Сделки Репо — что это простым языком, расшифровка, как работают

РЕПО операция – это явление, довольно популярное в банковской сфере. Операции включают в себя 2 этапа. На 1-м этапе первая сторона сделки совершает продажу акций (облигаций) по конкретной стоимости, определение которой и является 2-м этапом.

Таким образом, обязательство на обратный выкуп акций в то же время считается обязательством на их обратную продажу. Важно отметить, что стоимость акций при обратной покупке и их первоначальная цена будут разными. Следовательно, данное отклонение будет определяющим относительно дохода по сделке.

Рассмотрим более детально, что такое РЕПО простыми словами.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работаютВ чем заключается принцип осуществления операций РЕПО

С экономической точки зрения, РЕПО сделки представляют собой сделки по кредитованию. На первоначальном этапе, кредитор, занимающийся выкупом акций (облигаций) дает взаймы продавцу этих акций (облигаций) денежные средства.Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

Кредитным обеспечением являются непосредственно ценные бумаги. Такие сделки необходимы для обеспечения ликвидности или на получение акций на небольшой срок. Спрос на рассматриваемые операции обусловлен надежностью и простотой для обеих сторон.

Продавец акций получает сумму займа с пониженной процентной ставкой на краткосрочный период.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работаютСторона, покупающая акции, дает займ и этим может осуществлять краткосрочное инвестирование, если у нее есть излишки ликвидности под кредитное обеспечение. Если продавец акций (заемщик) в связи с определенными обстоятельствами не имеет возможности выполнения второго условия, то есть обратного выкупа ценных бумаг в определенный срок и по определенной стоимости, они становятся полноправной собственностью кредитора, он может продавать их на фондовой бирже.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работаютТаким образом, сделка РЕПО       является очень удобной и сопряжена с минимальными рисками для обеих сторон, в отличие от предоставленного под залог акций (облигаций) кредита. Разумеется, это оказывает влияние и на процент. Ставка снижается, а это представляет выгоду для стороны, получающей займ. Главными участниками являются банковские организации, как центральные, так и коммерческие. При этом многие неверно считают, что рассматриваемые операции могут осуществляться только между центральным банком и коммерческими банковскими учреждениями. Часто аукцион РЕПО может проводиться на межбанковском рынке, при этом участие регулятора не является обязательным.

Разновидности операций РЕПО

Классификация данных операций может осуществляться в зависимости от сроков исполнения сделки. Они подразделяются на следующие виды:

  1. Прямая — сделка по продаже ценных бумаг, предусматривающая обязательный выкуп.
  2. Обратная — сделка по покупке ценных бумаг, предусматривающая обязательную их продажу.
  3. Операции, осуществляемые внутри торгового дня. Они предусматривают проведение двух этапов в пределах одного дня.
  4. Операции Overnight предусматривают осуществление на рынке спот обратной сделки на последующий торговый день. Первый этап носит название today, а второй – tomorrow.
  5. Действующие – это операции, предусматривающие исполнение только первого этапа.
  6. Открытые – это операции, не предусматривающие установку сроков. Сроки сделок РЕПО имеют значение также для определения процентной ставки. Например, для операций, совершаемых внутри дня, характерно применение фиксированных ставок. Для открытых операций ставка не будет фиксированной, она может быть установлена зависимо от определенных обстоятельств. Для срочных сделок предусмотрены ставки, установленные на период осуществления операций.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работаютИнструментом, восполняющим локальный дефицит валютной ликвидности, является валютное РЕПО. В его рамках Центральный Банк России предлагал отечественным банковским учреждениям валюту.  На сегодняшний день такие операции не осуществляются, они были популярными в период кризиса, однако, сейчас банки нашли иные способы, чтобы восполнить ликвидность.

Рассматривая РЕПО в банковской сфере, стоит отметить, что решающими для определения процентной ставки являются ставки по займам на межбанковском рынке. Причем покупатель и продавец учитывают качество акций (облигаций) и прочих условий совершения сделки. Разумеется, обеспечением всех операций РЕПО являются ценные бумаги. Несмотря на это, они бывают:

  1. С блокировкой залога. В данной ситуации происходит ограничение прав продавца акций (облигаций), согласно определенным условиям сделки.
  2. Без блокировки залога. Обеспечением сделки, в данном случае, являются облигации, представляющие собой предмет сделок по покупке и продаже. И все же, стоит учесть, что залогам по данным операциям не могут быть облигации, с наступлением срока погашения ранее даты осуществления 2-го этапа.

Кроме того, стоит учесть невозможность включения ценных бумаг в сделку РЕПО, если они относятся к разным выпускам.

Рассматриваемые операции могут быть также:

  1. С подтверждением. Данные операции выполняются между дилерами, которые участвуют в ней от собственного имени либо от имени клиента. Чтобы провести данную операцию, необходим ввод дилерской заявки в торговой системе. После этого, дилер, принимающий условия сделки, должен подтвердить их.
  2. Без подтверждения. Данный вид операций происходит между дилером и обслуживаемым им инвестором. Совершение операции осуществляется в момент регистрации сделки в системе, при этом должно быть полное соответствие заявки условиям РЕПО.

Риски, сопровождающие операции РЕПО

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работаютРассмотрим риски, возникающие при операциях РЕПО. Прежде всего – это убытки из-за невыполнения обязательств продающей или покупающей стороной. Их возникновение возможно в результате дефолта компании, выпускающей ценные бумаги. Это может произойти на 2-м этапе операции в момент, когда сторона, получающая кредит, должна осуществить выкуп акций (облигаций) у кредитора.

Самая частая причина этого – ситуация, происходящая на рынке, например, когда происходит рост котировок на переданные ценные бумаги. Кредитор может захотеть продать активы сам, не исполняя 2-ю часть операции. Но при падении котировок сторона, получающая займ, может не захотеть возврата ценных бумаг и исполнения обязательств 2-й части.

Стоит отметить и то, что риски при совершении данных операций застрахованы для продавца и покупателя ценных бумаг. Продающая сторона получает деньги, которыми может распоряжаться на свое усмотрение. Даже при нежелании возврата актива покупающей стороной продавец потеряет только активы, но не денежные средства.

Если же говорить о покупающей стороне, то она рискует деньгами, которые были выданы в виде займа под обеспечение акциями или облигациями. Риски его тоже минимизированы, поскольку, если деньги не возвращаются к нему, у него остается актив, который, обычно, стоит больше, чем деньги, выданные им в виде займа.

Управление рисками

Есть утвержденные еще до заключения сделки механизмы, помогающие продавцу и покупателю в принятии дополнительных условий. Ими являются дисконт и компенсационные взносы.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работаютДисконтирование

Дисконт представляет собой превышение рыночной цены активов над суммой денежных средств, которые выдаются в процессе операции РЕПО.

Фактически это можно назвать соотношением, оптимальным для продающей и покупающей сторон при совершении операции.

Если первоначально величина дисконта очень большая, риски покупающей стороны заметно уменьшаются, но при этом не нивелируются. Это связано с тем, что рыночная цена может упасть ниже дисконта.

Есть и случаи, когда дисконт первоначально меньше величины выдаваемых денежных средств. В данном случае имеет место страхование рисков получателя займа, то есть продающей стороны.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работаютКак рассчитать сумму дисконта? Данный показатель определяется индивидуально, в зависимости от ситуации, от ликвидности и рыночной цены актива. На дисконт могут повлиять и события, происходящие на рынке ценных бумаг, а также сроки исполнения операции, благонадежность продавца и покупателя. Чтобы уменьшить риски, лучше осуществлять их лишь тогда, когда актив имеет необходимую ликвидность.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работаютДисконт может быть наименьшим также, если в виде обеспечения предоставляются активы, которые включены в состав «Голубых фишек». Если говорить о ценных бумагах, имеющих пониженную ликвидность, дисконт в этом случае может быть намного выше, и даже составлять более 50 %. Дисконт может меняться из-за разных условий и событий, происходящих на рынке. Таким образом, за счет увеличенного срока сделки РЕПО увеличиваются риски продавца или покупателя.

Компенсационные взносы

Для сокращения указанных рисков до минимума предназначены компенсационные взносы, которые предусматривают компенсацию рисков одной из сторон другой путем перечисления определенного взноса. Например, при увеличении рыночной стоимости акций или облигаций продающая сторона может рассчитывать на денежную компенсацию либо потребовать вернуть часть активов.

При уменьшении стоимости актива покупающая сторона имеет право требовать больше акций (облигаций), чтобы вернуть часть денежных средств или для кредитного обеспечения.

Немаловажно учесть, что при неисполнении обязательств продавцом или покупателем, касающихся компенсационных взносов, операция совершается в последующий торговый день.

Компенсационные взносы в сделках РЕПО приобрели большую актуальность после определенных событий, произошедших в 2008 году, когда участники торговли не могли исполнять собственные обязательства.

Источник: https://masterfutures.ru/chto-takoe-repo/

Что такое сделка РЕПО — Деньги и финансы простым языком

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

Репо как разновидность срочного кредитования юридических лиц

Repurchase agreement или РЕПО – соглашение между двумя сторонами о реализации имущества с последующим его выкупом. В качестве имущества чаще всего выступают ценные бумаги. Срок и цена сделки строго оговорены.

По сути РЕПО – это краткосрочный кредит под залог акций или облигаций.

Предприниматель на время уступает свои акции банку, который по истечении срока продает активы обратно.

Отличие РЕПО от обычного кредита заключается в его двухэтапности:

  • продажа-покупка ценных бумаг в настоящее время;
  • та же процедура, но в обратном порядке в будущем (актив будет тот же).

Преимущества и недостатки РЕПО

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

К преимуществам РЕПО также относятся:

  • Возможность получения займа сроком всего на один день.
  • Нет необходимости открывать расчетный счет.
  • Осуществление выплат по процентам только в конце сделки, сумма которой может достигать девяносто процентов от рыночной стоимости активов.
  • Соглашение предполагает получение заемных средств при сохранении своих активов.
  • Отсутствие дополнительной комиссии со стороны банка при заключении договора (в большинстве случаев).

Не обходится РЕПО и без недостатков, к коим относятся:

  • В РЕПО российскими банками принимаются не все виды ценных бумаг.
  • В ходе сделки происходит смена собственника активов.
  • За пользование денежными средствами банк взимает определенный процент.

Правила кредитования юридических лиц при процедуре РЕПО

Существует специальный двусторонний договор, в котором прописаны все основные моменты сделки РЕПО.

Российские банки готовы предложить предприятиям соглашение на следующих условиях:

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

  • Выдача кредита как в рублях, так и в другой валюте.
  • Нижний ценовой порог займа – 400000 рублей.
  • Процентные ставки от 13 до 21 процентов годовых.
  • Срок кредитования может быть от одних суток до нескольких месяцев. За срок в РЕПО принимается интервал между двумя этапами сделки.
  • В качестве объекта сделки могут выступать ценные бумаги российских и иностранных эмитентов, а также поручительство собственников бизнеса.
Читайте также:  Внебиржевой рынок ценных бумаг - что это, отличия от биржевого

Для получения кредита к заемщику предъявляется минимум требований, к которым относятся:

  • владение бизнесом более одного года;
  • территориальная расположенность предприятия должна совпадать с местом нахождения банка или его филиала.

Пример сделки РЕПО

Заемщик имеет 5 тысяч акций по рыночной стоимости 10 рублей за единицу. Банк согласен приобрести активы, но за более низкую стоимость, к примеру, за 70 процентов от рыночной стоимости. Цена одной акции в этом случае составит 7 рублей, стоимость всего пакета – 35 тысяч рублей.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

Таким образом, заемщик выкупит свои акции за 7,35 рублей за единицу или за 36,75 тысяч рублей за весь пакет.

РЕПО является достаточно привлекательным инструментом срочного кредитования.

Если предприятию срочно нужны деньги на короткий срок, то такой вариант займа будет для него наиболее выгодным. Но не стоит забывать, что РЕПО, как разновидность кредитования, не является бесплатным: за пользование денежными средствами банк потребует определенный процент.

Источник: http://denjist.ru/zarabotok/chto-takoe-sdelka-repo.html

Что такое сделки РЕПО простыми словами

Впервые этот термин появился в 1917 году, но не в мятежной России (ведь с этим годом ассоциируется в первую очередь именно наша страна), а в буржуазных Соединенных Штатах Америки. Как и многие другие американские нововведения в финансовой сфере (смотри, например, депозитарная расписка),  repurchase agreement, repo появились с целью сэкономить побольше денег.

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

Дело в том, что в апреле 1917 года, США вступили в первую мировую войну (до этого они сохраняли нейтралитет).

Это привело к значительному увеличению налогов, а это стало одной из причин того, что старые формы кредитования стали менее популярными. Тогда Федеральный резерв США и ввел понятие сделок РЕПО.

Посредством этих сделок он кредитовал другие американские банки. Ну а затем уже сделки РЕПО, как говорится, ушли в народ.

Можно сказать, что сделка РЕПО по своей сути является одной из форм кредитования

Суть сделки РЕПО состоит в том, что одна сторона продаёт другой стороне некие материальные ценности (в основном объектом сделки выступают ценные бумаги). Но продаёт не просто так, а с условием выкупить их обратно через оговоренное время, по оговоренной цене.

В данном случае цель продавца состоит в том, чтобы получить необходимую ему сумму денег, а цель покупателя в том, чтобы вернуть свои деньги с процентом по окончании сделки (этот процент учитывается в сумме обратного выкупа).

При этом покупатель как бы ссужает деньги с минимальным для себя риском, ведь на время сделки, у него в собственности находится имущество продавца.

И если через определённый договором РЕПО срок, продавец не исполнит свои обязательства и не выкупит своё имущество обратно, то покупатель сам может реализовать его, вернув тем самым свои деньги.

Какие бывают типы сделок РЕПО

Сделки РЕПО бывают двух основных типов:

  1. Сделка прямого РЕПО заключается в виде продажи с обязательством последующего выкупа;
  2. Сделка обратного РЕПО заключается в виде покупки с обязательством последующей обратной продажи.

В зависимости от того с позиции какой из сторон сделки смотреть на неё, любая сделка РЕПО одновременно является и прямой и обратной.

Помимо этого выделяют следующие их варианты:

  • Сделки, проводимые внутри дня. Это когда и прямая и обратная сделка РЕПО проводятся в течение одного дня;
  • Сделки Овернайт (от англ. Overnight – через ночь). Это когда вторая часть операции (обратная сделка РЕПО) совершается на следующий день после первой (прямой сделки). Эти сделки проводятся на спотовом рынке и носят названия today и tomorrow соответственно;
  • Действующие операции имеют место быть, когда по сделке исполнена только первая её часть (прямая сделка РЕПО);
  • Открытыми операциями называют сделки РЕПО без установленных сроков завершения;
  • Биржевые сделки РЕПО, это такие, в которых все взаимоотношения между сторонами строго регламентированы правилами биржи (которая выступает определённым гарантом соблюдения всех условий по ним);
  • Соответственно, внебиржевыми называют такие сделки, которые проводятся между двумя контрагентами, минуя биржу, на основании прямого договора между ними;
  • Трёхсторонними сделками РЕПО называют такие, в которых обеспечением условий сделки занимается третья сторона;
  • Сделки РЕПО с ЦБ РФ, в которых одной из сторон выступает Центробанк;
  • Междилерские сделки это такие, в которых обеими сторонами выступают дилеры.

Простой пример сделки РЕПО

Давайте рассмотрим вышесказанное на простом примере взаимоотношений двух человек. Допустим, одному человеку понадобился миллион рублей для создания своего бизнеса, сроком на один год. При этом у него есть недвижимость, с которой он может безболезненно расстаться на год (например, в виде дачи стоимостью в полтора миллиона рублей).

Другой человек располагает свободными деньгами и не против ссудить их за небольшой процент, скажем за 10% годовых. Но при этом он не хочет никакого риска и в обмен на деньги хочет получить определённое материальное обеспечение.

Два этих человека заключают сделку РЕПО со следующими условиями:

  1. Первый человек продаёт второму дачу за один миллион рублей, обязуясь выкупить её обратно через год (для него это сделка прямого РЕПО);
  2. Второй человек, в свою очередь, обязуется продать эту дачу обратно через один год за сумму в один миллион сто тысяч рублей (сто тысяч это те самые 10% годовых). Для него это сделка обратного РЕПО.

Таким образом, оба человека получают желаемое. Первый – деньги на развитие бизнеса. Второй – прибыль в виде процентов, причём практически ничем не рискуя, ведь в случае чего, у него в собственности останется дача стоимостью в полтора миллиона.

Вы наверно заметили, что дача стоимостью в полтора миллиона была продана за один миллион рублей. Это служит дополнительной гарантией того, что продавец дачи захочет выкупить её обратно и тем самым исполнить условие сделки. А разница между реальной стоимостью дачи и суммой сделки, называется дисконтом (в рассмотренном примере дисконт составляет 1500000-1000000=500000 рублей).

Риски сделок РЕПО

Возвращаясь к предыдущему примеру, хотя мы и говорили о практически полном отсутствии риска, он всё же имел место быть. Например, если гипотетически предположить, что цены на недвижимость такого типа (на дачи) за год упали в два раза.

Тогда в случае неисполнения продавцом своих обязательств (он не сможет или не захочет выкупить дачу обратно), покупатель останется с недвижимостью стоимостью 750000 рублей. Его убыток в данном случае составит 1000000-750000=250000 рублей.

Как уже говорилось выше, большинство сделок РЕПО проводятся с ценными бумагами. То есть, первая сторона продаёт (с обязательством последующего выкупа), а вторая сторона покупает (с обязательством последующей продажи) ценные бумаги.

Это могут быть акции, облигации, депозитарные расписки и прочее.

В данном случае у второй стороны сделки есть риск того, что покупаемые ценные бумаги сильно упадут в цене, и если при этом первая сторона не исполнит своих обязательств, то вторая сторона останется с убытком равным сумме сделки минус нынешняя цена ценных бумаг.

Способы минимизации рисков по сделкам РЕПО

Есть два основных способа минимизации рисков в сделках такого типа. Первый из них – дисконт, а второй – компенсационные взносы. Что такое дисконт мы уже говорили в рассмотренном выше примере.

В применении к ценным бумагам это абсолютно то же самое, то есть – разница между их рыночной стоимостью и суммой сделки. Размер дисконта определяется в зависимости от того насколько надёжны и ликвидны ценные бумаги выступающие объектом сделки.

Например, для ликвидных акций, относящихся к категории «голубых фишек», размер дисконта будет ниже, чем для менее ликвидных акций из второго или третьего эшелонов.

Компенсационные взносы особенно актуальны для сделок РЕПО с большими сроками исполнения. А что они собой представляют, давайте рассмотрим на ещё одном примере. Допустим, две стороны заключили сделку РЕПО сроком на несколько лет, с учетом выплаты компенсационных взносов. Объектом сделки стали акции компании Газпром.

Далее предположим, что акции Газпрома стали стремительно расти в цене. Это не выгодно продавцу, поскольку сейчас за то же самое количество акций он мог бы получить гораздо больше денег. Поэтому продавец может потребовать компенсацию либо в деньгах, либо в части акций.

Если же акции Газпрома, наоборот, начнут падать в цене, то такая ситуация становится невыгодной покупателю. Ведь стоимость купленных им акций становится ниже той суммы, за которую он их купил и возникает риск того, что продавец по истечению срока сделки просто не захочет выкупить их обратно. Поэтому тут уже покупатель может потребовать компенсацию (тоже или деньгами, или акциями).

Размер компенсации в обоих случаях определяется как абсолютное значение разницы между новой стоимостью акций и их стоимостью на момент заключения сделки.

Следует понимать, что если одна из сторон сделки не выполнит своих обязательств по компенсационным платежам (если конечно они были оговорены в момент заключения сделки), то сделка считается завершенной на следующий же банковский день.

Репо — что это и как работает

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

В этой статье мы рассмотрим термин «РЕПО». Что это такое и как он используется в финансовом мире. Какие виды есть и в чем преимущества?

Что такое РЕПО простыми словами

РЕПО (от англ. «repurchase agreement» — обратная покупка) — это предоставление займа под залог ценных бумаг с правом обратной продажи через какое-то время. За время пользования деньгами будет взиматься комиссия, которая будет отражена в цене покупки и продажи заложенного актива.

Можно сказать, что РЕПО — это инструмент краткосрочного займа под залог ценных бумаг.

Впервые сделки РЕПО появлись в начале ХХ века в США.

В нашей стране широкое распространение получили валютные РЕПО. Он помогает повысить валютную ликвидность в случае её дефицита. ЦБ активно поддерживал банки в 2014-2015 году, когда им нужны были деньги.

Текущие ставки можно посмотреть на сайте ЦБ (https://cbr.ru/hd_base/repo_proc)

Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

Например, компании потребовались деньги и она решила взять их взаймы у какой-то инвестиционной компании. Она продает свои акции по цене 100, с правом обратного выкупа через месяц по цене 101,5. Кредитор заработает на этой сделке 1,5%.

Цена покупки и продажи прописывается в договоре РЕПО. Ценные бумаги переписываются на кредитора. Он является его собственником до момента возврата. Это своеобразная гарантия от дальнейших проблем, если вторая сторона откажется выкупать обратно ценные бумаги.

Читайте также:  Обзор Белорусской универсальной товарной биржи БУТБ

Чтобы подстраховаться от обвала курса ценных бумаг оценка акций делается с дисконтом. При этом чем менее ликвидный и надежней компании, тем больший дисконт.

Сделка РЕПО состоит из двух частей

  1. Спот-сделка (наличная). Передача ценных бумаг и получение займа
  2. Форвардная сделка. Выкуп ценных бумаг по заранее определенной цене

Междилерское РЕПО — это операция займа без участия ЦБ РФ.

Не все активы годятся под сделки РЕПО. Их перечень содержится в ФЗ «О ценных бумагах».

Виды РЕПО

Два вида сделки по операции

  1. Обратное (reverse repo) — с обязательством обратной продажи
  2. Прямое (direct repo) – с обязательством обратной покупки

По срокам делятся

  1. Овернайт. Однодневная сделка. Закрывается на следующий день. На сленге можно сказать «через ночь».
  2. Срочные. Срок действия заранее определен
  3. Открытые. Без указания срока по плавающей ставке

По виде даты делятся

  1. С открытой датой. Дата обратного выкупа актива не установлена.
  2. С форвардной датой.Отсрочена дата спот или продажи актива.

Что такое пирамида РЕПО

Пирамида РЕПО это многократный залог под облигации, если купонный доход по ним превышает стоимость кредита.

Спекулянты берут в долг под залог облигаций. На полученные деньги снова покупают облигации и снова берут в долг. В итоге такая операция может носить огромный масштаб. Пирамида может дорасти до 20 и даже 100 плеча. Небольшое понижение цены ценной бумаги может привести к разрушению всей конструкции.

Пирамида РЕПО считается крайне рискованной операцией. Но в периоды стабильности и понижения ставок можно быстро заработать много денег.

Плюсы и минусы операций РЕПО

Плюсы

  • Получение займа под невысокие проценты
  • У кредитора минимальные риски, поскольку в залоге находятся надежные ценные бумаги
  • Сделки заключатся быстро
  • Не платится НДС

Источник: https://vsdelke.ru/ekonterminy/repo-chto-eto.html

Сделки РЕПО: что это, и как работает

ТеорияТеорияТеорияТеория

РЕПО — сделка, при которой одна сторона продает ценные бумаги другой, а через определенное время выкупает их обратно по фиксированной цене. Один участник — в зависимости от вида сделки — получает от второго вознаграждение. В целом РЕПО похоже на заем под залог.

Сделки РЕПО заключают с паями ПИФов, акциями, облигациями и клиринговыми сертификатами, обычно на срок от одного до нескольких дней.

Термин происходит от английского repurchase agreement, repo — «соглашение о выкупе»Сделки РЕПО - что это простым языком, расшифровка, как работают

Что такое клиринговые сертификаты

Клиринговые сертификаты участия (КСУ) — ценные бумаги, которые выпускает клиринговая организация: она отвечает за расчеты между участниками торгов. На Московской бирже это Национальный клиринговый центр. Получить КСУ можно либо через сделку РЕПО, либо в обмен на ценные бумаги, деньги и драгметаллы, внесённые в имущественный пул клиринговой организации.

Главная цель РЕПО — кредитование деньгами либо ценными бумагами. В зависимости от этого различают прямой и обратный РЕПО.

Кредитование деньгами — это прямой РЕПО. Стороны заключают договор о продаже ценных бумаг и их обратном выкупе спустя время. Вознаграждение получает покупатель.

Кредитование ценными бумагами — обратный РЕПО. Стороны заключают договор о покупке бумаг и обязательстве обратной продажи. Вознаграждение получает продавец.

Предположим, продавец передал покупателю пакет акций и получил за них 1 млн рублей. Эта часть сделки называется спотовой.

Через 2 месяца происходит заключительная часть сделки — форвардная: покупатель возвращает продавцу пакет акций, а взамен получает 1,1 млн рублей: собственный 1 млн рублей плюс 100 тыс.

рублей платы за пользование деньгами, о которой стороны договорились перед сделкой. Акции здесь выступали в качестве залога.

При обратном РЕПО покупатель, получая пакет акций, сразу передает продавцу 1,1 млн рублей: стоимость акций (1 млн. рублей) и вознаграждение за пользование ценными бумагами (100 тыс. рублей). На стадии форвардной сделки покупатель возвращает акции и получает обратно 1 млн рублей.

На Московской бирже сделки РЕПО проводятся на денежном рынке, где в основном торгуют профессиональные инвесторы и крупные организации, в том числе Центральный банк.

Например, кредитные организации могут заключать с ЦБ сделки РЕПО и продавать ему ценные бумаги за рубли или валюту. ЦБ через сделки РЕПО поддерживает ликвидность коммерческих банков.

На денежном рынке через сделки РЕПО частным инвесторам заработать сложно.

Зато частные инвесторы могут заключать внебиржевые сделки РЕПО с брокером или другим профессиональным участником рынка: депозитарием, управляющим, клиринговой или кредитной организацией.

Например, у брокера можно одолжить ценные бумаги и продать на бирже. Если со временем бумаги подешевеют, трейдер купит их на рынке по более низкой цене, а отдаст брокеру — по прежней.

Так можно заработать на падении ценных бумаг и вернуть деньги, оставленные при спотовой сделке.

Также с помощью РЕПО трейдеры увеличивают суммы инвестирования. Например, покупают акции на бирже, сразу продают их брокеру по РЕПО, а полученные деньги снова вкладывают в ценные бумаги, которые спустя время продают на бирже. Затем на вырученные деньги завершают сделку РЕПО, выкупив акции у брокера. Если за время РЕПО стоимость ценных бумаг вырастет, можно заработать дополнительную прибыль.

Инвесторы, у которых открыт брокерский или индивидуальный инвестиционный счет в Сбербанке, могут проводить операции РЕПО в системе QUIK.

Главный риск — цена на активы будет двигаться не так, как ожидает инвестор. Если вкладывать сразу в 2 актива, риск увеличивается многократно.

Кроме того, брокер по разным причинам может не исполнить обязательства второй части сделки. Например, если вы передаете брокеру ценные бумаги, он может попытаться заработать на росте котировок.

Это не преступление, если такая возможность указана в регламенте брокерского обслуживания или договоре. Опасность в том, что залог, как правило, превышает объем полученных денег по первой части сделки РЕПО.

Так потеряли заложенные активы клиенты инвесткомпании «Энергокапитал», у которой ЦБ отозвал лицензию в 2015 году.

Чтобы запретить использование ваших активов, обратитесь к менеджеру брокера.

С коллапса рынка междилерского РЕПО (между участниками торгов) в России в 2008 году начался финансовый кризис. Тогда падение фондового рынка привело к стремительному обесцениванию акций, находившихся в залогах по сделкам РЕПО. В результате компании и банки не могли выкупать бумаги по заранее установленным ценам.

Посмотреть все инструменты

ПАО Сбербанк использует cookie (файлы с данными о прошлых посещениях сайта) для персонализации сервисов и удобства пользователей. Сбербанк серьезно относится к защите персональных данных — ознакомьтесь с условиями и принципами их обработки.

Вы можете запретить сохранение cookie в настройках своего браузера.

Источник: https://dokhodchivo.ru/repo

Сделки репо

Сделки репо (от англ. repurchase agreement, repo – «соглашение о выкупе») – важный элемент функционирования финансового рынка. Эти сделки повышают ликвидность инструментов и позволяют эффективно управлять портфелем ценных бумаг. Сделка репо – это сделка кредитования под залог ценных бумаг.

В отличие от кредита под залог сделка репо подразумевает переход права собственности на ценную бумагу от одной стороны сделки к другой. В случае кредита ценная бумага принадлежит заёмщику, а в случае репо – кредитору.

При неполучении от заёмщика суммы долга по кредиту включается сложный механизм взыскания залога, а при выполнении сделки репо кредитор сразу становится собственником ценной бумаги, чем снижает свои риски возврата суммы займа. В отличие от кредита в сделке репо обе стороны равнозначны.

Они проводят сделку, доверяя друг другу, либо используя биржу как механизм исполнения обязательств. В основе репо лежит соглашение о выкупе – одна сторона сделки берёт на себя обязательство выкупа ценной бумаги по оговоренной цене в конце срока репо.

Сделка репо – это совокупность двух сделок по обмену ценной бумаги на деньги: первая (начальная) и вторая (конечная). Между этими двумя сделками стороны устанавливают время – срок сделки репо. В зависимости от того, какое действие совершает одна из сторон сделки, репо будет для неё или прямое, или обратное.

При прямом репо сторона сделки является продавцом – она как бы продаёт ценные бумаги и получает денежные средства. При обратном репо сторона сделки – покупатель, он как бы покупает ценные бумаги и отдаёт денежные средства.

Причём стоимость ценной бумаги в конечной сделке не зависит от текущей цены на рынке – стороны устанавливают её заранее.

Стоимость сделки репо

Стоимость сделки репо зависит от рыночных условий. Сделки репо совершаются для получения денег под имеющиеся ценные бумаги и для получения самих ценных бумаг для игры на понижение, участия в собрании акционеров, получения ликвидного залога в банке.

Тот, кто берёт деньги под ценные бумаги (для него это сделка прямого репо), платит процент тому, кто эти деньги даёт.

Расчёт стоимости сделки репо в этом случае осуществляется исходя из стоимости денег на рынке: для России это ставка однодневного кредита/депозита на межбанковском рынке плюс некая премия (дисконт) за ценность (спрос) самой бумаги для рынка.

Стоимость сделки репо закладывается в стоимость ценной бумаги во второй (конечной) сделке: ценная бумага будет иметь премию (надбавку) к цене первой сделки (ценность имеют деньги) или дисконт (ценность имеет сама бумага).

На рынке бывает ситуация, когда игроки нуждаются в ценных бумагах. Тогда они готовы платить дополнительные деньги их держателям, чтобы те их отдали.

Такая ситуация характерна для акций, когда есть много игроков, кто хочет продать акции в шорт. Держатели акций (инвесторы) используют сделки репо для получения дополнительного дохода от акций.

Данная операция приносит неплохой доход, сравнимый с дивидендной доходностью.

Дисконт

При получении денег при совершении сделки прямого репо покупатель ценных бумаг может отдать за них меньше рыночной стоимости: он как бы защищает себя от неблагоприятного изменения цены приобретаемых ценных бумаг и возможных потерь, связанных с движением цены.

Пирамида репо

Данная конструкция возникает на рынке облигаций. Облигации являются консервативным инструментом, цена облигаций устойчива во времени, но купонный доход по ним может превышать текущую стоимость денег – ставку кредита на денежном рынке. Когда это происходит, спекулянты используют ситуацию для извлечения дополнительной прибыли.

Читайте также:  Курс акций Лукойл (Lkoh) прямо сейчас: график, аналитика и прогноз

Они покупают облигации, отдают их в сделки прямого репо и получают новые деньги, на которые покупают новые облигации. И так  до тех пор, пока позволяет дисконт по сделкам. Маржинальность таких сделок (соотношение собственных средств к сумме купленных облигаций) достигает 1 к 20, а в некоторых случаях доходит до 1 к 100.

То есть на 1 единицу собственных денежных средств ценных бумаг в портфеле будет на 100 единиц. Такие сделки весьма рискованны: при изменении конъюнктуры на рынке стоимость денег (ключевая ставка ЦБ или ставка однодневного кредита) может резко вырасти, а цена облигаций упасть, что приведёт к очень большим потерям для держателей облигаций.

Подобные ситуации не раз возникали на финансовых рынках.

На американском рынке есть фонды, которые занимаются подобными операциями: доля облигаций, взятых под сделки репо, составляет порядка 50-60% от суммы собственных средств. Такие фонды дают хорошую рентную доходность.

Рынок репо Московской биржи

Рынок репо Мосбиржи – это часть денежного рынка биржи (https://www.moex.com/ru/markets/money/). Исполнение сделок репо здесь происходит с участием центрального контрагента (ЦК) – сторонам сделок репо нет необходимости доверять друг другу. Все риски исполнения сделок берёт на себя ЦК. Это повышает устойчивость рынка биржевого репо.

Юридические аспекты. Налоги

В России сделки репо регулируются Федеральным законом  № 39-ФЗ  от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг», статьёй 454 Гражданского кодекса Российской Федерации и статьёй 282 Налогового кодекса. Налогообложение сделок репо для физических лиц определяется статьёй 214.3 НК РФ.

Если сделка репо имеет «нормальное» завершение обратного выкупа, то доход или убыток – это дисконт или премия по первой и второй сделкам РЕПО. Доход от репо – это отдельная налогооблагаемая база по налогу на доходы физических лиц.

Если у вас есть убыток от инвестирования (спекуляции) с акциями, прибыль от сделок репо c этими же акциями не сальдируется с убытком.

Источник: https://www.OpenTrainer.ru/articles/sdelki-repo/

Сделки и операции репо на рынке ценных бумаг: что это такое, простыми словами

Что такое операции репо и зачем это нужно

Каждый инвестор, у которого открыт брокерский счет, рано или поздно сталкивается со сделками репо. Сегодня подробно расскажу, что же такое сделки репо и как это работает на реальных примерах.

Что такое договор репо

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

В русский язык термин «репо» пришёл из английского. В начале ХХ века в США возник особый вид сделок, называемый «соглашение об обратном выкупе» (repurchase agreement). В дальнейшем это выражение превратилось в сокращённое repo.

Под сделкой репо понимается операция купли-продажи, состоящая из 2 частей. В первой части кредитная организация покупает у продавца некоторый актив (как правило, ценную бумагу).

Одновременно продавец обязуется в дальнейшем выкупить этот актив, а покупатель, соответственно, обязуется ему этот актив продать.

Во второй части продавец выкупает актив, и сделка закрывается. Тем самым продавец получает во временное пользование денежные средства под обеспечение активом.

В большинстве случаев обратный выкуп происходит по более высокой цене, чем продажа актива: это плата за использование денежных средств. Риск покупателя учитывается в дисконте: сумма, которую он платит за актив, ниже его стоимости.

Кроме того, дисконт стимулирует продавца к завершению сделки, иначе он понесёт убытки.

Могут заключаться и сделки обратного репо, при которых в первой части кредитная организация продаёт ценную бумагу, а во второй выкупает её по более низкой стоимости. Для покупателя целью операции обратного репо является временное пользование ценной бумагой. По срокам сделки репо могут быть 3 видов:

  • Овернайт – однодневные по фиксированной ставке;
  • Срочные – с указанием срока, по фиксированной ставке;
  • Открытые – без указания срока, по плавающей ставке.

Сделка репо напоминает кредитование под залог, но это операция не займа, а купли-продажи. При кредитовании сторона, дающая ссуду, становится не собственником актива, а залогодержателем.

В случае банкротства заёмщика актив выставляется на продажу для покрытия убытка, эта процедура должна быть согласована с заёмщиком и требует соблюдения ряда условий.

Кредитор несёт существенные риски и вынужден проверять кредитную историю и платёжеспособность заёмщика, а ставка займа должна быть достаточно велика, чтобы покрыть возможные риски.

В сделках репо покупатель вступает в права владения активом сразу после осуществления первой части сделки вплоть до момента совершения второй части.

В случае неспособности продавца выкупить актив, приобретатель вправе без согласования с ним реализовать этот актив по максимально выгодной рыночной цене. Поэтому покупателя не интересует кредитная история продавца и его платёжеспособность.

Основной риск покупателя связан с природой самого актива: насколько он ликвиден, обеспечен гарантиями эмитента и подвержен рыночной волатильности.

Применение операций репо

Пример сделок репо – аукционы, в ходе которых Центробанк России предоставляет ликвидность коммерческим банкам на 1 неделю. Принимаемые под обеспечение ценные бумаги входят в ломбардный список, постоянно обновляемый ЦБ.

Это довольно большой перечень государственных и банковских облигаций, а также акций крупнейших российских и зарубежных компаний. При этом действует правило: чем более стабильна финансовая ситуация, тем более консервативен перечень бумаг, задействованных в аукционах репо.

На данный момент это ОФЗ и облигации субъектов Российской Федерации. Ставка репо является плавающей, а её минимальное значение определяется ключевой ставкой ЦБ. В случае структурного профицита в кредитно-денежной системе могут проводиться операции обратного репо для изъятия у банков избыточной ликвидности.

Такие сделки регулярно проводились в 2003–2004 г.: ЦБ РФ продавал банкам ценные бумаги, которые затем выкупал по более низкой цене.

Другой типичный пример – сделки репо на фондовом рынке. Таким образом трейдеры и инвесторы получают возможность получать более высокую прибыль, не располагая достаточным для этого собственным капиталом. В качестве кредитора может выступать брокер или уполномоченный банк.

Поскольку рынок ценных бумаг волатилен, кредитор несёт повышенные риски. Бумага может упасть в цене, её эмитент – обанкротиться или объявить дефолт. Рассмотрим ситуацию, когда трейдер стремится заработать на снижении котировок бумаги, которой у него нет в наличии.

Такая сделка называется короткой продажей или продажей без покрытия.

  • Прежде всего, трейдер вносит начальную маржу – гарантийное обеспечение, под которое брокер предоставляет ему бумаги, в частности, взятые взаймы у другого клиента. Использование заёмных бумаг часто практикуется брокерами и не является злоупотреблением, если предусмотрено клиентским договором.
  • Трейдер даёт распоряжение брокеру продать бумаги, чтобы затем выкупить их по более низкой цене. Если открытая короткая позиция переносится на следующий день, с трейдера взимается плата за перенос, рассчитываемая по текущей ставке репо.
  • В случае успешной сделки трейдер получает прибыль, из которой рассчитывается с брокером за предоставленные услуги. Но возможно и другое: бумага дорожает, а на счету трейдера растут убытки. В какой-то момент начальная маржа может оказаться недостаточной для поддержания открытой позиции и трейдер получает т. н. маржин колл – требование брокера внести дополнительные средства. Если этого не сделать, то при дальнейшем росте убытка позиция будет закрыта принудительно. Этот случай называется «стоп аут».

Пирамидинг репо

Если у инвестора имеются надёжные и ликвидные бумаги (государственные облигации и акции «голубых фишек»), он может за счёт операций репо привлекать суммы, многократно превышающие его собственные средства.

Это позволяет ему выстраивать целую «пирамиду репо» из ценных бумаг, на каждом новом уровне используя только что приобретённые бумаги для получения дополнительного капитала. При этом пирамида будет постепенно сужаться за счёт вычета дисконта, ставки репо и брокерской комиссии.

Размер дисконта зависит от того, какие бумаги участвуют в сделке.

Приоритет отдаётся государственным облигациям, для них дисконт минимален. Высоко оцениваются также акции крупнейших компаний, таких как Газпром и Лукойл. Процент дисконта носит название «ставка риска», а её минимальное значение определяется Национальным Клиринговым центром.

Фактическое значение ставки определяется не только бумагой, но и уровнем риска инвестора: стандартный или повышенный уровень риска. Квалифицированные инвесторы, имеющие повышенную степень риска, получают минимальную ставку. В торговом терминале ставка риска обозначается буквой D.

Чем ниже дисконт по конкретной бумаге, тем больше уровней пирамиды можно построить, тем выше будет полученный доход. Главное условие – превышение доходности портфеля над расходами по его обслуживанию.

С наращиванием пирамиды обеспечивать это условие становится всё сложнее, и даже небольшие отклонения рентабельности бумаг могут привести к маржин-коллу. На практике пирамиду репо выстраивают, как правило, только с облигациями, т. к. они ведут себя более предсказуемо.

До тех пока доходность облигации выше, чем ставка репо + комиссии брокера, инвестор получает прибыль. Однако не всегда построение пирамиды даёт преимущество: выигрывая за счёт плеча, инвестор теряет на ставке репо.

Предположим, на разнице этих показателей он получает эффективную доходность 1% годовых, а имея 1 млн руб. собственных средств, покупает облигации на 7 млн руб. В пересчёте на объём позиции доходность портфеля будет 7%.

Такая рентабельность возможна и без построения пирамиды, поэтому нужна либо более интересная бумага, либо более высокий уровень риска инвестора. Кроме того, существует опасность изменения ставки репо и ставки купона (если облигация с переменным купоном), но благодаря ликвидности облигаций инвестор, как правило, успевает закрыть сделки без больших потерь.

Узнать текущие минимальные ставки репо Центробанка можно по ссылке. Фактически инвестор получит деньги по чуть более высокой ставке. Зная её величину, можно подобрать выпуски государственных облигаций, находящиеся в обращении, чтобы использовать их в построении пирамиды. Для этого на сайте rusbonds.ru/srch_simple.asp достаточно указать несколько основных параметров поиска:

Среди найденных по этим критериям выпусков есть облигация ОФЗ-26218-ПД. Это облигация федерального займа с постоянным купонным доходом. Размер купона – 8,5% годовых.

Источник: https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/chto-takoe-operacii-repo-i-zachem-eto-nuzhno.html

Ссылка на основную публикацию