Инсайдерская торговля — что это и почему она запрещена

Инсайдерская торговля давно является запрещенным приемом на рынке. Но, несмотря на законодательные акты и меры пресечения, этой деятельностью до сих пор промышляют сторонники нечестного заработка. Сегодня мы узнаем, какую опасность может представлять инсайдер, и рассмотрим реальные случаи нарушения закона.

Характеристика инсайдерской торговли

Секретные сведения о компании, которые напрямую влияют на рост или падение её акций, могут просочиться к биржевым торговцам через одного из сотрудников. Дельцы готовы платить огромные деньги за ценные сведения, поэтому некоторые рабочие не упускают возможности обогатиться за счет шпионажа.

Если недобросовестному инвестору необходимо узнать о решении генерального директора или других важных новостях, он подкупает одного из сотрудников и получают информацию через него. В итоге рынок заранее информируется о предстоящих событиях, и компания теряет свою прибыль ввиду быстрого вывода активов.

Торговля подобными сведениями порой приводит к банкротству фирмы или серьёзным финансовым проблемам. В 30-х годах прошлого века люди впервые законодательно утвердили понятия «инсайдер» и «закрытая информация». С тех пор торговля на конфиденциальных данных пресекалась местной властью.

Как это часто бывает, законодательный запрет не исправил ситуацию. Сотрудники продолжали поставлять трейдерам закрытые корпоративные сведения, получая при этом огромные гонорары.

Примером громкого дела, связанного с торговлей инсайдерской информацией, может стать судебное разбирательство в организации TGS. Фирма специализировалась на добыче природных ресурсов и однажды наткнулась на крупное месторождение.

Данные о раскопках просочились в средства массовой информации, после чего стоимость ценных бумаг взлетела до предела. Вице-президент корпорации быстро оценил ситуацию и приобрел большой пакет ЦБ по относительно невысокой стоимости.

Как ложная инсайдерская информация влияет на рынок?

В наш высокотехнологический век роль играют не только правдивые, но и ложные информационные сообщения. Сведения, которые не имеют ничего общего с правдой, значительно влияют на котировки ценных бумаг и даже разворачивают тренды.

Ложным инсайдом может стать оговорка журналистов в результате неправильной трактовки экспертных высказываний. Как правило, такие случаи происходят достаточно часто, поэтому трейдерам не стоит всецело доверять газетам или медиа. Кроме того, ошибочные сведения могут поступать от руководителя, который целенаправленно распространяет данные ради собственной выгоды.

Как в первой, так и во второй ситуации, извещения могут стать всеобщим достоянием и серьёзно повлиять на заработок конкретных лиц. Огромный спрос на инсайдерскую информацию создаёт безграничное поле для мошеннических действий. Искатели инсайда часто получают пустышку, ведь реальных финансовых данных крайне мало, тогда как в сводках постоянно проскакивают «секретные» оповещения.

Самые громкие скандалы российского рынка

За участниками отечественной торговой площадки неоднократно замечалось грубое мошенничество. Наиболее распространены случаи неправомерного слива данных, которые имеют глобальные последствия для фирмы или всей отрасли. Ниже мы рассмотрим несколько показательных примеров инсайдерской торговли в России:

1. 2003-й год запомнился трейдерам громким скандалом, связанным с добывающей компанией ЮКОС. Фирма планировала слияние с крупным нефтедобытчиком, однако информация о подготовке к операции просочилась в СМИ и привела к искусственному завышению котировок. До того как сведения о реальном слиянии поступили в открытый доступ, инсайдеры заработали более 10-ти миллионов долларов.
2. Altimo, которая являлась главным акционером Вымпелкома, увеличила свой пакет ценных бумаг на 44%. Естественно, после выхода такой новости стоимость активов Vimpelcom поднялась в несколько раз. Приобретение акций было связано с победой в государственном тендере, и главный конкурент Вымпелкома подал судебный иск за распространение конфиденциальных данных, а также искусственное завышение котировок. Поскольку Vimpelcom в то время обращалась на американской площадке, ситуацию рассматривал судебный орган США. В итоге Altimo проиграла дело и была обязана выплатить компенсацию.

Видео демонстрирует ещё один пример судебного иска по обвинению в инсайдерской торговле:

Инсайдерские сделки пресекаются во всём мире, а наказание за аферу во многом превышают сумму нечестного заработка. Мировое правительство старается отслеживать и предотвращать проведение таких сделок, однако полностью остановить данную тенденцию пока не удалось.

Источник: https://hq-broker.net/insajderskaya-torgovlya/

Инсайдерская Торговля Акциями. Как получать Легально пользу и чем нелегальная вредна

Во-первых, пользу можно получать теперь проще. Мы запустили софт Smart Stock Insider специально для трейдеров и инвесторов по стратегии «Отслеживание важных инсайдерских сделок» .  ( https://smartstockinsider.com ). Кстати, отдельно включен список Санкт-Петербургской биржи для тех, кто любит отечественных брокеров и является неквалифицированным инвестором.

Теперь собственно о инсайдерской торговле…

«А что, так можно было!?»

Это самый распространенный вопрос от человека, который слышит словосочетание «Инсайдерская Торговля» и воспринимает его только как что-то ужасное.

Прежде чем говорить об однозначной незаконности, инвесторы должны знать, что на самом деле существует ДВА типа инсайдерской торговли. Руководителей компании в законодательных регулирующих документах называют инсайдерами. И это никого не шокирует.

Когда инсайдеры покупают и продают акции своей компании, это называется «инсайдерской торговлей», и  является юридически или этически законным действием.  По закону руководители обязаны раскрывать данные о своих покупках и продажах акций.  Например, в США по правилу SEC 10b5-1 инсайдеры обязаны после покупки/продажи акций своей компании предоставить в Комитет по Ценным Бумагам форму №4 в течение 48 часов, где зафиксированы их сделки.

Как грамотно пользоваться этой информацией, и посвящена программа Смарт Сток Инсайдер.

Другой тип инсайдерской торговли незаконный. Он основан на использовании неопубликованной информации (инсайде), вреден для рынков и вот почему:

Ставит под угрозу прозрачность

Одним из основных принципов рынков капитала является прозрачность. Это означает, что все инвесторы имеют доступ к одной и той же информации.

Скорее всего, вам не понравилось бы, если бы  компания предоставляла ежеквартальную информацию о доходах только половине своих инвесторов, скрывая её от других. Инсайдерская торговля несправедлива по той же причине.

Почему только небольшой части участников рынка должна быть доступна информация, от которой можно получить выгоду?

Воровство

Во многих случаях это та информация, которую компания намеревалась в какой-то момент обнародовать. Когда инсайдеры-трейдеры торгуют по информации, которую компания еще не обнародовала, это сродни краже со взломом.

Более того, это может и компанию и ее инвесторов поставить под угрозу.

Не честно

Это может показаться сродни детскому спору «честно — не честно», но сам факт инсайдерской торговли несправедлив.

Зарабатывать деньги на рынке акций — трудная задача, которая еще более осложняется тем фактом, что мелкие инвесторы конкурируют с крупными институтами с глубокими карманами.

А если ещё будет нагло попираться право равенства трейдеров, то широкое участие частных инвесторов будет под большим вопросом, что сильно противоречит интересам любой цивилизованной страны.

Ущерб Уверенности Незаконная инсайдерская торговля может поколебать доверие простых инвесторов, о чём написано выше. А чем больше инвесторов вытесняют с рынка, тем больше рынок будет страдать от проблем с ликвидностью. И это плохо для всех участников рынка.

Присоединяйтесь, добавляйтесь. В следующих топиках рассмотрим с вами примеры акций и обсудим разные нюансы как находить компании с помощью софта https://smartstockinsider.com/, а главное как и извлекать выгоду из действий людей-инсайдеров, которые знают больше, видят дальше и зарабатывают вполне легально на акциях своих компаний.

Источник: https://smart-lab.ru/blog/577476.php

Почему Инсайдерская торговля плохо для финансовых рынков — 2020

• Почему торговля инсайдерами плохая? 999. Один из аргументов против инсайдерской торговли заключается в том, что если избранные немногие люди будут торговать на материальной непубличной информации, целостность рынков будет повреждена, а инвесторам будет не рекомендуется участвовать в них. Инсайдеры с непубличной информацией смогут избежать убытков и извлечь выгоду из прибыли, эффективно устраняя присущий им риск, который инвесторы без нераскрытой информации берут на себя, инвестируя в рынки. Если эти инвесторы в темноте начнут выходить с рынков, не будет никаких других инвесторов для тех, кто участвует в инсайдерской торговле, чтобы продавать или покупать, а инсайдерская торговля эффективно устраняет себя.
• Марта Стюарт была позорно признана виновной в инсайдерской торговле в 2003 году. ImClone Systems, биофармацевтическая компания, в которой принадлежала Стюарт, была на грани того, что Управление по контролю за продуктами и лекарствами (FDA) отклонило свои экспериментальные лечение рака, Эрбитукс. Брокер Стюарта сообщил ей, что генеральный директор ImClone Systems Самуэль Ваксал продал все свои акции в компании по плохим новостям. На кончике Стюарт продал свои акции в ImClone Systems и избежал потерь, так как акции упали на 16% после того, как новости стали общедоступными. В конечном итоге она была признана виновной в инсайдерской торговле и отбыла пять месяцев в тюрьме, в дополнение к домашнему аресту и испытанию. Инвесторы с другой стороны торговли Марты Стюарт, возможно, не купили ее акции, если бы знали, что генеральный директор ImClone Systems продает свою позицию и почему он продает свою позицию. Суды установили, что Стюарт получал выгоду за счет других инвесторов.
• Не все аргументы в пользу инсайдерской торговли против. Один из аргументов в пользу инсайдерской торговли заключается в том, что она позволяет отражать всю информацию в цене ценной бумаги, а не только в публичной информации. Это делает рынки более эффективными. Например, если инсайдеры и другие лица с непубличной информацией покупают или продают акции компании, направление в цене передает информацию другим инвесторам. Текущие инвесторы могут покупать или продавать по ценам движения, и потенциальные инвесторы могут сделать то же самое. Потенциальные инвесторы могли покупать по более выгодным ценам, а текущие могут продаваться по более выгодным ценам.

В финансовом сообществе среди профессионалов и ученых обсуждается вопрос о том, хороши или плохи для финансовых рынков торговля инсайдерами. Инсайдерская торговля относится к покупке или продаже ценных бумаг кем-то с информацией, которая является материальной, а не публичной сферой. Это может быть сделано не только руководством компании, директорами и сотрудниками, но и внешними инвесторами, брокерами и управляющими фондами.

Законность инсайдерской торговли

В Соединенных Штатах нет закона, который специально запрещает инвесторам участвовать в инсайдерской торговле; вместо этого некоторые виды инсайдерской торговли стали незаконными посредством толкования других законов, таких как Закон о ценных бумагах 1934 года, судами. Инсайдерская торговля со стороны директоров компании может быть законной до тех пор, пока они раскрывают свою деятельность по покупке или продаже Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), и эта информация становится публичной.

Почему торговля инсайдерами плохая? 999. Один из аргументов против инсайдерской торговли заключается в том, что если избранные немногие люди будут торговать на материальной непубличной информации, целостность рынков будет повреждена, а инвесторам будет не рекомендуется участвовать в них. Инсайдеры с непубличной информацией смогут избежать убытков и извлечь выгоду из прибыли, эффективно устраняя присущий им риск, который инвесторы без нераскрытой информации берут на себя, инвестируя в рынки. Если эти инвесторы в темноте начнут выходить с рынков, не будет никаких других инвесторов для тех, кто участвует в инсайдерской торговле, чтобы продавать или покупать, а инсайдерская торговля эффективно устраняет себя

Еще один аргумент против инсайдерской торговли заключается в том, что он лишает инвесторов, которые не имеют непубличной информации о получении полной стоимости своих ценных бумаг.

Если непубличная информация стала широко известной до того, как ситуация с инсайдерской торговлей произошла, рынки будут интегрировать эту информацию, и в результате ценные бумаги станут более точными.

Если, например, фармацевтическая компания имеет успех в испытаниях Фазы 3 для одного из своих новых лекарств и сделает эту информацию открытой через неделю, у инвестора есть возможность использовать эту непубличную информацию для ее использования.

Такой инвестор мог приобрести акции фармацевтической компании до публичного выпуска информации и выиграть от повышения цены после обнародования новостей. Инвестор, который продал акции без знания успеха в ходе испытаний Фазы 3, возможно, сохранил свой запас и мог бы воспользоваться ценовой оценкой, если успех в клинических испытаниях был широко известен.

Примеры инсайдерской торговли

Марта Стюарт была позорно признана виновной в инсайдерской торговле в 2003 году. ImClone Systems, биофармацевтическая компания, в которой принадлежала Стюарт, была на грани того, что Управление по контролю за продуктами и лекарствами (FDA) отклонило свои экспериментальные лечение рака, Эрбитукс. Брокер Стюарта сообщил ей, что генеральный директор ImClone Systems Самуэль Ваксал продал все свои акции в компании по плохим новостям. На кончике Стюарт продал свои акции в ImClone Systems и избежал потерь, так как акции упали на 16% после того, как новости стали общедоступными. В конечном итоге она была признана виновной в инсайдерской торговле и отбыла пять месяцев в тюрьме, в дополнение к домашнему аресту и испытанию. Инвесторы с другой стороны торговли Марты Стюарт, возможно, не купили ее акции, если бы знали, что генеральный директор ImClone Systems продает свою позицию и почему он продает свою позицию. Суды установили, что Стюарт получал выгоду за счет других инвесторов

Другим примером инсайдерской торговли является Майкл Милкен, известный как Король нежелательной связи в течение 1980-х годов. Милкен славился торговыми мусорными облигациями и помог развить рынок ниже уровня кредитного уровня в течение своего срока пребывания в настоящее время не существующего инвестиционного банка Drexel Burnham Lambert.

Милкен обвинялся в использовании непубличной информации, касающейся сделок с облигациями, которые были организованы инвесторами и компаниями для участия в других компаниях. Его обвинили в использовании такой информации для покупки акций в целях поглощения и выгоды от роста цен на акции на объявлениях о поглощении.

Если инвесторы, продающие свои акции Милкену, знали, что сделки по облигациям организуются для финансирования покупки компаний, которые они частично принадлежат, они, вероятно, держали бы свои акции, чтобы воспользоваться оценкой. Вместо этого информация была непубличной, и только люди в позиции Милкена могли выиграть.

Аргументы для инсайдерской торговли

Не все аргументы в пользу инсайдерской торговли против. Один из аргументов в пользу инсайдерской торговли заключается в том, что она позволяет отражать всю информацию в цене ценной бумаги, а не только в публичной информации. Это делает рынки более эффективными. Например, если инсайдеры и другие лица с непубличной информацией покупают или продают акции компании, направление в цене передает информацию другим инвесторам. Текущие инвесторы могут покупать или продавать по ценам движения, и потенциальные инвесторы могут сделать то же самое. Потенциальные инвесторы могли покупать по более выгодным ценам, а текущие могут продаваться по более выгодным ценам

Еще один аргумент в пользу инсайдерской торговли заключается в том, что запрет практики только задерживает то, что в конечном итоге произойдет: цена безопасности будет расти или падать на основе материальной информации.

Если у инсайдера есть хорошие новости о компании, но запрещается покупать его акции, например, тогда те, кто продает в то время, когда инсайдер знает информацию и когда она становится общедоступной, не могут видеть повышение цены.

Запрет инвесторам легко получать информацию или получать эту информацию косвенно через движение цен может осудить их на покупку или продажу акций, которые они иначе не продавали бы, если бы информация была доступна ранее.

Еще один аргумент в пользу инсайдерской торговли заключается в том, что ее издержки не перевешивают ее выгоды.

Принуждение законов, связанных с инсайдерской торговлей и преследование дел о торговле инсайдерами, связано с расходами правительства, временем и людьми, которые в противном случае могли бы использоваться для совершения преступлений, считающихся более серьезными, таких как организованная преступность и убийство.

Источник: https://ru.talkingofmoney.com/why-insider-trading-is-bad-for-financial-markets

Инсайдерская торговля – запретный плод фондового рынка

В этой статье продолжим тему фондовой биржи и поговорим на тему инсайдерской торговли и общего понятия «инсайдер». Каждый, кто сталкивался с инвестициями, обязательно рано или поздно слышал про данный термин. Но вот что он означает – для многих является загадкой. Попробуем приоткрыть эту завесу.

Инсайдер — что это такое?

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Американская комиссия по ценным бумагам и биржам считает, что инсайдер — это акционер той или иной компании, который владеет не менее 10 процентами акций. Как правило, такие акционеры являются своего рода управляющим центром и руководителем предприятия в одном лице.

Соответственно, эти люди имеют прямой доступ к непубличной информации, касающейся деятельности компании. То есть, о финансовой ситуации предприятия они знают значительно больше, чем мелкие акционеры. И о любых событиях, которые приведут к росту или падению курса акций, они также узнают самыми первыми. До того момента, пока такая информация не разглашается – она считается инсайдерской.

Инсайдерская торговля – это совершение сделок с использованием той самой «непубличной» информации. Использовать её, согласно законодательных норм большинства стран, в частности США и России – запрещено. Но, если верить статистике предоставленной аналитическим центром SEC – порядка 30 процентов всех нынешних сделок на фондовом рынке являются инсайдерскими.

 Почему инсайдерская торговля является запрещенной

Инсайдерская торговля является запрещенной по той простой причине, что сам факт её существования вносит определенный дисбаланс в инвестиционный рынок. Маленькая группа акционеров собирает все «сливки», тогда как мелкие инвесторы – лишь подсчитывают убытки.

Если бы сегодня была такая же ситуация, как до 1934 года (до этого периода понятия инсайдерской торговли попросту не существовало), то инвестиций как таковых – просто не существовало бы. Пора все же заявлять прямо – именно на мелких инвесторах и держатся крупные компании, брокеры. Здесь как никогда актуальна поговорка «С миру по нитке».

И если доверие со стороны инвесторов будет подорванно, то и весь инвестиционный рынок попросту лишится львиной доли капитала.

Но для инсайдерских сделок конец при этом не настал. Инвестиционный рынок на тот момент попросту не смог пережить такие кардинальные изменения. А вот первое громкое дело, касающееся инсайдерской торговли, всплыло только в 70-х годах.

Тогда небезызвестная компания TGS, которая занималась добыванием полезных природных ископаемых, при исследованиях обнаружила огромный минеральный «бассейн». Конечно же, как только бы эта информация попала в СМИ, то цена акций TGS сразу же увеличилась в несколько раз.

Чарльз Фогарти, вице-президент компании TGS, решил воспользоваться моментом – он приобрел крупный пакет акций по текущей низкой цене. Сразу же после этого их цена – возросла, и Чарльз смог буквально за несколько дней разбогатеть почти на 150 тысяч долларов.

Из-за негодования мелких инвесторов факт инсайдерской сделки очень быстро  «всплыл» и над руководством компании TGS началось громкое судебное дело. Закончилось оно огромными штрафами (порядка 1,2 миллиона долларов). Тогда же закон, касающийся использования «инсайдерских сигналов» значительно ужесточили. Другие страны последовали примеру США.

В 80-90-х годах прошлого столетия довольно распространенным понятием  на фондовом рынке стало словосочетание «ложная инсайдерская информация». Её чаще всего также использовали недобросовестные владельцы крупных пакетов акций.

Они распространяли через СМИ ложную информацию о скором обвале акций той или иной компаний, после чего цена, конечно же, падала (реакция рынка является мгновенной). А в период «конфуза» можно за символическую стоимость приобрести всю компанию,  стоимость которой на бирже критически падает.

Подобная ситуация в свое время сыграла злую шутку с компанией MISC, которая разработала процессоры с уникальной архитектурой, в несколько раз превосходящей по производительной мощности традиционные х86 и х64 процессоры.

Но следует все же понимать, что без инсайдерской информации инвестиционный рынок не смог бы вообще существовать. Просто его доходность в таком случае была бы крайне низкой (не более 10-15 процентов годовых).

В современных условиях следить за действиями инсайдеров — намного проще, поэтому их сделки попросту копируются в режиме реального времени. Инсайдеры стали своего рода сигнализаторами для трейдеров.

Конечно же, при этом первые старались «не перешагнуть за черту»… Что это за «черта»? Согласно все того же злополучного закона Пекоры, инсайдерскими сделками признавали те, которые совершались в течение одного торгового дня при последующем резком падении или взлете цен на акции, связанных с событиями, которые напрямую зависели от действия руководства компании или главной группы акционеров.

Понятия «инсайдерской торговли» на рынке Форекс

Как вы думаете, имеет ли право на существование понятие «инсайдер на Форексе»? Ведь на колебание курса той или иной валютной пары здесь влияют глобальные события, касающиеся мировой экономики.

О них ведь заблаговременно узнать попросту невозможно… Или это не совсем так?  Здесь в пример можно привести события, когда из-за выступления того или иного чиновника на Евро-саммите резко вырастал или же падал курс той или иной валюты.

Или же недавняя пресс-конференция Владимира Путина, после которой рубль несколько откатился из стремительного падения. Знает ли кто-то заблаговременно о содержании выступления этих людей? Конечно же – да, и это как раз и являются своего рода «инсайдерами» валютного рынка.

Зарабатывают ли они при помощи такого инструмента? Вероятней всего – да, так как такие люди могут себе позволить нанять профессионального финансового аналитика, способного провести обоснованный фундаментальный анализ, учитывая «непубличную» информацию.

Довольно часто эти же люди, имеющие доступ к инсайдерским данным, ради личной выгоды продают такого рода информацию. За неё многие «игроки» валютного рынка готовы платить огромные суммы.

Но суд над «форекс-инсайдерами» ещё никогда не проводился. В первую очередь из-за того, что такие сделки очень сложно отследить. В России брокеры вообще не обязаны кому-либо предоставлять информацию по совершенным торговым операциям на валютном рынке. Поэтому доказать, что трейдер использовал инсайдерские данные, а не общедоступную информацию для анализа – невозможно.

Инсайдерская торговля в России и Федеральный Закон N 224-ФЗ

В России инсайдерская торговля, как и в большинстве стран мира –  запрещена. Правда, наказание за такие сделки – не существенные. Физическому лицу, к примеру, за это грозит штраф до 1 миллиона рублей.

Для сравнения: в США за доказанный факт использования инсайдерской информации трейдеру грозит штраф не менее 100 тысяч долларов.

А если от сделки прибыль получила целая группы инсайдеров, то им придется раскошелиться на 2,5 миллиона «американских президентов».

В качестве награды таким «наводчикам» предлагается 10 процентов от штрафа, который будет возложен на нарушителя. В РФ же понятие «инсайдерской информации» и её неправомерного использования описаны в законе N 224-ФЗ. Рекомендую на досуге почитать – документ очень длинный, но от него остается больше вопросов, нежели ответов.

Но все же в РФ было несколько крупных скандалов, касающихся использования непубличной информации при торговле акциями на бирже. К примеру, многие помнят ситуацию вокруг компании «ЮКОС», сложившейся в 2003 году. Тогда концерн объединился с другим нефтяным гигантом – компанией «Сибнефть».

А до того, как информация об этом событии была опубликована в СМИ, каждая из компаний искусственно повышала котировки своих акций в течение целого месяца.

В общей сложности тогда цены на акции выросли на 24 процента! Инсайдеры, которые заблаговременно знали о последующем слиянии двух нефтяных гигантов, смогли в тот короткий период заработать не менее 10 миллионов долларов.

Второй случай касается компании «Вымпелком». Их главный акционер, компания Altimo, буквально в течение месяца почти втрое увеличила свой пакет акций (до 44 процентов). Впоследствии Вымпелком получил государственный тендер, из-за которого акции резко возросли в цене.

Telenor – вторая крупная акционерная группа телекоммуникационного магната, тогда же немедля подала в суд на Altimo с обвинениями в использовании инсайдерской информации. Чем закончилось правовое противостояние?

Источник: https://smfanton.ru/sotrudnichestvo/insajderskaya-torgovlya.html

Что такое инсайдерская торговля и почему это незаконно? 2020

С таким количеством новостных материалов, статей на главной странице и документальных фильмов вы могли бы подумать, что люди, наконец, узнают урок, что инсайдерская торговля является незаконной.

Тем не менее, время от времени скандалы извергаются, что заставляет его снова войти в общественное сознание.

Желание некоторых инвесторов заработать деньги настолько велико, что заставляет их игнорировать правила и положения, направленные на их защиту и держать рынок справедливым для всех инвесторов, и когда они пойманы (что произойдет), они собираются чтобы жить с последствиями.

(Инсайдерская торговля — это не единственное, чего должен избегать инвестор, вот четыре вещи, которые нельзя делать при инвестировании в акции.)

Когда я впервые написал эту статью в мае 23, 2003, разговоры об инсайдерской торговле были в ярости в результате скандала с инсайдерской торговлей Martha Stewart / ImClone, который продолжался в течение месяцев до публикации и который, в конечном счете, отправил отечественную диву в федеральную тюрьму. Несмотря на весь охват, многие инвесторы по-прежнему не знали, что такое инсайдерская торговля, как она работает, почему это было так много, и как она наказывается.

Определение инсайдерской торговли

Инсайдерская торговля происходит, когда кто-то, у которого есть фидуциарная пошлина другому лицу, учреждению, корпорации, товариществу, фирме или организации, принимает инвестиционное решение на основе информации, связанной с что фидуциарная пошлина не доступна широкой общественности. Эта инсайдерская информация позволяет им получать прибыль в некоторых случаях и избегать потерь в других.

(В скандале Марты Стюарт / ImClone последнее произошло именно так.)

Инсайдерская торговля может также возникать в случаях, когда нет фидуциарной пошлины, но было совершено еще одно преступление, такое как корпоративный шпионаж.

Например, организованное преступное кольцо, которое проникло в определенные финансовые или юридические учреждения, чтобы систематически получать доступ к непубличной информации и использовать ее, возможно, используя компьютерные вирусы или записывающие устройства, может быть признано виновным в инсайдерской торговле среди других сборов за соответствующие преступления.

После эксцессов 1920-х годов, последующего десятилетия сокращения доли заемных средств и последующего сдвига в общественном мнении, он был запрещен, и на тех, кто занимался этой практикой, были наложены серьезные санкции.

Примеры наказуемой инсайдерской торговли и ненарушаемой инсайдерской торговли

Определение всех видов деятельности, составляющих криминальную инсайдерскую торговлю, намного сложнее, чем может показаться на первый взгляд.

Существует множество факторов, которые необходимо учитывать для того, чтобы Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) преследовала кого-либо за инсайдерскую торговлю, но главное, что они должны доказать, заключается в том, что обвиняемый имел фидуциарную обязанность перед компанией и / или или она хотела лично получить от покупки или продажи акций на основе инсайдерской информации.

Этот тест фидуциарной обязанности был значительно ослаблен решением Верховного суда № США против О’Хагана . В 1988 году Джеймс О’Хаган был юристом в фирме Dorsey & Whitney.

После того, как фирма стала представлять Grand Metropolitan PLC, которая планировала начать тендерное предложение для Pillsbury, г-н О’Хаган приобрел большое количество опций в компании. После объявления тендерного предложения, варианты выросли, что привело к увеличению в четыре миллиона долларов.

После того, как его признали виновным по пятьдесят семь обвинений, обвинительный приговор был отменен по апелляции. Случай в конечном итоге нашел свой путь в Верховный суд, где осуждение было восстановлено.

Барри Швейцер, футбольный тренер тогдашнего Оклахома, был преследован SEC в 1981 году после того, как он и его друзья приобрели акции нефтяной компании Phoenix Resources. Свитцер встречался на трассе, когда он обсуждал разговор руководителей о ликвидации бизнеса.

Он приобрел акции по цене около $ 42 за акцию, а затем продан по цене 59 долларов США, что составляет около 98 000 долларов США. Обвинения против него были позже отменены федеральным судьей из-за «отсутствия доказательств».

Линия между «криминалом» и «удачливой», кажется, почти полностью размыта в таких случаях инсайдерской торговли.

Каковы штрафы за инсайдерскую торговлю?

В зависимости от серьезности дела, штрафы за инсайдерскую торговлю обычно состоят из денежного штрафа и тюремного заключения. В последние годы SEC перешла к запрету нарушать нарушителей внутренней торговли, выступая в качестве исполнительной власти в любой публично торгуемой компании

Раздел 16 Требования: меры предосторожности против инсайдерской торговли

В целях предотвращения незаконной инсайдерской торговли в разделе 16 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года требуется, чтобы «инсайдер» (определяемый как все должностные лица, директора и 10% владельцы) покупает акции корпорации и продает ее в течение шести месяцев, вся прибыль должна поступать в компанию. Не позволяя инсайдерам получать небольшие шаги, большая часть соблазна инсайдерской торговли удаляется. Инсайдеры компании также обязаны раскрывать изменения в праве собственности на свои позиции, включая все покупки и распоряжения акциями

Источник: https://ru.routestofinance.com/what-is-insider-trading-and-why-is-it-illegal

Страна инсайдеров. Почему в России не наказывают за манипулирование рынком | Финансы и инвестиции

Само по себе словосочетание «манипулирование рынком» притягивает к себе много внимания. Привычно, что основные расследования в этой области обычно проходят в США.

За примерами далеко ходить не надо: вспомним твит основателя и основного акционера Tesla, миллиардера Илона Маска, в котором он сообщил о намерении совершить обратный выкуп акций компании по цене, превышающей рыночную на 23%. Это привело к мгновенному росту котировок Tesla с последующей коррекцией на уровне выше изначального.

За твитом немедленно последовал групповой иск акционеров компании, потерявших деньги на бирже, а также было начато предварительное расследования Комиссией по ценным бумагам США (SEC).

Дело для Маска может закончиться не только штрафом, но и тюремным заключением. Так, бывший трейдер хедж-фонда SAC Capital Advisors Мэтью Мартома был приговорен к девяти годам тюрьмы за участие в самой масштабной схеме инсайдерской торговли в истории США.

Трейдер и его коллеги сумели заработать на манипуляциях $275 млн. Его собственные бонусные выплаты составили $9,4 млн. А основатель хедж-фонда Galleon Group Радж Раджаратнам сел в тюрьму на 11 лет и был приговорен к штрафу в размере $10 млн. Дело Galleon стало одним из самых громких.

За семь лет объемы незаконных сделок составили $63,8 млрд.

Американское законодательство запрещает использовать любые манипулятивные схемы, которые могут намеренно повлиять на цену финансового актива. Также запрещены ложные или вводящие в заблуждение утверждения относительно материального факта или информация, которая способна повлиять на цену финансового актива.

Чтобы признать действия лица или компании манипулированием, в США разработан четырехступенчатый тест.

Похожие схемы успешно действуют и в других странах. Крупнейший в истории штраф за манипулирование рынком в размере $870 млн был выписан в марте 2018 года Китайской комиссией по регулированию рынка ценных бумаг (CSRC). Штраф шестикратно превышал прибыль, вырученную в результате манипуляций китайской логистической компанией Xiamen Beibadao Group.

Различия в подходах

Примечательно, что статистика по числу громких расследований не зависит от размера рынка. И в России, и в США случаев манипулирования выявляется не больше десяти в год. Только если там это заканчивается громкими судебными процессами и многомиллионными штрафами, то в нашей стране судебная практика пока совсем иная.

По данным Банка России, установлением факта неправомерного использования инсайда заканчиваются 35% расследований, связанных с манипулированием рынка. «Часть из оставшихся 65%, конечно, связана с тем, что там нет фактического инсайда», — признался директор департамента по противодействию недобросовестным практикам на финансовом рынке ЦБ Валерий Лях.

Лишь в прошлом году ЦБ впервые заблокировал деньги на брокерском счете, установив факты манипулирования 46 ценными бумагами на торгах Московской биржи с июля 2014 по март 2017 года.

Выяснилось, что манипулированием занимались управляющий директор профучастника рынка ценных бумаг ООО «Бонум Кэпитал» и его жена.

В случае с фактом манипулирования рынком обыкновенных акций компании «Единые Техно Системы» (ЕТС) наказание ограничилось мерами дисциплинарного характера.

Несмотря на слабые результаты, российский Центробанк честно пытается бороться с манипулированием рынком. Повышение прозрачности биржевых торгов в России автоматически будет означать повышение привлекательности российского рынка ценных бумаг.

Недавно был принят закон, который позволяет ЦБ фактически проводить отдельные оперативные мероприятия, в том числе осуществлять осмотр помещений, документов и предметов компаний в рамках проверки соблюдения законодательства.

В случае с «Финам» регулятор проводил проверки в рамках закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком».

В ходе проверок выяснилось, что участники рынка совершали с финансовыми инструментами большое количество сделок, не имевших очевидного экономического смысла.

Это создавало видимость торговой активности и ликвидности, помогало привлекать сторонних инвесторов и искусственно формировать и поддерживать цены.

В данном случае ЦБ придется разобраться, где проходит грань между манипулированием рынком и маркет-мейкингом, который закон допускает. Маркет-мейкинг — это принятие участником торгов обязательства перед биржей выставлять активные заказы на покупку и продажу определенной группы финансовых инструментов.

Такие соглашения оговаривают максимальную разницу между ценой покупки и продажи (спрэд), штрафы за невыполнение условий и т. д.

От биржи маркет-мейкер получает либо денежную компенсацию, либо уменьшенную комиссию на заключение сделок, что дает ему возможность вести торговую деятельность с меньшими издержками.

Ссылка на маркет-мейкинг — стандартная защита против подобных обвинений, выдвинутых в отношении крупных игроков на рынке. Именно на это ссылался Goldman Sachs в 2010 году в ходе расследования в комиссии Сената США.

Разница между США и Россией в том, что там закон действует много десятилетий, поэтому за время работы накопилось громадное количество правоприменительной практики, которая работает на регулятора.

В России опасность неотвратимости наказания отсутствует, и это создает чувство вседозволенности. Откуда оно берется? Проблема в том, что большая часть дел, даже самых громких, заканчивается предписаниями.

Лишь 25% дел передаются правоохранительным органам, и там они, как правило, покрываются пылью. Остальных, в теории, ждут штрафы, но на практике до них доходит очень редко.

Хотя могло бы почаще, ведь ЦБ имеет право не просто проводить расследование, но и сам выносить решения по штрафам, аннулированию лицензии и так далее.

Почему у регулятора, наделенного такими громадными полномочиями, до сих пор отсутствует правоприменительная практика штрафов, которых бы боялись манипуляторы, неизвестно. Но очевидно, что ситуация, поддерживавшаяся годами, вряд ли изменится в ближайшее время. А значит, российский фондовый рынок пока остается местом, где манипулирование считается преступлением только на словах.

Источник: https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/366293-strana-insayderov-pochemu-v-rossii-ne-nakazyvayut-za-manipulirovanie

Инсайдерская информация, законность инсайдерской торговли в России

У 26-летнего Шахриана Боландяна был друг, 27-летний Ашиш Аггарваль, который работал на престижной должности аналитика в сан-францисском отделении JPMorgan Securities. Инвестиционные банки часто привлекают, когда речь идет о сложных сделках по слияниям и поглощениям крупных корпораций.

Ашиш участвовал в нескольких таких сделках и поделился с другом внутренней информацией о том, что в апреле 2012 компания Integrated Device Technology планирует приобрести своего технологического конкурента — PLX Technology, а компания Salesforce в июне 2013 года — систему управления маркетингом ExactTarget.

Боландян, в свою очередь, рассказал об этих планах своему знакомому, 28-летнему Кевану Садиху. На троих друзья смогли заработать более 600 тысяч долларов, купив акции корпораций непосредственно перед публичным объявлением об их сделках. В 2015 году все трое предстали перед судом по обвинению в инсайдерской торговле.

Граница между трейдингом и инсайдерской торговлей не всегда так очевидна. Ведь, по сути, что может быть плохого, когда кто-то верит в свою компанию и хорошие квартальные результаты её деятельности и рекомендует покупать акции в преддверии выхода «сильного» отчета?

Какая информация относится к инсайдерской?

В России термин «инсайдерская информация» определен в Федеральном законе 224-ФЗ и подразумевает конкретную непубличную информацию, которая может повлиять на цены финансовых инструментов, торгующихся на бирже.

К таким инструментам относятся акции, облигации, паи, депозитарные расписки, деривативы, валюты, товары и иные инструменты, которые обращаются на российских биржах.

Компании, осуществляющие деятельность на финансовых рынках, определяют свои перечни инсайдерской информации и ведут списки лиц, которые имеют доступ к такой информации (инсайдеров).

Закон не запрещает инсайдерам совершать сделки с теми инструментами, в отношении которых они являются инсайдерами, но устанавливает ряд ограничений:

• Нельзя осуществлять операции с финансовыми инструментами, используя инсайдерскую информацию.
• Нельзя передавать инсайдерскую информацию другим лицам, если это не связано с прямым исполнением должностных обязанностей.
• Нельзя рекомендовать, побуждать, обязывать кого-либо совершать операции с финансовыми инструментами, используя инсайдерскую информацию.

Как вы видите, ничто не мешает работникам покупать акции своих компаний или рекомендовать другим покупку, если при этом их действия не основаны на непубличной инсайдерской информации.

К такой внутренней информации могут относиться планы по будущим крупным сделкам, даты закрытия реестра, решения совета директоров, дефолт по долгам, смена состава правления.

После того как компания публично раскроет на своем сайте или распространит в СМИ данные сведения, информация потеряет статус инсайдерской.

Как не надо поступать с инсайдерской информацией

К сожалению, случаи неправомерного использования инсайдерской информации встречают нередко даже на олимпе финансового рынка.

В 2013 году по подозрению в инсайдерской торговле был задержан Марк Литтлтон — портфельный управляющий международной компании BlackRock, которая в настоящее время управляет капиталом в 6,288 триллиона долларов США. Марк признал себя виновным по двум пунктам обвинения.

Речь идет о сделках с акциями EnCore Oil Plc (с 1 октября до 13 октября 2011 года) и Cairn Energy Plc (с 4 ноября до 17 декабря 2011 года). Он покупал акции чуть раньше выхода официальной информации через компанию, зарегистрированную в Панаме.

Наиболее распространённым сектором у недобросовестных инсайдеров является здравоохранение. С 2008 по 2013 год регуляторы привлекли к ответственности более 80 человек за торговлю на инсайде в этой сфере.

Среди фигурантов таких дел встречаются мужья, крадущие информацию у своих жен; родные братья, вступившие в сговор; прокурор, торгующий на бирже на основе информации, которую он получал от своей дочери из инвестиционного банка.

Именно в фармацевтике и биотехнологиях разрешение контролирующих органов о допуске препарата или результаты лабораторных исследований могут стоить десятки или сотни миллионов долларов капитализации, а ошибки — привести к скорому банкротству компании.

Расследование подобных недобросовестных практик занимает много времени, регуляторы анализируют торговую активность на бирже, выявляют поведенческие паттерны инсайдерской торговли. Зачастую они заключаются в совершении крупных сделок незадолго до каких-либо событий, приведших к существенному движению цены.

Требуется проверить записи разговоров, электронную переписку, допросить десятки людей, чтобы однозначно определить, было ли это случайным совпадением, проницательным инвестиционным решением или нелегальным использованием инсайда. Поэтому, как правило, расследование занимает не меньше года.

Последствия инсайдерской торговли

Наказания за подобные преступления различаются в зависимости от места совершения. В силу большего опыта институт борьбы с инсайдерской торговлей в США развит лучше, чем в России.

Тюремные сроки за такие преступления могут доходить до десятков лет, а денежная составляющая — многократно превышать незаконно заработанный доход.

Стоит отметить, что Банк России рассматривает вариант использования в будущем такого популярного за рубежом инструмента, как «сделка с регулятором».

Он подразумевает раскрытие виноватой стороной более широкого круга вовлеченных сторон, взамен сократится штраф или снизится репутационный ущерб для инвестиционной компании. Сейчас наказание за неправомерное использование инсайдерской информации в России предусмотрено как в административном кодексе (штраф или дисквалификация), так и в уголовном (штраф, принудительный работы или лишение свободы).

Подводя итог, хочется посоветовать: не верьте всем слухам. Если вы стали обладателем некоторой инсайдерской информации, подумайте дважды, а стоит ли та потенциальная прибыль, которую можно получить, риска, сопровождающегося нарушением требований в сфере инсайдерской информации. Торгуйте честно!

Интересуют другие статьи на эту тему? Рекомендуем подписаться на нашу рассылку, и все свежие материалы и актуальные предложения «Открытого журнала» будут приходить сразу на вашу электронную почту. Всё, что нужно, – ввести свой email в соответствующую форму внизу страницы. Давайте оставаться на связи друг с другом!

Источник: https://journal.open-broker.ru/legal-issues/drug-posovetoval-pokupat-akcii-kompanii-v-kotoroj-on-rabotaet-yavlyaetsya-li-eto-insajdom/