты

Финансовые показатели

Прибыль акционеров ФСК ЕЭС выросла на 7,5% г/г в 3К до 19,7 млрд.руб. Всего с начала года компания заработала 70,4млрд.руб. (+19,1% г/г).

Драйверами роста выступили индексация тарифа на передачу электроэнергии на 5,5%, снижение операционных затрат, меньшее резервирование, а также ряд единовременных факторов, в частности, разовый доход в размере 10,4млрд.руб.

Денежный поток до уплаты процентов составил почти 47 млрд.руб. в сравнении с 33,2 млрд.руб. годом ранее.

Выручка снизилась на 0,5% г/г за 9М2019 из-за сопутствующих видов деятельности – строительства, продажи электроэнергии, техприсоединения.

Выручка от передачи электроэнергии выросла на 5,1% благодаря индексации тарифов и улучшению по полезному отпуску (+0,1% г/г за 9 мес.).

Тарифы на передачу электроэнергии по магистральным сетям были проиндексированы на 5,5% с 1июля 2019 года.

По части операционных затрат (-3,8% за 9 мес. и -0,3 % г/г в 3К) отметим сокращение расходов на потери (-0,1% 9 мес. и -7,6% в 3К), налога на имущество (-10% 9 мес. и -12% в 3К). Расходы на персонал показали рост ниже инфляции, +2,9% за 9 мес. и снизились на 0,1% в 3К.

Улучшение по операционной рентабельности и ряд единовременных факторов помогут компенсировать снижение доходов от техприсоединения в этом году. Финансовый план компании по РСБУ предполагает уменьшение выручки от ТП в этом году до 13,4 млрд.руб. с 24,3 млрд. руб. в 2018 г.

Резервирование и долг. Отчисления в резервы по дебиторской задолженности за 9 мес. сократились почти вдвое до 0,8 млрд.руб. Чистый долг уменьшился на 8,7% с начала года до 187,5 млрд.руб. или 1,17хEBITDA.

Инвестиционная программа предполагает заметное увеличение вложений в 2019-2020 году. Капитальные затраты в текущем году могут составить около 135 млрд.руб. (+48% г/г).

Увеличение CAPEX может быть в значительной степени компенсировано поступлением средств от продажи Интер РАО в размере ~35млрд.руб. Интер РАО завершит расчеты по данной сделке в конце 2019 года.

С начала года капвложения составили 55 млрд.руб. (+6% г/г).

Дивиденды

Согласно дивидендной политике, которая является типовой для ДЗО Россетей, на дивиденды направляется 50% скорректированной прибыли по РСБУ или МСФО.

Компания рассмотрит вопрос о выплате промежуточных дивидендов. Дивиденд может составить 0,0094 руб. на акцию с доходностью 4,8%. За 2019 год акционеры могут получить совокупный платёж 0,0188 руб. (+17% г/г). Всего выплаты могут вырасти до 24 млрд.руб., что соответствует 25% прибыли по МСФО. При ожидаемой доходности 9,6% акции являются привлекательной альтернативой не только в своей отрасли, но и на российском рынке в целом, особенно после серии понижения процентной ставки Банком России.

Акции электросетевого комплекса предлагают сейчас доходность в среднем 7,3%.

Дивиденды ПАО ФСК ЕЭС 2020: размер и дата ближайшей выплаты

Оценка

Мы считаем отчетность ФСК ЕЭС позитивной для инвестиционного кейса FEES. Компания генерирует положительный денежный поток, операционная рентабельность улучшается, единовременный доход 10млрд.руб.

войдет в расчет дивидендной базы, и мы считаем, что ожидания рекордной прибыли и дивидендов должны поддержать дальнейший рост капитализации ФСК ЕЭС. Мы повышаем целевую цену с 0,217 до 0,23 руб. и сохраняем рекомендацию «покупать».

Читайте также:  Мусорные облигации - что это такое, простым языком

Потенциал роста мы оцениваем в 15% в перспективе года, полная доходность с учетом дивидендов может составить 24%.

Текущая оценка акций по мультипликаторам, на наш взгляд, консервативна – всего 2,6х и 2,8х годовой прибыли 2019-2020П. В среднем по форвардным мультипликаторам бумаги оцениваются с дисконтом в 15% по отношению к российскому электросетевому комплексу.

К собственным историческим мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (форвардные и LTM) наблюдается также дисконт в среднем 12%. Дивидендная доходность 2019-2020П 9-10% превышает среднеотраслевой уровень 7,3% и собственную среднюю историческую доходность 8,2%.

С учетом хорошего финансового отчета и невысокой оценки акций лонги по акциям FEES нам кажутся выгодными даже после повышения котировок в последние несколько месяцев.

Техническая картина

На недельном графике акции торгуются в рамках восходящего канала. Ближайшей целью выступает 0,21 и далее — 0,23. Уровень поддержки 0,19.

Дивиденды ПАО ФСК ЕЭС 2020: размер и дата ближайшей выплаты

Источник: https://trtf.ru/fsk-ees-dlya-rosta-i-dividendov-20191129-18529/

Фск еэс: снижение чистой прибыли не скажется на размере дивидендов за 2019 год

В конце прошлого года ФСК ЕЭС (FEES RX — без рекомендации) провела день инвестора, в рамках которого в том числе раскрыла прогнозы финансовых показателей за 2019 г. и ожидаемый уровень дивидендов. Ниже мы приводим основные детали.

Объем дивидендов за 2019 г.

(с учетом промежуточных) будет не меньше, чем за 2018 г. За прошлый год компания выплатила 20,45 млрд руб. Это означает, что с учетом планирующихся дивидендов за 9 мес. 2019 г. в размере 11,23 млрд руб. (отсечка 13 января) летом будет выплачено еще минимум 9,22 млрд руб.

За год дивидендная доходность составит около 8%, текущая доходность январской выплаты — 4,4%.

Чистая прибыль, согласно прогнозам компании, в 2019 г. снизится на 6,4% (здесь и далее — год к году) до 86,8 млрд руб. Падение ожидается, несмотря на учтенный еще в 1 кв. доход в 10,4 млрд руб. от сделки с ДВЭУК. Скорректированная EBITDA при этом увеличится на 3,9% до 138,8 млрд руб. Компания держит под контролем операционные расходы на фоне роста тарифов на передачу электроэнергии на 5,5%.

Выручка по итогам 2019 г. сократится на 3,3% (с 254,0 млрд руб. до 245,6 млрд руб.). Падение показателя полностью обусловлено сокращением доходов от технологического присоединения к сетям, которые волатильны в течение года и за 9 мес. 2019 г. составили лишь 1,2 млрд руб. против 8,2 млрд руб. за 9 мес. 2018 г. и 21,5 млрд руб. за 2018 г.

Инвестиционная программа на 2020–2024 гг. составит 558,8 млрд руб. (ранее была представлена цифра в 609,5 млрд руб.). Из них 85,8 млрд руб. придется на проекты электроснабжения БАМа и Транссиба, 91,8 млрд руб. — технологическое присоединение, 261,5 млрд руб. — реконструкцию.

В частности, в 2020 г. будет профинансировано 125,5 млрд руб., из которых 20,1 млрд руб. планируется привлечь на облигационном рынке. В 2021 объем инвестиционной программы составит 118,2 млрд руб., в 2022 г. — 115,9 млрд руб., в 2023 г. — 91,3 млрд руб., в 2024 г. — 104,0 млрд руб.

Нейтральный взгляд на акции. За прошлый год котировки акций ФСК ЕЭС выросли на 35%, тем не менее завершив период на 4,5% ниже достигнутых в середине года локальных максимумов.

В условиях минимального роста операционных показателей динамика выручки будет определяться темпами индексации тарифов, тогда как планируемый рост инвестиционных расходов будет оказывать давление на чистую прибыль.

На данный момент мы придерживаемся нейтрального взгляда на котировки акций ФСК ЕЭС.

Источник: https://finance.rambler.ru/realty/43468669-fsk-ees-snizhenie-chistoy-pribyli-ne-skazhetsya-na-razmere-dividendov-za-2019-god/

Дивидендные Акции! ЭНЕРГЕТИКА 2020 Часть 1

Приветствую вас, дорогой читатель! Сегодня мы разберем компании из Энергетического комплекса РФ, данные компании платят значительные дивиденды, а это именно то, что нам нужно.

Но так было не всегда, давайте вспомним, как появился данный сектор в нашей стране и поймем что же он представляет сейчас. Перед нами не стоит задачи критики процессов, и управленцев стоящих у истоков Энергетики любимой нашей родины, как приемника СССР.

Мы хотим понять достойна ли данная отрасль для диверсификации наших капиталов и получения дивидендов.

1. МРСК Волги ОАО (MRKV)

Дивидендная политика МРСК Волги предусматривает следующую формулу для расчета объема дивидендов: ДИВ=(чистая прибыль)-(обязательные отчисления)-(часть прибыли, направляемая на инвестиции)-(часть прибыли, направляемая на погашение убытков прошлых лет). Также необходимо наличие чистой прибыли и соотношение долг/EBITDA (на конец года) менее трех. Последние годы компания платит примерно 50% от прибыли в качестве дивидендов. Свободный денежный поток позволяет поддерживать уровень дивидендов.

2. МРСК Юга ОАО (MRKY)

Дивидендная политика МРСК Юга предусматривает следующую формулу для расчета объема дивидендов: ДИВ=(чистая прибыль)-(обязательные отчисления)-(часть прибыли, направляемая на инвестиции)-(часть прибыли, направляемая на погашение убытков прошлых лет).

Также необходимо наличие чистой прибыли и соотношение долг/EBITDA (на конец года) менее трех. В настоящее время МРСК Юга имеет существенный долг-более трех по соотношению долг/EBITDA.

В сочетании с отрицательным свободным денежным потоком это означает прогноз невысокого коэффициента выплат дивидендов.

3. МРСК Центра и Приволжья (MRKP)

Дивидендная политика МРСК Центра и Приволжья предусматривает следующую формулу для расчета объема дивидендов: ДИВ=(чистая прибыль)-(обязательные отчисления)-(часть прибыли, направляемая на инвестиции)-(часть прибыли, направляемая на погашение убытков прошлых лет).

Также необходимо наличие чистой прибыли и соотношение долг/EBITDA (на конец года) менее трех. В целом компания является прибыльной и платит неплохие дивиденды. Обычно выплачивает 25% от прибыли по РСБУ. По итогам 2015 г. рекомендовали 100% прибыли по РСБУ. По итогам 2016 г.

решили рекомендовать дивиденды лишь около 43% РСБУ или 36% по МСФО. Свободного денежного потока компании хватает, чтобы поддерживать уровень дивидендов не ниже прошлых лет.

По итогам 2018 года МРСК Центра и Приволжья рекомендовала выплатить дивиденды в размере 50% от прибыли по РСБУ.

4. Ленэнерго (прив.) (LSNG_p)

Ленэнерго регулярно (когда получат прибыль) платит дивиденды в размере 10% от прибыли по РСБУ по привилегированным акциям. По обыкновенным акциям, как правило, выплачивается существенно меньший дивиденд.

Компания имеет дивидендную политику и довольно сложный расчет размера дивидендных выплат (можно ознакомиться здесь: http://www.lenenergo.ru/shareholders/holders/dividends/). Одним из важных условий выплаты дивидендов является сохранение соотношения долг/EBITDA (на конец года) менее трех.

Читайте также:  Официальный сайт неттрейдер - лохотрон или нет?

5. ТГК №1 ОАО (TGKA)

Дивидендная политика ТГК-1: от 5% до 30% прибыли по РСБУ. Обычно платят 25% от прибыли по РСБУ. В дальнейшем, как и все компании «Газпромэнергохолдинга», планируют перейти на дивиденды в 35% прибыли по МСФО. Глава ГЭХ сказал, что дочки компании будут платить дивиденды за 2017 год на уровне 25% от прибыли по РСБУ. По итогам 2018 года коэффициент выплат был увеличен до 35% от прибыли.

Табличку можно увеличить нажав на нее

Подведя итог, что мы видим по прогнозу дивидендов на 2020 год. Лидером сектора является МРСК Волги с 14,12% годовых дивидендов, в спину дышит МРСК Юга у них 13,38% и замыкает тройку МРСК ЦиП с прогнозом в 12,07%.

Почему двухзначные Дивиденды, в такое непростое время?

Дело в том, что компании МРСК ни так давно, а именно еще в Июле 2019 года, платили дивиденды своим акционерам за 2018 год и попросту не успели закрыть дивидендный ГЭП, по ссылке можно прочитать что это и как на этом заработать. Но вероятность того что он будет закрыт уже к новому году велика и сейчас отличное время для покупок лидеров дивидендных доходностей Энергетического сектора, чудесной нашей родины.

Источник: https://zen.yandex.ru/media/id/5d6376f6f73d9d00adeba29b/5d89c2043d008800ae98d07a

Пао «фск еэс»

Дивидендная политика ПАО «ФСК ЕЭС» основывается на строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, Уставом и Положением о дивидендной политике Общества.

Информация о дивидендах ПАО «ФСК ЕЭС» по итогам 2014-2018 годов:

Период выплаты дивидендов Неконсолидированная чистая прибыль по РСБУ, тыс. руб. Сумма объявленных дивидендов, тыс. руб. Дивиденды на одну обыкновенную акцию, руб.

1 кв. 2014 1 210 472 436 803,164 0,0003426806681
2014 4 699 940 847 383 0,0006647883
2015 17 870 137 16 976 630 0,0133185
2016 106 070 911 18 184 825 0,0142663525
1 кв. 2017 8 837 987 1 423 129 0,0011164730
2017 42 361 640 18 884 671 0,014815395834
2018 56 186 935 20 449 361 0,016042926012

Получение справок 2-НДФЛ по дивидендам по акциям ПАО «ФСК ЕЭС», выплаченным по итогам отчетного года 

  • Для подтверждения дохода, полученного в форме дивидендов, акционерам-физическим лицам по их заявлению выдается справка по форме 2-НДФЛ.
  • Форма заявления представлена здесь.
  • Функции налогового агента, связанного с выплатой дивидендов, по договору с ПАО «ФСК ЕЭС» осуществляет Регистратор Общества – АО «СТАТУС», поэтому обращаться необходимо непосредственно к нему по адресу:

109052, Москва, ул. Новохохловская, д. 23, стр. 1, здание Бизнес-центра «Ринг парк», м. Новохохловская (МЦК).

  1. Тел.: 8 800 500-05-52, (495) 974-83-47, 974-83-50 Факс: (495) 678-71-10
  2. Сведения о налоговом агенте
  3. Акционер может обратиться к налоговому агенту (или в филиал АО «СТАТУС») за справкой как лично (необходимо иметь при себе оригинал паспорта), так и по почте (требуется приложить ксерокопию паспорта).
  4. Выдача справок 2-НДФЛ и их отправка осуществляется бесплатно.

Основные даты

Период выплаты дивидендов Решение Совета директоров о рекомендации по размеру дивидендов Дата закрытия реестра Дата годового Общего собрания акционеров, принявшего решение о выплате дивидендов Срок выплаты дивидендов
1 кв. 2014 22.05.2014

Источник: https://www.fsk-ees.ru/shareholders_and_investors/information_on_shares/dividends/

Инвестиционная идея «ФСК ЕЭС: дивиденд «клином» вышибают», можно заработать до 17.3%

Инвестиционная идея

  • ФСК ЕЭС – сетевая компания, оператор Единой национальной электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Протяженность линий электропередач составляет 145,9 тыс.км., трансформаторная мощность – 351,9 ГВА. Основной акционер, 80,13% капитала – Россети.
  • Мы повышаем рекомендацию по акциям ФСК ЕЭС с «держать» до «покупать» и целевую цену с 0,187 до 0,217 руб. Прибыль с инвестиций в акции FEES может составить 25% в перспективе года.
  • Прибыль акционеров во 2К2019 выросла на 13,5% г/г. Денежный поток до учета процентов увеличился на 10%, до 30,7 млрд.руб. Мы считаем полугодовой отчет по прибыли перспективным. Результаты за 2-й квартал подтвердили тенденцию к улучшению операционной рентабельности в этом году. Маржа скорр. EBITDA повысилась на несколько процентных пунктов до 54,7% во 2К2019 и до 56,9% в 1П2019.
  • Индексация тарифов на передачу электроэнергии по магистральным сетям с 1 июля 2019 года составит 5,5%. При благоприятной динамике операционных затрат (-3% г/г во 2К и -8% г/г в 1К) это создает предпосылки для улучшения рентабельности EBITDA в 2019 г. и поможет компенсировать снижение доходов от техприсоединения.
  • Дивиденд 2019П может составить рекордные 0,0186 руб. (+16% г/г). Мы считаем покупку FEES выгодной при текущей доходности 10.7%. В последние 4 года средняя доходность на дату закрытия реестра составляла 8,2%. Мы также обращаем внимание, что в своей отрасли это одна из лучших альтернатив при среднеотраслевой DY2019П 6,3%.
  • По форвардным мультипликаторам бумаги оцениваются с дисконтом в среднем 22% по отношению к российскому электросетевому комплексу.

Ключевым фактором привлекательности мы считаем дивидендный профиль эмитента. Дивидендная история транслирует тенденцию на повышение выплат. В последние 4 года доходность на дату закрытия реестра составляла в среднем 8,2%, что можно считать интересным уровнем для дивидендного портфеля.

В будущем мы ожидаем серию дивидендов с доходностью свыше 10%, несмотря на увеличение инвестиционной программы. ФСК ЕЭС формирует большую часть дивидендного пула материнской компании Россети, который далее в основном перенаправляется на поддержку «дочек» и выплаты по собственным акциям.

Читайте также:  Pocket Option - лохотрон или нет, реальные отзывы о брокере

Мы видим тренд на увеличение их объема, что будет требовать дополнительной ликвидности со стороны ФСК ЕЭС и МРСК.

Инвестиционная программа предполагает заметное увеличение вложений в 2019-2020 году. Инвест программа в текущем году может составить около 135 млрд.руб. (+48% г/г).

Ее увеличение может быть в значительной степени компенсировано поступлением средств от продажи Интер РАО в размере ~35 млрд.руб. В первые полгода капвложения составили 35,6 млрд.руб. (+4% г/г), денежный поток до учета процентов увеличился на 10% до 30,7 млрд.руб.

Компания рассматривала вариант привлечения стратегического инвестора, но новостей по этому вопросу пока нет.

Дивиденды

Согласно дивидендной политике, которая является типовой для ДЗО Россетей, на дивиденды направляется 50% скорректированной прибыли по РСБУ или МСФО.

Мы ожидаем рекордных дивидендов за 2019 год в размере 0,0186 руб. (+16% г/г), которые сейчас предлагают инвесторам доходность 10,7%. На выплату может быть направлено 23,7 млрд.руб., что соответствует 25% прибыли по МСФО. В своей отрасли это одна из лучших альтернатив при среднеотраслевой DY2019П 6,3%.

Техническая картина

После дивидендной отсечки акции скорректировались к диапазону поддержки 0,164-0,17. На дневном графике сформировалась разворотная фигура «клин», и котировки сломили нисходящую линию, которая выступала в качестве сопротивления. Текущие уровни по бумаге мы считаем привлекательными для открытия длинных позиций.

Источник: https://www.tinkoff.ru/invest/ideas/595/

«Россети» с 2020 года могут направлять на дивиденды до 75% прибыли по РСБУ

«Россети» (холдинг, включающий «Федеральную сетевую компанию» и межрегиональные распределительные сетевые компании – МРСК – 87,9% акций у государства) могут увеличить планку по выплате дивидендов до 75% от чистой прибыли с 2020 года, привязав базу выплат к РСБУ, говорят собеседники газеты, знакомые с предложением. В случае получения убытка по РСБУ по итогам года акционеры получат промежуточные дивиденды – за первый квартал, полугодие или девять месяцев. Компания уже внесла проект новой дивидендной политики в Минэнерго. По итогам 2019 года планируется выплатить 50% прибыли по РСБУ.

«Россети», как и все госкомпании, подпадают под требование правительства платить дивиденды в размере не менее 50% от наибольшей чистой прибыли по РСБУ или МСФО, хотя для холдинга не раз делались исключения. Компания начала платить дивиденды по обыкновенным акциям только с 2016 года.

Текущая дивидендная база формируется на основе выплат дочерних структур, однако при расчёте из чистой прибыли вычитались «бумажные» доходы и убытки (переоценка активов), расходы на докапитализацию («Россети» регулярно вливают средства в более слабые структуры) и доходы от платы за техприсоединение.

Этот подход критиковали миноритарии за непрозрачность. В новой политике корректировок, вероятно, не будет.

Холдинг уже несколько лет не может выплатить годовые дивиденды из-за «бумажного» убытка по РСБУ.

Так, по 2018 году компания ушла в минус на 11,55 млрд рублей из-за переоценки рыночной стоимости долей в дочерних структурах, в 2017 году «Россети» показали убыток в размере 13,2 млрд рублей против чистой прибыли в 222,4 млрд рублей в 2016 году.

В итоге компания всё же платила дивиденды, но промежуточные – 2,5 млрд рублей за первый квартал 2018 года и чуть более 5 млрд рублей за первый квартал 2019 года. При этом РСБУ отражает показатели только головной компании холдинга, а вся группа «Россети» по итогам 2018 года получила прибыль по МСФО в размере 124,7 млрд рублей.

В Минэнерго предложения по новой дивидендной политике не комментируют. В «Россетях» сообщили, что доля чистой прибыли, которая будет распределяться, обсуждается.

Но в компании заинтересованы в «прозрачных и понятных инвестиционному сообществу принципах расчёта дивидендных выплат».

Там уточнили, что сформировали предложения, учитывающие специфику корпоративной структуры группы, минимизирующие корректировки дивидендной базы и направленные на планомерный рост объёма дивидендных выплат в будущем.

Исполнительный директор Ассоциации профессиональных инвесторов Александр Шевчук (входит в советы директоров МРСК) считает, что лучшей практикой являются выплаты от свободного денежного потока группы, но это возможно только там, «где формируются экономически адекватные инвестиционные программы».

То есть если ROIC (возврат на денежный капитал) больше 14–15%, то лучше направить денежный поток на инвестиции и не платить дивиденды, но если, как в случае «Россетей», он ниже стоимости капитала минимум в три раза, то такой подход нерелевантен, рассуждает г-н Шевчук.

«Пока инвестпрограмма неэффективна, нужно платить акционерам на уровне не менее 50% по МСФО», – полагает он.

Новая дивидендная политика фактически привязывает выплаты «Россетей» к 75% полученных дивидендов дочерних структур, отмечает Владимир Скляр из «ВТБ Капитала».

Если контролируемые компании будут платить дивиденды по-прежнему, то «Россети» по новой политике могут увеличить выплаты до 12–13 млрд рублей за 2019 год (дивидендная доходность 5–5,5%) и 19–20 млрд рублей за 2021 год и далее (8–8,5%).

Ключом к последующему росту доходности холдинга станет увеличение платежа ФСК (сейчас 16,4 млрд рублей из суммарных 25 млрд рублей, полученных от дочерних структур).

Владимир Скляр полагает, что новая политика существенно снизит холдинговый дисконт, а возможная доходность в 8–8,5% выводит бумаги «Россетей» на уровень выше среднего по российскому рынку акций. Старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов ожидает роста дивидендной доходности «Россетей» с текущих 2% до среднего уровня по энергетической отрасли в 6–8%, что повысит инвестиционную привлекательность и, как следствие, капитализацию компании.

Источник: https://peretok.ru/news/nets/21331/

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector